东财瑞兴债券A(026233) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
东财瑞兴债券A026233.jj东财瑞兴债券型证券投资基金2026年中期报告 
2026年二季度，债券市场整体上涨，10年期国债收益率从1.82%下行9bp至1.73%，收益率曲线整体略有平坦化；权益市场行情显著分化，沪深300指数上涨11.90%，恒生指数下跌7.69%。固收：4月债券市场上涨，近年来我国融资结构发生深刻变化、银行贷款增速放缓，导致债市资金面持续宽松，匿名隔夜回购利率一度维持在1.2%的低位。此外，4月公布的出口数据偏弱，也利多债市。5月公布的4月经济数据整体偏弱，固定资产投资增速转负、社会消费品零售总额增速疲软，同时资金面仍然宽松，债券市场继续上涨。6月宏观经济数据整体进一步转弱，但资金利率中枢抬升，债券市场震荡微跌权益：4至6月，权益市场经历了极致的分化行情，以人工智能为核心的科技板块走出单边上涨行情，多数传统行业板块受资金虹吸效应影响持续调整。本轮科技行情由产业周期验证、商业化落地及政策支持等多重因素共同驱动，有较强的基本面支撑；与此同时，部分价值型标的经本轮调整后，投资性价比进一步凸显。报告期内，本产品恪守稳健运作的投资纪律，坚持风险预算管理与多策略分散相结合的操作框架。债券方面，本产品紧密跟踪市场动向，灵活调整久期水平、杠杆水平、持仓期限结构及持仓券种结构，同时注意控制回撤风险。权益方面，报告期内本产品以均衡为核心进行权益配置，在控制整体波动风险的前提下，适时参与市场结构性机会。
展望2026年下半年，经济K型分化的基本面格局与政策条件预计将延续。权益市场方面，硬科技成长主攻与高股息价值对冲的双主线格局，仍是中长期市场核心方向与本产品的应对策略。短期市场经历深度调整后风险释放较为充分，指数震荡磨底完成后，结构性反弹行情有望延续；本产品在科技端将优先布局订单充足、中报业绩高增的算力硬件与半导体上游标的，规避纯题材炒作个股；高股息板块依托低估值与稳定分红属性，仍是本产品对冲市场波动的核心底仓选择。债市方面，流动性层面总量宽松仍需观察，数量工具相机抉择，资金价格有望在政策利率附近温和运行，债市整体处于利多环境的基本格局难有根本性变化。但化债后周期中，尾部城投舆情风险及主体评级调降等技术性问题带来的估值扰动需要保持警惕。组合管理上，本产品将继续秉持低信用风险偏好，严格筛选信用债标的，保持积极灵活的久期策略，持续关注市场预期波动下的股债配置机会，坚持硬科技成长主攻与高股息价值对冲的双主线策略。