广发消费领航股票发起式A(026223) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，中美贸易摩擦有所降温，国内经济则呈现更加明显的内外需分化与上下游分化：外需表现强于内需、以AI为代表的新质生产力成为最大亮点，而传统产业表现较为平淡。一方面，2026年一季度GDP同比增长5%，二季度回落至4.3%，内需动能边际转弱；另一方面，出口持续走强，2026年上半年出口增速高达17.6%，即便剔除集成电路等受AI产业链拉动的电子品类后，出口增速仍维持在10%以上。美伊冲突爆发后，能源价格大幅上涨，PPI从1月的-1.4%回升至6月的4.1%；但国内消费高开低走，社零同比增速从年初1-2月的2.8%回落至5月的-0.6%，6月靠低基数回升至1%。 消费板块在2026年上半年面临挑战和压力，但我们也看到消费出海的结构性亮点：尽管人民币升值带来的汇兑损失对相关企业利润率形成短期拖累，但中国消费品企业在海外持续提升品牌影响力和市场占有率的趋势不改。 本基金以消费出海作为主要配置方向，2026年一季度仍处于建仓期，保持低仓位运行，以黑电产业链为主要底仓；二季度以来逐步提升仓位，新增了具备高股息防御属性的白色家电、景气度向好的工程机械以及传媒出海标的的配置。