摩根恒睿债券A(026193) - 基金投资策略和运作

2026年二季度，债券市场依然延续了偏强态势。流动性宽松是影响走势的核心因素，这使得市场在拥挤度较高、短端利率处于历史低位的情况下，进一步演绎了行情，信用利差、期限利差被不断压缩。在信贷、社会融资总量总体不振的情况下，叠加上人民币今年升值条件下的结汇，这些情景都指向了流动性的自发宽裕。这也为股债两个市场提供了良好的资金环境。　　股票市场在二季度最大的特点是行情向以AI硬件为代表的科技板块集中，其他板块被持续分流资金。这种行情实际上也是经济基本面的一种映射，传统经济持续承压，新经济如火如荼。在这种分化行情中，市场集中度越来越高，脆弱性在累积。　　展望后市，目前整体经济的债务融资需求仍然疲弱，宏观基本面结构性复苏的特征明显。在此条件下，货币政策很难系统性收紧，利率可能继续维持低位震荡的状态。短期来看，机构行为可能是驱动利率变动的关键因素，可以积极捕捉这个过程中的交易性机会。　　本基金在二季度加快建仓的节奏，通过信用债的运作积累收益。在权益类资产方面，灵活进行仓位管理，严控回撤水平，均衡布局，同时积极参与科技板块的投资。