广发悦盈稳健三个月持有混合发起式（FOF）A(026115) - 基金投资策略和运作

2026年二季度，国内经济延续温和复苏态势，稳增长政策持续发力，价格数据低位企稳，5月CPI同比维持在1.2%，制造业PMI在荣枯线附近波动，资金面整体平稳偏松。海外方面，中东地缘局势在二季度反复扰动，美伊冲突与霍尔木兹海峡通航风险一度推升市场避险情绪，美联储在新任主席沃什主导下短期转向鹰派，市场加息预期显著升温，全球资产波动明显加大。在此背景下，国内权益市场震荡上行，成长与科技风格显著占优，结构性行情极为突出。二季度上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50大幅上涨75.74%；沪深300上涨11.90%，中证1000上涨15.62%，小盘成长整体跑赢大盘蓝筹。从结构看，以AI算力、半导体设备、光模块为代表的科技链条轮番表现，电子、通信行业领涨全市场；相较而言，食品饮料、农林牧渔、钢铁、传媒等板块跌幅居前。国内债券市场方面，受配置力量影响，叠加资金面阶段性显著充裕，长端表现较好，利率债收益率总体下行，10年期国债收益率由季度初的1.82%左右震荡下行至季末1.73%附近。全球资产方面，美股在科技龙头业绩与AI产业趋势支撑下整体上行，但受美联储政策预期摆动及中东局势扰动，波动率明显抬升。商品市场分化加剧、波动剧烈：黄金年内一度刷新历史高位，二季度受美联储转鹰、加息预期升温、美元指数创近一年新高等因素影响出现历史性回撤，伦敦金现季度跌幅约14%，为2014年以来最大单季跌幅；原油则因中东冲突与供需变化呈现“过山车”式波动，WTI原油价格季末回落至约70美元/桶。美债方面，伴随地缘风险与加息预期反复定价，美债收益率呈区间震荡格局，10年期美债收益率季末收于约4.46%。报告期内，本基金采用全球多元资产配置策略，注重收益来源的多样化，在传统的境内权益和债券之外，还配置了投资于海外市场的权益基金和债券基金，并配置了黄金等商品基金。作为新成立产品，组合在建仓过程中采用相对稳健的目标风险策略，底仓以优质债券型基金为主，并根据市场环境逐步提升固收+、A股权益、商品基金和部分境外权益的配置比例。境内权益部分，整体配置风格相对均衡，并增加了部分行业指数和灵活配置型基金；境外权益比例也有所提升，增加了对亚太区域的配置。本基金始终坚持稳健的目标风险策略，力争在回撤可控的基础上实现净值的长期平稳增长。

2026年一季度，国内经济延续复苏，稳增长政策持续加力，价格数据逐步回升，制造业PMI在波动中修复，资金面整体平稳偏松；海外方面，中东局势变化推升通胀预期，市场对年内降息的预期明显降温，美元指数走强，全球风险偏好回落，市场波动加大。在此背景下，国内权益市场先扬后抑，板块轮动显著加快，主题行情波动较大。一季度，上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%。从结构看，受益于油价上涨及能源安全需求，煤炭、石油石化、公用事业等方向涨幅居前；相较而言，非银、商贸零售等板块表现较弱。国内债券市场方面，受资金面相对宽松、配置需求较强影响，中短端表现较好；长端利率债则更多受到通胀预期与交易盘扰动影响，整体波动较大，缺乏趋势性机会。全球资产方面，美股先受科技龙头面临AI投资“泡沫化”担忧影响，随后以软件股为代表的部分板块又受到AI“颠覆论”冲击；到3月，中东局势影响加剧，通胀担忧升温，市场开始计价相关风险，一季度标普500指数下跌4.63%，纳斯达克指数下跌7.11%。商品市场波动剧烈：黄金年初一度大幅上扬，盘中最高接近5600美元/盎司，创历史新高，白银、铜、铝等也有较好表现；随后受流动性等因素影响出现剧烈波动。3月原油因战争因素影响大幅上涨，引发全球风险资产下跌，黄金、有色均出现显著回撤。美债方面，通胀预期上行使市场对美联储年内降息概率的定价显著下调，美债收益率上行。报告期内，本基金采用全球多元资产配置策略，注重收益来源的多样化，在传统的境内权益和债券之外，还配置了投资于美国、亚太等市场的权益基金和债券基金，并少量配置了商品基金。策略配置上，注重跨资产策略的比价和配置。境内债券部分，底仓配置以优质中短久期债券型基金为主。境内权益部分，整体配置风格相对均衡。商品基金部分，主要以配置黄金为主。本基金始终坚持稳健的目标风险策略，力争在回撤可控的基础上实现净值的长期平稳增长。