易方达如意盈享6个月持有混合发起式（FOF）A(025921) - 基金投资策略和运作

2026年二季度， A股市场主要宽基指数上涨，但A股内部结构出现了巨大分化。行业方面，电子、通信行业的涨幅显著领先市场平均水平，而石油石化、农林牧渔、钢铁等行业出现显著下跌。风格方面，成长风格表现显著好于价值风格，大盘风格表现好于小盘风格。本季度在科技行情的带动下，成长风格与价值风格的表现差异达到了历史上较为极端的水平。海外股市同样出现了结构性分化，科技板块普遍跑赢其他板块。季度内，债券市场收益率整体下行，10年期国债收益率从一季度末的1.82%左右下行至二季度末的1.73%左右。可转债方面，由于转债整体风格偏小盘，表现较为低迷。美债方面，联储加息预期的提升导致美国国债收益率出现上行。二季度的市场主要驱动逻辑来自于AI本轮产业趋势，全球市场均出现了科技板块领涨的现象；而在美国通胀数据抬升、美联储货币政策不明朗的背景下，市场对于联储的加息预期提升，导致多数非科技类资产出现了共振下跌的现象，非科技类资产间相关性大幅提升，给多资产配置策略带来了较大考验。为了应对这种极端的市场环境，一方面，我们仍然坚持均衡配置的底层逻辑，部分价值风格资产虽然面临流动性冲击，但估值已经隐含了较为悲观的假设，配置价值较高；另一方面，考虑到组合整体波动率控制和获取收益的目标，我们逐步下调了高相关性资产的配置比例，并小幅提升了低相关的成长资产配比。本基金秉承稳健的投资风格，灵活运用多种投资策略，通过对各类资产的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。报告期内，组合基本完成建仓。权益资产中，由于波动率提升，适当降低了仓位；商品资产中，由于黄金资产波动率提升以及与权益资产的相关性提升，适当降低了黄金资产仓位；债券资产中，组合维持了偏低的久期，以获取票息为主要目标。此外，组合也积极参与了场内LOF折价和溢价的套利交易，获取了一定套利收益。基金选择层面，本期组合适当减配了权益基金、增配了规模合适的偏债混合型基金，在控制仓位的基础上获取未来潜在的打新收益。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳健的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。

2026年一季度，在外部地缘事件的影响下，A股市场先涨后跌，波动率有所上升。行业方面，由于地缘事件导致全球油价大幅上涨，上游资源相关性较高的石油石化、煤炭等行业表现靠前，而非银金融、商贸零售等行业表现靠后。海外股市同样受到地缘事件影响，但由于前期估值偏高，海外主要宽基指数一季度表现多数弱于A股。2026年一季度，债券市场收益率整体下行，10年期国债收益率从去年底的1.85%左右下行至一季度末的1.81%左右。可转债方面，中证可转换债券指数跟随股票先涨后跌，波动率有所上升。美国债券方面，地缘事件同样导致美国债券收益率出现上行。一季度的市场在地缘事件的影响下体现出波动率放大的特征。3月地缘事件不断发酵的过程中，全球主要大类资产除了美元和原油以外均下跌，出现了流动性冲击的迹象。虽然各类资产的相关性出现了短期提升，但我们并不认为这是多资产策略的失效；历史上在外部事件的冲击下，多资产组合相比单一资产组合仍然有更低的波动率特征。未来我们会持续监控资产的波动率和相关性变化，不断优化组合的资产配置比例，力争实现组合较好的收益风险特征。本基金秉承稳健的投资风格，结合市场环境灵活运用多种投资策略，通过对各类资产的分散化配置构建核心组合，并结合市场判断进行适度调整，为投资者严格控制投资组合的下行风险。报告期内，组合处于建仓期。权益资产中，基于组合回撤控制的考虑，组合在市场调整过程中逐步配置了以价值风格为主、成长风格为辅的权益基金，行业配置比例与基准较为接近；商品资产中，组合在年初考虑到黄金较高的波动率配置较少，在3月黄金快速调整的过程中适当进行了配置，但仍低于基准配置比例；债券资产中，组合以国内中短债基金配置为主，适当配置了美元债基金，以获取票息为主要目标；另类资产中，组合小幅配置了公募REITs。此外，组合也积极参与了场内LOF折价和溢价的套利交易，获取了一定套利收益。本基金重视投资组合的风险管理，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳健的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。