富国恒益3个月持有期混合（ETF-FOF）A(025814) - 基金投资策略和运作

2026年伊始，国内经济数据回暖、人民币升值助推A股上行；恒生指数受南向资金拉动，年初冲高至28,000点上方；纳斯达克100延续AI叙事震荡偏强；黄金于1月底触及COMEX 5,626.8美元/盎司的历史峰值。1月30日，特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，“鹰派”标签开始扰动市场宽松定价。2月，美伊局势升温、油价冲高触发全球鹰派交易：A股受融资保证金上调影响震荡整固，恒指累计回撤约7%，黄金高位震荡、避险溢价初步松动。3月起，美伊冲突主导市场情绪：油价上行打压风险偏好，纳指全月回调约4.8%，黄金转入去杠杆式回落；中下旬局势虽现缓和，但悲观情绪的修复并未扭转整体颓势。4月，地缘扰动降温、流动性预期改善，纳斯达克100单月大涨约15.6%，A股科技成长向低拥挤赛道扩散；港股因AI硬件暴露度偏低遭遇“流动性虹吸”，黄金则受制于实际利率上行继续磨底。5月中旬，多重催化消退叠加美国通胀超预期，加息预期重燃推高美债利率：A股随之见顶回落，纳指呈先抑后扬走势，南向资金月度首现净流出，黄金震荡下台阶。6月，市场呈现极致分化：A股依靠少数赛道维系指数韧性，但个股中位数持续走弱；叠加沃什鹰派表态压制，纳指高位震荡，科技七巨头单月市值合计蒸发约3万亿美元；恒指探至年内低位区间，黄金的避险逻辑亦逐步让位于实际利率定价。总体来看，2026 年上半年上证综指上涨 3.16%，沪深300 上涨 7.55%，中证500 上涨 20.97%，创业板指上涨 35.58%，科创综指上涨 53.99%；恒生指数下跌 10.73%，恒生科技指数下跌 18.92%；纳斯达克100 上涨约 19.9%；COMEX 黄金累计下跌约 7%。

1月上旬，随着国内PMI升至枯荣线以上，物价、地产数据有所改善，同时人民币持续升值带来流动性充沛，推动市场加速上行。为避免市场过热，融资保证金比例迎来上调，同时海外美欧关税威胁与和解、美伊地缘紧张与缓和等事件交替影响市场情绪。2月上旬，美联储下任主席获得提名，推升紧缩预期，全球开启“鹰派交易”。另外，美股科技巨头财报资本开支引发市场对回报周期的担忧，叠加AI对软件替代的担忧加剧，HALO交易成为市场主要方向。3月，美伊冲突贯穿全月。月初，局势快速升级，国际油价大幅飙升，引发全球风险偏好骤降。中旬，冲突进入僵持阶段，伊朗能源设施遭袭、霍尔木兹海峡航运受阻，油价大幅波动加剧市场滞胀担忧。下旬，美方两次宣布暂停打击伊朗能源设施、释放谈判缓和信号，市场悲观预期有所修复。各资产方面观察，国内债市呈现“短端下行、长端上行”收益率曲线陡峭化的格局。美股科技股回调，在油价进一步推升通胀预期影响下，市场对美联储降息预期大幅推迟，实际利率上行压缩了科技股的估值空间。黄金在“去美元化”叙事下出现明显超涨与回调，市场对“滞胀”的担忧取代了其避险作用，同时流动性挤兑也加剧了黄金短期波动。总体来看，2026年1季度中证800指数下跌2.28%，恒生指数下跌3.29%，纳斯达克100指数下跌5.98%，黄金上涨4.69%，中债综合指数上涨0.83%。本基金采用多资产配置策略，通过地区分散、资产对冲、风险预算方式进行资产配置与多策略增强，追求长期稳健的绝对收益目标。