金鹰中证港股通高股息投资指数A(025435) - 基金投资策略和运作

2026 年上半年港股市场在全球主要市场中表现一般，受美元流动性收紧、外资撤离、区域地缘冲突反复等多重因素压制，上半年恒生指数累计收跌10.73%，弱于美股、A股、日韩、英国富时100等市场。2026年上半年港股通高股息指数收跌9.28%。年初春季躁动叠加地缘冲突升温，市场避险资金涌入红利板块，能源权重受益油价上行带动指数走强；5月市场资金回流 AI 科技主线，红利板块回调，指数震荡阴跌；6 月美联储表态超预期偏鹰，叠加油价回落拖累能源权重，指数加速下探。根据Wind数据，截至2026年6月末，港股通高股息指数以过去12个月分红测算股息率约5.19%，大幅高于十年期国债收益率（约1.73%），股债性价比仍处于高位区间；指数PE仅7.53倍，对比同期中证红利指数、恒生指数仍具备明显估值优势，配置价值进一步凸显。

2026 年一季度港股市场在全球主要市场中表现一般，一季度恒生指数收跌3.29%，优于标普500指数、纳斯达克指数但弱于A 股、日韩、英国等市场主要指数；受全球流动性收紧、外资撤离、重仓股盈利预期下修、地缘风险等因素影响，恒生科技指数跌幅达到15.70%。一季度港股市场走势呈现1月冲高，2月震荡，3月急跌的走势，核心驱动来自美联储政策、内地经济、中东地缘风险三重宏观冲击，叠加外资流出、南向资金流入的资金博弈，最终形成能源/高股息等防御板块偏强、科技成长偏弱的结构性行情。港股通高股息指数以金融、能源、电信、工业等高股息、低波动板块为主，成份股多为央国企龙头，业绩稳定、现金流充裕，同时具备估值低位，安全边际高等优势，在2026年一季度实现显著正收益，充分体现了其避险、防御属性。根据Wind 数据，截至2026年3月末港股通高股息以过去12个月的分红计算股息率约为 5.5%，显著高于十年期国债收益率（约1.81%），而指数PE仅为8.2倍，相比于中证红利指数的 8.7倍仍具备优势。金鹰中证港股通高股息投资指数基金跟踪中证港股通高股息投资指数，投资于港股通中一篮子高分红公司，2026年一季度为建仓期。当前全球 “滞胀” 风险抬升，避险情绪仍存，国内经济温和复苏，高股息基本面持续加固，港股通高股息资产仍具备较强的配置价值。