建信红利严选混合发起A(025392) - 基金投资策略和运作

短期市场仍处于业绩验证与高波动并存阶段。中报和三季度经营数据将提高股价与盈利兑现的相关性，科技主线由于拥挤度过高而存在交易风险，AI宏大叙事催化的极致beta行情将转向订单、收入、利润率的具体经营表现与当前市值所隐含的未来预期的比较和评估。红利和传统价值在二季度大幅回撤后具备修复基础，但修复不会平均发生。银行、公用事业和部分高现金流央国企仍具有底仓价值，但也同样需要警惕资金阶段性追捧后的下跌消化；煤炭、石油、有色等周期型红利需要同时验证价格、成本和分红能力。　　中期我们对权益市场仍保持积极判断，对于本组合而言，在自上而下配置框架下、围绕红利投资领域做好细分行业比较和轮动。在中期维度上，一是做好基准战略配置，二是做好战术增强。战略配置上，对传统红利行业尤其是业绩基准的重仓行业，我们将保持合理底仓配置；但与此同时，要从资金风格角度理解市场定价、对周期高点形成的高股息保持谨慎、对市场资金阶段性避险选择导致的风格轮动保持警醒。在战术增强上，第一是关注受益供给约束、战略安全和自由现金流改善的行业，重点观察有色金属、基础化工、能源。在相关领域的细分领域轮动中，必须同时满足供给纪律、价格支撑和资本回报改善，不能只依赖宏观叙事或静态低估值。第二是关注代表中国硬实力的制造领域，尤其是充分参与全球竞争、体现中国制造实力的核心资产个股，相关股票所处行业虽然不是传统意义的红利行业，但伴随行业增速中枢的下移和资本开支的约束，龙头个股正在体现出更高的自由现金流回报价值，我们的估值体系将从中短期的GARP转向中长期的红利回报测算，优选相关核心资产股票。