中加北证50成份指数增强A(025383) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，北证50指数整体呈现出震荡下跌、个股分化加剧的结构性行情，在经历了充分的估值出清后，板块此前累积的估值风险已大幅释放，目前北交所相对双创板块的折价率已逼近2023年9月，市场核心投资逻辑也发生明显切换，从过往的小市值、流动性驱动，逐步转向企业盈利兑现、高质量板块等方向。回顾上半年完整行情走势，市场阶段性特征十分鲜明：1月份在政策利好预期造就的春季躁动行情下主流指数齐升，期间北证50成交活跃，相对主流指数表现较优。后受跨年资金影响，市场流动性下滑，北交所中高估值标的率先调整，指数整体冲高回落后小幅收跌；3月，受美伊地缘冲突升级、全球流动性紧缩预期升温等外部因素影响，市场转而交易美联储加息及经济衰退，市场整体风险偏好回落，高弹性的小盘成长赛道持续承压，指数再度深度回调，一季度自阶段性高点回撤幅度超20%；4月至5月中上旬，受头部公募集体上调北证50指数基金上限及新股赚钱效应驱动，指数出现小幅反弹，但受一季报业绩不及预期及流动性收紧影响，指数震荡回调。5月下旬至6月上旬受地缘冲突影响，市场风险偏好回落，指数再度回落并缩量磨底，随后在双创板块高位调整的背景下，北交所在6月初迎来逆势放量反弹。6月中下旬，指数进入区间震荡，个股分化加剧，硬科技细分赛道领涨，资金偏好逐步向中报业绩预期及优质次新股切换。产品运作方面，报告期内本基金仓位维持在90%左右，策略会相对贴近指数，其中1-2月模型相对稳健，取得了一定超额，3月份受地缘政治冲突影响，指数单日波动幅度较大，产品超额出现小幅回调，二季度受科技板块影响，主题行情明显，个股间分化较大，资金集中在个别标的，这种极值风格行情使得策略小幅跑输基准，但长期来看策略整体在市场表现相对稳定时较好，长期来看产品具备超额收益潜力。

2026年一季度A股整体呈现先涨后跌，震荡加大的特征，其中，1月份延续年末春季躁动行情，主流指数齐升，期间内小盘股占优、商业行业与AI等主题活跃，同期北证50区间上涨6.33%，成交活跃，相对主流指数表现较好。2月份受资金跨年影响，市场热度有所下滑，市场进入区间震荡行情。3月份中东爆发地缘冲突，国际油价出现明显上升，市场转而交易美联储加息及经济衰退，主流指数普跌。资金偏好整体由小盘成长逐步向大盘价值切换，其中，受风险偏好影响更大的板块如科创板、北交所下跌幅度更大。产品运作方面，本基金仓位维持在90%左右，策略会相对贴近指数，1-2月份模型相对稳健，取得了一定超额，3月份受地缘政治冲突影响，指数单日波动幅度较大，产品超额出现回撤，策略整体在市场表现相对稳定时较好，长期来看产品具备超额收益能力。