信澳丰睿6个月持有期债券A(025204) - 基金投资策略和运作

国内经济三季度平稳运行，出口对经济增长仍有支撑，投资和消费活动减速，预计四季度经济增速略放缓，但预计全年实现经济增长目标压力不大。关税风险逐步趋于明朗，中美双方虽在多轮谈判中有所反复，仍可观察到贸易需求的韧性。美国重启降息，衰退风险总体可控，同时全球流动性保持宽松，或可看到多国家同时出现“宽货币+宽财政”的政策环境，有助于支撑全球的需求。央行大概率仍然维持流动性充裕，资金价格大概率维持平稳。 “反内卷”的产业政策持续推进或在四季度可以看到实质性产能变化落地，有利于稳定通胀预期。“十五五”规划可能在四季度影响未来产业结构、内需措施的判断，越来越多的行业在供需结构上迎来拐点，部分行业已经迎来库存周期涨价，供给受限的资源品、产能刚性的工业品均表现出一定的价格弹性。科技与高端制造业的资本开支持续，以AI为代表的新技术应用提振了市场风险偏好。四季度可转债资产关注顺周期品种、供给刚性品种的涨价预期、科技行业的应用迭代；债券类资产关注四季度的票息价值，以及阶段性风险偏好回摆时的交易价值。利率债投资主要进行低仓位配置，并谨慎进行波段交易。当前利率债估值定价充分，预计波动区间窄，适合在风险偏好快速回摆时做波段交易，整体以低仓位把握交易机会为主。信用债投资以短久期票息策略为主，积极抓住信用债调整后的配置机会。四季度预计可转债市场会受益于流动性、风险偏好及部分行业基本面反转的利好影响，但可转债估值处于历史较高位置，优先选择中低价和平衡型品种。