中航祥泰债券发起C(024999) - 基金投资策略和运作

报告期内，债券收益率曲线陡峭化下行，长端表现优于中短端，期限利差有所收敛。二季度债市的主线围绕央行态度和外围战争进行，二季度央行虽给与市场宽松维稳信号，但收长放短意图明显，市场双降预期进一步降温，增加了隔夜OMO，完善了利率走廊，进一步明确利率合意区间。　　二季度股市延续了年初以来的结构性行情，市场分化极为明显。在尚未看到新经济结构明显的“泡沫”信号之前，尽管波动会有所放大，但拥抱趋势依旧是合理策略，考虑到近期市场围绕新旧动能的投资分化逐渐走向极端，可适当关注可能存在超预期的方向的“错杀”机会，同时随着行情波动率明显放大，红利资产的避险属性同样有望凸显。　　报告期内，本基金债券类资产以中短端债券为主，权益类资产则切入盈利有真实现金流支撑的行业和个股精选配置，同时适当介入科技主线品种。

报告期内，债券收益率曲线以十年为中心愈发陡峭化，中短端下行，长端上行，期限利差进一步走扩。一季度债市的主线围绕通胀回归和外围战争进行，一季度央行给与市场以积极的宽松维稳信号，但降准降息并未落地，市场双降预期逐步降温，买断式逆回购金额有所增加，关键时点对资金市场呵护积极。进入一季度后，外围战争给国内带来的不确定性上升，市场避险情绪快速升温，油价上涨带来的输入型通胀担忧再起，但银行机构融出量价相对稳定，资金利率波动区间收窄，收益率短下长上。　　当前A股处于中性定价阶段，市场围绕美伊冲突的演变，调整其中期情景预期，而这一中期预期将趋于明朗。在此背景下，市场风险偏好有望触底回升，市场底部与成长风格底部或将同步显现。PPI上行背景下，A股整体盈利展现出较强韧性，且政策缓冲空间充裕，成本传导能力的提升以及内需的持续修复共同构成了有力支撑。　　报告期内，本基金债券类资产以中短端债券为主，权益类资产则切入盈利有真实现金流支撑的行业和个股精选配置，以自由现金流指数标的成分股为主。