汇添富上证科创板200指数发起式A(024992) - 基金投资策略和运作

2026上半年海外市场最大的扰动之一来自中东局势。冲突升级一度影响重要能源运输通道，原油价格快速上涨，并进一步推升市场对于全球通胀和经济增长的担忧。此后随着局势阶段性缓和，能源价格有所回落，但地缘政治的不确定性并未完全消除。对于资本市场而言，其影响已经不只是短期风险偏好变化，也会通过能源成本、通胀预期和全球供应链等渠道传导至资产定价。海外货币政策方面，美联储上半年继续维持政策利率不变。受到能源价格、通胀以及美国经济表现等多重因素影响，市场对于后续货币政策路径的预期多次调整。相较此前较为明确的宽松预期，投资者对于海外利率维持较高水平的时间有了更加谨慎的判断，也使全球权益市场在估值层面受到一定约束。国内经济总体保持平稳运行，新旧动能转换仍在继续。制造业特别是高技术产业保持较快发展，出口和工业生产体现出一定韧性；与此同时，居民消费、房地产以及部分传统领域的需求恢复仍有进一步改善空间。经济总量保持稳定的同时，不同行业之间的景气差异依然较为明显。反映到A股市场，上半年最明显的特征不是指数整体的大幅上涨，而是行业之间较大的收益差异。人工智能产业发展带动算力基础设施、半导体、通信以及相关硬件环节保持较高景气度，资金也较为集中地流向具有产业趋势和盈利兑现预期的领域。部分传统行业则更多表现为震荡整理。市场表现进一步说明，在经济结构转型阶段，资本市场的定价也在逐渐从总量逻辑转向产业结构和企业竞争力。总体来看，上半年的市场环境具有两个较为鲜明的特点：一是外部扰动较多，宏观变量反复影响市场风险偏好；二是内部结构分化明显，真正具有产业景气支撑的方向获得了更高的市场关注度。随着部分热门板块涨幅扩大，估值和交易拥挤度也有所提升，市场波动随之加大。本基金跟踪上证科创板 200 指数，该指数从上海证券交易所科创板中选取市值偏小且流动性较好的 200 只证券作为指数样本。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。

2026年一季度，A股市场在外部不确定性明显上升与国内经济延续修复的双重影响下，整体呈现震荡调整、结构分化的运行特征。一季度，中东地缘冲突显著升级，霍尔木兹海峡运输受阻，国际原油价格快速上行，3月布伦特原油盘中一度升至116.89美元/桶，全球通胀预期与风险溢价同步抬升。与此同时，美联储3月议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，海外流动性环境边际趋紧，全球权益市场普遍承压。受此影响，A股风险偏好阶段性回落，但在国内政策托底与基本面支撑下，整体表现仍体现出一定韧性。国内方面，宏观经济延续稳中向好态势，前期政策效应逐步显现，实体经济运行总体平稳。2026年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，规模以上工业企业利润同比增长15.2%；3月制造业PMI回升至50.4%，重新回到扩张区间，反映出春节因素消退后，企业生产经营活动加快恢复，市场需求与景气水平边际改善。货币政策继续保持适度宽松取向，强调加强逆周期和跨周期调节，社会融资成本维持在历史较低水平，为资本市场平稳运行提供了有力支持。从市场结构看，2026年一季度A股由此前的估值修复逐步转向业绩与基本面验证，资金配置更趋审慎，市场主线由普涨转向结构性演绎。受地缘冲突、通胀预期抬升及全球大宗商品价格波动影响，资源能源、高股息和防御性板块相对占优；同时，围绕科技自立自强和“新质生产力”的相关方向仍维持较高关注度。总体来看，2026年一季度A股市场在外部冲击中完成了新一轮风险定价，短期波动有所加大。本基金跟踪上证科创板 200 指数，该指数从上海证券交易所科创板中选取市值偏小且流动性较好的 200 只证券作为指数样本。报告期内，本基金遵循指数基金的被动投资原则，基本实现了有效跟踪业绩比较基准的投资目的。