华夏信盈一年持有债券(024781) - 基金投资策略和运作

2026年2季度，中国债券市场整体走出超预期偏强震荡的慢牛行情，在流动性持续宽松、基本面温和走弱及“资产荒”逻辑的支撑下，债市整体收益率下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，债市出现阶段性调整。二季度看，利率债整体下行明显，长端（10年、30年）表现优于短端，收益率曲线有所走平。10年期国债收益率整体在1.7%-1.85%区间运行，6月初创年内新低。信用债上看，收益率整体下行，5Y段二永债得益于良好的供需格局表现较强。权益方面，股票风格延续极大分化，全A指数2季度上涨12.8%，创业板指上涨36.4%，而红利指数下跌12.3%。港股延续弱于A股的走势，恒生指数跌7.7%，恒生科技指数跌3.8%。报告期内，本基金调整了仓位和久期，采用稳健的票息策略并进行了灵活的波段操作。

2026年1季度，国内宏观经济运行良好，需求端，出口保持强韧性，消费平稳；投资端，基建有所抬升，地产仍然弱势。通胀绝对数值虽处低位但有向上趋势。受美伊战争影响，PPI同比转正时点或将提前。季度内流动性平稳偏松。各期限债券收益率均有所下行。A股先涨后跌，1季度Wind全A指数下跌1.15%，上证指数下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%；港股跌幅较大，恒生指数下跌3.29%，恒生科技指数下跌15.70%。报告期内，组合保持了较高仓位的信用债配置，中性久期，以及中枢水平的权益仓位。

2025年4季度，债券收益率保持窄幅震荡，10Y期国债在1.8%左右，30Y期国债波动幅度更大一些，在2.15%-2.30%之间。权益方面呈现高位震荡格局，上证指数4季度涨2%，创业板指4季度跌1%。报告期内，本基金根据市场情况保持了较高的债券仓位和中性久期，权益仓位中性，结构上较为均衡。

2025年三季度，虽然宏观经济高频指标较二季度有所回落，但在反内卷交易和股市上行带动的风险偏好上移的共同作用下，债券市场走出熊陡走势。三季度债市调整，10Y国债曲线估值从1.65%上行至1.9%。权益市场三季度表现强劲，上证指数涨12.7%，深成指涨29.2%。结构分化明显，科技成长板块领涨，创业板指大涨50.4%。转债跟随权益市场上涨，中证转债指数三季度涨9.4%。报告期内，本基金根据市场情况灵活调整了债券仓位和久期。转债仓位高位兑现了一部分，目前保持在较低水平。