国联安双月鑫60天滚动持有债券C(024524) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，债券市场受股债跷跷板效应、地缘政治冲突等多重因素影响，呈现长短端走势分化、信用利差普遍收窄的特征，货币市场流动性整体平稳，短债与存单表现随资金面呈现结构性波动，市场整体处于震荡调整格局。  货币政策延续适度宽松基调，但调控力度有所收敛，货政例会删去“持续发力、适时加力”表述，政策重心转向落实存量效能。市场流动性维持窄幅波动，2025年Q3以来“防空转”表述未再提及，债市微观杠杆水平处于相对低位，银行间市场流动性平稳。汇率方面，人民币贬值压力缓解，货政例会不再强调汇率超调风险，后续以宏观审慎管理维护汇率稳定。  短债受资金面宽松主导整体震荡下行，1年期国债收益率一度下探至1.25%，成为市场配置主线。存单方面，AAA一年期存单收益率降至1.51%，短端品种套利空间持续压缩，存单与DR007利差仅0.07%，处于历史低位。从走势来看，一季度存单收益率随短端利率同步波动，虽供给存在增加预期，但提价压力整体可控，资金面宽松成为支撑存单价格的核心因素，短端资产因流动性优势成为资金主要配置方向。  报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，精选个券，合理控制杠杆、久期和信用风险，组合整体状况良好。

2025年四季度，债券市场在政策调控、权益市场扰动与信用风险事件交织下呈现震荡格局。货币市场延续宽松基调，隔夜资金价格创年内新低，为短债提供流动性支撑；短债收益率波动幅度收窄，在多重利空因素边际缓解后展现稳健韧性，成为市场资金的重要配置方向。  四季度货币市场核心特征为流动性持续宽松，政策呵护意图明确。10月底央行重启国债买卖操作，虽规模低于市场预期，但释放维护资金面稳定的信号。12月央行重启14天逆回购，隔夜资金价格创年内新低，有效满足跨年资金需求。  短端债券收益率在四季度呈现窄幅震荡走势，整体波动幅度小于中长端品种。10月受中美关税博弈、基金新规预期扰动，短端债券收益率短暂上行；随着利空因素逐步释放，叠加央行重启国债买卖，机构配置情绪修复，收益率回落至合理区间。货币市场宽松为短端债券提供支撑，短端利率与资金利率联动紧密，在流动性呵护下估值压力有限；信用利差被动收窄，1年期各等级信用债利差处于历史低位，短债的票息优势吸引配置型资金入场。  报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，精选个券，合理控制杠杆、久期和信用风险，组合整体状况良好。