上银中证半导体产业指数发起式A(024069) - 基金投资策略和运作

2026年一季度A股呈现“冲高回落、结构分化”的运行态势，主要表现为: 1月受“开门红”行情和资金放量带动，小盘与科创板显著领涨，成交额突破60万亿元。1月中旬起，指数进入高位震荡期。3月地缘风险和大宗商品价格上行，成长与小盘类宽基承压，顺周期和红利风格相对抗跌。全季主要宽基指数冲高回落，结构上呈现1月“小盘成长领跑”、3月“红利与顺周期占优”轮动格局。主要宽基指数表现：沪深300下跌3.89%，中证500上涨2.03%,中证2000上涨1.22% 。 本基金标的指数为中证半导体产业指数。中证半导体产业指数选取不超过 40 只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。本基金采取完全复制法进行投资，即原则上按照标的指数的成份股及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。 运作层面上，本基金在报告期内各项操作符合基金合同的要求。

2025 年四季度，A 股延续全年“结构性牛市”的主基调，但整体进入高位震荡与风格切换并存 的阶段。主要指数方面，沪深 300 跌0.23%；中证 500 涨 0.72%；中证 1000 涨0.27%；创业板指跌 1.08%；科创 50 跌 10.10% 。 行业上，前期涨幅巨大、估值偏高的半导体、AI、CPO 等科技赛道震荡回调；煤炭、钢铁、有色金属、石油化工、公用事业等传统周期与资源板块涨幅靠前。 本基金标的指数为中证半导体产业指数。中证半导体产业指数选取不超过 40 只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。本基金采取完全复制法进行投资，即原则上按照标的指数的成份股及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。

2025年三季度，宏观层面PMI低于荣枯但边际改善、通胀仍偏弱、政策基调稳流动性与结构性加力 。A股在“流动性充裕+风险偏好走高”的环境中演绎了显著的成长风格行情，核心宽基与科技板块同步上行、成交与杠杆资金指标显著改善，债市阶段性走弱形成股债“跷跷板”。指数层面，创业板指与科创50分别取得约50%区间涨幅，中证全指、沪深300、中证500亦实现两位数上行；交易层面，日均成交额升至2.1万亿元级别、两融规模同步抬升；展望四季度，市场可能会更关注三季报的业绩验证、后续“反内卷”等政策的细化落地以及海外经济与政策的演变。