宏利鼎森稳健3个月持有混合(FOF)A(024057) - 基金投资策略和运作

二季度资产维度和权益内部均呈现分化格局，受美联储货币政策预期转向的影响，以金银为代表的商品资产持续调整，权益内部来看，对流动性更敏感的港股、小微盘指数也面临较大的调整压力。二季度科技板块业绩明显超预期，带动全球科技链标的持续上涨，美股、日韩指数以及A股创业板指、科创板指领涨；二季度中美利差走扩，人民币维持升值趋势，但受海外加息预期影响，升值趋势有所放缓，国债长端利率持续下行，相对占优，主要受益于偏宽松的资金面利率及持续增长的偏债类基金规模，美债受加息预期影响长短端均有所上升，期限利差有所收窄。　　二季度市场出现阶段性回调阶段，本基金对于美股类基金、国内权益类金采取了迅速加仓策略，市场稳定后逐步降低头寸。整体上权益方面以美国科技基金和国内价值基金为主；固收方面以国内长久期债基为主，中间基于市场波动进行了小幅止盈；此外从风险分散的角度配置了贵金属、有色等有配置价值的商品资产。整体上仍然沿着全球配置框架下的低波固收+策略运作，整体波动及回撤控制在目标阈值之内。

1季度国内宏观基本面及政策变化不大，出口超预期，房地产市场继续寻底，通胀数据有所改善；1季度海外变化主导市场波动，1月末特朗普提名美联储新任主席人选沃什，市场担忧其鹰派的货币政策主张改变23年底以来开启的降息周期和宽松的流动性环境，2月末美以伊冲突爆发，地缘冲突加剧，国际能源供给受到冲击，原油价格创22年以来新高，通胀预期下美联储年内降息概率迅速降为0，甚至出现加息预期，海外通胀及货币政策格局较前两年发生转折，全球市场主线切换，美元指数和美债利率回升，黄金创过去2年最大回撤，其他有色金属也跟随下调，进入3月权益市场也由强转弱，分化加剧，美股持续消化估值，AI投资继续扩张，但市场开始定价其泡沫化趋势和盈利兑现，内部结构分化，A股维持相对韧性，风格上逐渐由小盘、成长向大盘、价值切换，国内债市维持震荡。　　受原油价格扰动，1季度多资产策略的核心转为防波动，本产品严格遵守全球多资产配置的固收+策略定位，持仓上债券部分逢低配置了部分长久期债券，股票配置维持相对均衡的状态，商品类资产分散化配置黄金ETF、有色ETF。