广发悦康三个月持有混合（FOF）A(024009) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，A股市场整体走势温和，主流宽基指数均维持区间震荡。结构性行情依然活跃，国际油价在地缘扰动及供应风险溢价抬升的背景下延续偏强运行态势，推动石油石化板块上行；有色金属板块受益于美联储新一轮降息周期的开启及部分工业金属涨价逻辑；通信板块受益于AI行业快速发展带来的高算力需求，四季度依旧表现强势；医药板块因缺乏有力催化，且资金近期集中流向周期与科技成长造成抽水，在四季度表现较弱。港股市场表现明显弱于A股，除内需敏感性较高外，港股受海外流动性预期波动及大规模IPO解禁的双重影响，导致市场震荡下行。美股整体震荡上行，标普500指数在年底前创下历史新高，但科技股表现稍弱，体现了AI向非AI顺周期板块的扩散，以及AI内部板块的分化。债券市场延续弱势震荡态势，结构性分化明显。超长端受供给压力及机构交易行为影响持续调整，短端则在资金面宽裕的支撑下保持相对稳定。商品方面，黄金与白银价格受美联储降息、美元信用走弱、全球避险情绪升温等因素推动，在四季度创下历史新高。报告期内，本基金根据市场波动情况，在控制风险的基础上，积极把握时机，围绕权益类和商品类等风险资产逐步建仓。权益基金方面，本基金以指数基金为主要配置方向，兼顾A股和美股等全球市场，降低单一市场波动风险。债基方面，本基金以业绩稳健的纯债基金为主要配置方向。此外，在全球货币超发和美元信用下降的背景下，本基金配置了一定的黄金仓位，并在黄金波动加大后小幅减仓。整体上，本基金通过多元化资产配置，灵活调整资产结构，在获取收益的同时重视组合的风险管理，力争提升组合整体的收益风险性价比。