国投瑞银上证科创板综合价格指数增强C(023904) - 基金投资策略和运作

四季度，A股市场总体走势呈现“冲高-回落-再回升”的态势。10月上证指数延续三季度的上涨态势，一度突破4000点。11月美联储降息预期出现反复，以及AI板块在前期迅猛上涨之后出现“泡沫论”的担忧，半导体板块大幅调整，在成长板块带动下市场整体震荡回落。年末，在中央经济工作会议政策预期、央行流动性支持、北向资金回流多重共振之下，市场重拾涨势，出现11连阳。最终上证指数全季上涨2.22%。板块方面，结构性特征突出，价值属性较强的中证红利指数上涨0.79%，偏成长属性的科创50指数下跌10.10%。行业方面，由于新能源金属需求旺盛，铜、铝等工业金属价格上涨，有色金属板块表现继续亮眼，申万有色金属指数上涨16.25%。在商业航天主题带动下国防军工板块也有强势表现，申万国防军工指数上涨13.10%。相对而言，由于销售数据持续低迷，消费复苏不及预期，传统的地产和消费板块表现不佳，申万房地产指数和食品饮料指数分别下跌8.88%和4.88%。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续的超额收益。

三季度，中国经济在复杂的内外部环境中展现出显著韧性，反内卷政策预期与既有政策规划落地形成支撑，结构调整与政策发力共同推动经济实现稳步增长。美联储重启降息操作，全球流动性环境边际宽松。同时中美关系阶段性缓和，叠加海外关税政策对市场冲击有限，为A股国际化配置创造有利条件。A股在内外流动性宽松与科技产业景气共振下放量上涨，市场规模与估值同步提升。主要指数实现强势突破，上证指数累计上涨12.73%，深证成指大涨29.25%。从板块特征来看，呈现了明显结构性行情。科技类成长赛道全面爆发：创业板50、科创50分别上涨59.45%、49.02%，通信、电子、电力设备、有色金属四大行业涨幅均超40%。传统板块则相对低迷：中证红利指数涨幅不到1%，食品饮料仅涨2.44%，银行板块更是逆市大跌10.19%。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续的超额收益。

中国经济在上半年延续了稳健复苏的步伐。人民币汇率保持相对稳定，消费市场持续回暖，政府在基础设施建设、科技创新等领域的持续投入，为经济增长注入了新动力。市场方面，年初以DeepSeek和人形机器人为代表的科技创新阶段性点燃了民众对科技板块的关注热情，一季度A股在科技主线驱动下呈现结构性行情。二季度，在中美贸易摩擦突然升温带来的巨大不确定下，中美股市均一度出现大幅下跌，纳斯达克指数一度从最高点下跌超过20%，4月7日沪深300指数单日跌幅达7.05%。之后，随着贸易摩擦的逐步缓和，以及国内稳就业、增收入相关政策相继落地，投资者信心逐步恢复，A股市场持续反弹，最终收复跌幅。上半年上证指数累计收涨2.76%，而以中证1000和中证2000为代表的中小盘指数则分别上涨6.69%和15.24%。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续的超额收益。