长城上证科创板100指数增强A(023446) - 基金投资策略和运作

报告期内市场强势上行，主流宽基指数大多上涨，科创成长、有色是三季度的主线行情。风格层面，小票弱势，龙头个股表现强势，成长因子显著优于估值因子。虽指数强势上行，但结构上极致分化，主要行情集中在科技、周期，市场“二八效应”显著，利用广度优势的量化模型跑赢指数难度较大。　　具体运作上，区间内组合希望通过捕捉市场中蕴含的广度的投资机会，但在三季度区间内市场结构性行情的特征比较明显，对组合超额收益不利。后续模型将结合​​产业趋势与​​市场情绪，捕捉成长性企业产业周期向上和情绪周期中的错误定价的投资机会。　　展望后市，预计权益类资产仍有不错表现。首先，在当前利率水平下，股债性价比指标处于10年中枢水平；其次当前市场较为活跃，成交量和成交额相比前两年都有所提升，反应市场风险偏好维持在不低的水平；同时我们看到指数整体波动的缩窄以及ETF的增量资金入市。因此判断权益市场长期向好、政策支撑的逻辑并未转向。在此背景下，产品希望把握住权益市场长期向上的贝塔同时精选个股获取相对基准的超额收益。

报告期内，A股市场呈现N型走势，市场整体个股平均涨幅可观，但整体以中小盘成长股行情为主。宽基指数中，北证50以半年39.45%的涨幅遥遥领先，代表大盘的沪深300指数微涨0.03%，代表小盘的中证2000指数上涨15.24%，创业板指数上涨0.53%，科创板综指上涨9.93%。从行业来看，有色金属、银行涨幅较大，地产、煤炭下跌较多。从因子角度来看，小市值因子表现较好。交易节奏上，主题行情机会相比基本面修复机会更多。科创板块内部，受益于小盘成长风格，科创100指数表现较好，同时在科创板块上涨时，相对科创板综指也有一定超额收益，反应出了其在科创内部中高锐度、高弹性的特性。　　产品在二季度成立，整体采用了相对谨慎的建仓方式，在不错失本轮行情的基础上控制了下行风险，从产品收益回撤特征上看，整体单位风险回报率显著优于基准指数。截止季度末，产品仓位已调整至常态水平。