融通中证A500指数增强C (022821.jj ) 中证A500 (半年) 融通基金管理有限公司申 | 基金经理何天翔熊俊杰基金类型指数型基金成立日期2025-03-21总资产规模 (2026-03-31) 基金净值1.3036元 (2026-05-15) 管理费用率0.80%管托费用率0.10% (2026-03-05) 成立以来分红再投入年化收益率25.93% (1042 / 5892) |
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融通中证A500指数增强C(022821) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
融通中证A500指数增强(022820)022820.jj融通中证A500指数增强型证券投资基金2026年第一季度报告 
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用指数化投资方式，采取量化策略进行指数增强和风险管理，在控制基金相对中证A500指数增强基金基准的跟踪误差下，力求最终为投资者带来超越基金基准的收益。 回顾2026年1季度，中证A500下跌2.06%，沪深300下跌3.89%，中证500上涨2.03%，中证1000上涨0.32%，创业板指下跌0.57%，总体呈现中大盘价值占优的行情，市场日均成交额约2.6万亿，相较上个季度明显放量，两融和新成立偏股基金速度也持续提升，市场情绪走高，持续火热。在指数增强方面，本基金持续基于多因子多策略的量化增强策略平台进行选股增强，通过不同属性且相对风格较为互补的Alpha子策略来构建最终的综合增强选股策略。2026年1季度，首先持续着重挖掘高频量价因子，对现有Alpha因子库进行扩充；同时，持续在Alpha模型层面构建各类分域选股模型，使得Alpha子策略的维度也更为丰富。风险管理方面，2026年1季度主要延续了此前较为成熟的风险管理框架，主要特色点有：1、风格约束下沉到行业内，更合理，更聚焦；2、风险约束中结合主观逻辑，具体加入了市场情绪、分析师观点边际变化和技术形态等维度。总体而言，截止到2026年1季度末，组合总体风格较为均衡，变动不大，从风格暴露上看，在满足风险约束的前提下，组合在Barra风格因子上的暴露均较低，相对来看，在低估值上的暴露有所下降，在成长上暴露有所放大。未来，本基金还是会基于量化模型得到最终持仓，Alpha模型和风险管理模型也会结合具体情况持续优化升级。
融通中证A500指数增强(022820)022820.jj融通中证A500指数增强型证券投资基金2025年年度报告
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用量化投资策略进行指数增强和风险管理，在控制基金相对中证A500指数增强基金基准的跟踪误差下，力求最终为投资者带来超越基金基准的收益。 回顾2025年，中证A500上涨22.43%，沪深300上涨17.66%，中证500上涨30.39 %，中证1000上涨27.49%，创业板指上涨49.57%，总体呈现中小盘和成长风格占优的行情，市场日均成交额约1.73万亿，相较2024年全年明显放量，交投情绪持续火热。在指数增强方面，本基金持续基于多因子多策略的量化增强策略平台进行选股增强，通过各风格相对互补的Alpha子策略来构建最终的综合增强选股策略。2025年上半年主要挖掘了一些新的基本面Alpha选股因子，一定程度增强了模型的Alpha获取能力，2025年下半年，由于各行业的行情演绎逻辑差异化持续加大，行业结构化特征越来越明显，重点研究了适用于不同行业的各类Alpha子策略，在某些行业内对子策略的配权进行优化调整，使得各子策略的效用尽可能最大化，模型总体的历史回测更优，到了2025年4季度，加大了对高频量价因子的研究和挖掘，新构建了一系列具有Alpha选股属性的高频量价因子，丰富了Alpha因子库，提升了模型的历史回测效果，同时随着不同风格的行情结构化越来越明显，也加大了风格分域研究，对分域划分的标准和分域的维度进行了充分研究和样本内验证，将分域的思路整合进因子处理和风险控制中，使得模型表现更为稳健。风险管理方面，本基金依旧采取多维度多层次的更精细化的风险约束，也会进行分域的风险约束，使得风险约束更合理更有效，2025年上半年在现有的框架下将Barra风险因子全部整合进风格约束中，使得模型的风格约束维度更全面，2025年下半年在提高了分域约束的维度，使得约束更合理，同时，在市场情绪、技术形态等多个维度加入约束指标，使得模型更能适应风格频繁变化的市场。总体而言，截止到2025年年底，模型总体依旧呈现较为均衡的风格，2025年年底在低贝塔和高盈利上的暴露有所上升，在动量、非线性市值和成长上的暴露有所下降。未来，本基金还是会基于量化模型得到最终持仓，Alpha模型和风险管理模型也会结合具体情况持续优化升级。
回顾2025年，我国经济在内外部环境都较为复杂的情况下，顺利完成了年度的主要经济目标，2025年GDP总量约140.2万亿元，同比增长5.0%，总体呈现“前高后稳”的走势，体现了我国经济的韧性。全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造和高新技术制造业增加值分别增加9.2%和9.4%，工业生产结构持续优化，产业升级势头足；以旧换新和国补等政策持续拉动消费，服务消费成为重要亮点；房地产开发投资持续拖累全国固定资产投资，制造业投资保持增长，尤其是信息服务业、航空航天器和设备制造业增长迅速，投资结构持续优化。2025年A股总体呈现上涨行情，4月初突发的关税事件是2025年上半年的标志性事件，在此之前，市场经过一波拉升后量能逐渐衰减，市场情绪开始走弱，随着关税事件突发，市场经过一天大跌后持续走强，此后在5月下旬至6月上旬横盘整理，6月底开始逐渐突破市场预期的多个阻力位，量能随之明显提升、两融也持续走高，市场情绪逐渐白热化，到了9月初，市场情绪开始逐渐降温，此后由于2025年4季度美联储降息预期持续反复打压全球风险偏好，年底获利了结情绪抬升，上市公司公布2025年3季报后市场处在数据真空期，观望情绪较浓等一系列原因，市场持续盘整至年底，在此期间，商业航天等板块走出强势的独立行情。 展望2026年，内部来看，适度宽松的货币政策和积极有为的财政政策有望维持发力，空间也更为灵活，经济有望持续改善，外围来看，美联储有望进入降息周期，或将提升全球风险偏好，从而对新兴市场形成一定程度利好，同时，2026年是“十五五”规划的元年，考虑到科技是“十五五”规划中提及的重要板块，因此判断2026年有望延续2025年下半年以来的以科技为主线的上涨行情，A股总体配置价值依旧较高。 从风格配置来看，第一，展望2026年，随着经济有望持续改善，市场驱动因素有望逐渐从估值驱动转向EPS驱动，与经济强相关的中大盘，尤其是科技和高端制造业较为集中的中盘有望占优，同时，由于量化私募明显扩容，小微盘风格处在较为拥挤状态，或存在调整风险；第二，2025年总体成长风格相对价值风格明显占优，考虑到市场风险偏好有望持续处在较高位置，成长风格有望持续占优。总体而言，大小盘风格维度，中大盘或将占优，尤其是科技和高端制造业较为集中的中盘；成长价值风格维度，成长或将持续占优。 本基金跟踪的中证A500指数聚焦大盘核心龙头板块，成长价值较为均衡。中短期而言，从风格演绎角度看，2026年依旧具备较高的配置价值；长期而言，随着政策持续发力，经济逐渐改善，中证A500板块与经济基本面相关度较高，长期配置价值高，或将持续受益于长线价值型资金的配置需求。
融通中证A500指数增强(022820)022820.jj融通中证A500指数增强型证券投资基金2025年第三季度报告
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用指数化投资方式，采取量化策略进行指数增强和风险管理，在控制基金相对中证A500指数增强基金基准的跟踪误差下，力求最终为投资者带来超越基金基准的收益。 回顾2025年3季度，中证A500上涨21.34%，沪深300上涨17.9%，中证500上涨25.31%，中证1000上涨19.17%，创业板指上涨50.4%，总体依旧呈现中盘成长占优的行情，市场日均成交额约2.1万亿，相较上个季度明显放量，市场交投情绪持续火热。在指数增强方面，本基金持续采取多因子多策略的量化策略进行选股增强，通过不同风险偏好的Alpha子策略来构建综合选股策略，策略总体框架变动不大。2025年3季度，研究发现不同行业的行情演绎逻辑差异越来越大，市场行情结构化越来越明显，因此着重研究分析了不同行业内各Alpha子策略的表现效果，基于此，在行业内对不同Alpha子策略的权重进行优化调整，使得策略总体的历史回测绩效更好。从风格暴露来看，在满足风险约束的前提下，策略总体风格暴露较为均衡，其中在估值、低波和非线性市值上的暴露有所下降，在成长上的暴露有所提升。风险管理方面，2025年3季度，本基金依旧采取更精细化和更下沉的风险约束，个股权重偏离约束动态化，风险约束会下沉到行业，也会进行分域的风险约束，使得风险约束更合理更有效。总体而言，截止到2025年3季度末，模型总体依旧呈现较为均衡的风格，2025年3季度在估值、低波和非线性市值上的暴露有所下降，在成长上的暴露有所提升。未来，本基金还是会基于量化模型得到最终持仓，Alpha模型和风险管理模型也会结合具体情况持续优化升级。
融通中证A500指数增强(022820)022820.jj融通中证A500指数增强型证券投资基金2025年中期报告
在严格遵守基金合同的前提下实现持有人利益的最大化是本基金管理的核心思想，并将此原则贯彻于基金的运作之中。本基金运用量化投资策略进行指数增强和风险管理，在控制基金相对中证A500指数增强基金基准的跟踪误差下，力求最终为投资者带来超越基金基准的收益。 回顾2025年上半年，中证A500上涨0.47%，沪深300上涨0.03%，中证500上涨3.31%，中证1000上涨6.69%，创业板指上涨0.52%，总体依旧呈现小盘股占优的行情，市场日均成交额约1.4万亿，相较2024年下半年有所放量，交投情绪依旧火热。在指数增强方面，本基金总体依旧采取多因子多策略的量化选股增强模型进行投资配置，构建不同风格属性和相关性较低的Alpha子策略来搭建多策略模型框架，模型框架运行平稳，2025年上半年Alpha模型中加入了一些新的偏高频的选股因子，进一步增强模型的Alpha获取能力，从风格暴露来看，在风格约束的前提下，近期模型总体权重变化不大，相对而言，在价值和量价两大类因子上的权重有所提升。风险管理方面，本基金依旧采取多维度多层次的更精细化的风险约束，风险约束下沉至行业，也会进行风格分域的风险约束，使得风险约束更合理更有效，因子择时模型2025年上半年并未触发因子择时信号，此外，2025年上半年在现有的框架上再加入组合整体层面的Barra风险因子约束，使得模型的风险约束的维度更多元。截止到2025年2季度末，模型总体依旧呈现均衡偏价值的风格。未来，本基金还是会基于量化模型得到最终持仓，Alpha模型和风险管理模型也会结合具体情况持续优化升级。
回顾2025年上半年，我国经济总体较为平稳，GDP增速上半年取得5.3%的好成绩，以旧换新政策带动消费持续结构性改善，服务消费也出现快速增长态势，高端制造业维持高增长势头，出口展现韧性，出口结构持续优化，但总体消费依旧偏弱，地产持续成为拖累项的问题依旧存在。 4月初突发的关税事件可能是2025年上半年的一个标志性事件，在此之前，市场经过一波拉升后量能逐渐衰减，市场情绪开始走弱，随着关税事件突发，市场经过一天大跌后持续走强，虽然在6月下旬似乎遇到了一定的上涨阻力，但最终逐渐突破市场预期的多个阻力位，持续超市场预期，量能也因此得到了明显提升，两融余额持续走高，市场情绪持续改善，短期形成一定的趋势行情。总体而言，此轮上涨主要还是由于流动性宽松带动市场风险偏好明显回暖，增量资金持续增配权益市场驱动，红利低波、微盘股、创新药、新消费和光模块等主题均存在结构性行情，2025年上半年总体也表现较强。 展望2025年下半年，适度宽松的货币政策和积极有为的财政政策有望持续发力，经济有望底部持续改善，我国经济有望逐渐走向“强现实”。在经过2025年上半年的上涨后，A股总体估值水平长期看依旧处在合理偏低估水平，在市场总体风险偏好提升后，未来A股市场有望获益于经济层面的持续改善，配置价值依旧较高。 从风格配置来看，第一，2025年上半年小盘占优，展望2025年下半年，随着经济基本面逐渐改善，市场主要的驱动逻辑可能由流动性驱动转向基本面驱动，在加上小盘风格持续演绎后当下拥挤度已经有明显提高，后续存在调整风险，2025年下半年或将有小盘占优逐渐转向与经济相关度更高的大中盘占优；第二，2025年一季度价值占优，二季度成长占优，总体价值成长表现较为均衡，展望2025年下半年，随着市场风险偏好提升，成长有望逐渐占优。总体而言，大小盘风格维度，大盘或将逐渐占优；成长价值风格维度，成长或将逐渐占优。 本基金跟踪的中证A500指数聚焦大盘核心龙头板块，成长价值较为均衡。中短期而言，从风格演绎角度看，2025年下半年依旧具备较高的配置价值；长期而言，随着政策持续发力，经济逐渐改善，中证A500板块与经济基本面相关度较高，长期配置价值高，或将持续受益于长线价值型资金的配置需求。