人保民瑞30天滚动持有C(022814) - 基金投资策略和运作

四季度债市震荡略强，其中超长期债券弱于中短期债券，利率债弱于信用债，期限利差进一步拉大，信用利差维持历史低位。今年以来，通缩预期改善和风险偏好抬升成为影响债市长期预期的主要因素，叠加供求关系的错位和期限利差的修复等因素，超长债成为今年以来表现较弱的债券资产之一。信用债具有票息优势而且供给压力不大，今年以来信用债表现相对稳定，整体表现好于利率债。报告期内，本基金按照短债基金的投资要求，重点配置短期债券获得稳定的票息收益，同时充分利用市场的波动进行短期波段交易获得资本利得以此增厚产品收益，争取为客户创造长期稳定的业绩回报。

三季度，债市震荡下跌，其中超长期债券收益率上行明显，短债收益率受到资金面宽松的支撑上行幅度有限，期限利差明显拉大。债市下跌主要受到股市超预期上涨和“反内卷”成为市场主线之一的影响。今年以来国内经济体现出非常强的韧性，经过过去几年的结构调整，新旧动能转换取得了明显的成绩。三季度，短期信用类债券表现明显好于利率债。一方面，资金面维持宽松。另一方面，信用债受到供给有限和票息优势的支撑。报告期内，本基金按照短债基金的投资要求，重点配置短期债券获得稳定的票息收益，同时充分利用市场的波动进行短期波段交易获得资本利得以此增厚产品收益，争取为客户创造长期稳定的业绩回报。

2025年上半年债市大幅震荡，一季度下跌，二季度上涨，信用债由于票息优势和供给有限表现好于利率债。一季度调整的主要原因是经济稳定复苏，同时资金价格波动加大导致债券收益率和资金价格倒挂。二季度，随着债券配置和交易价值重现，叠加美国关税影响和汇率压力缓解，资金面重回宽松格局，债市震荡上涨。报告期内，本基金综合运用多种策略，努力为客户创造稳健的投资收益。在控制回撤的前提下，抓住波段交易和不同资产利差压缩的机会。