华商中证A500指数增强A(022461) - 基金投资策略和运作

2026年整年市场出现明显的大幅波动行情，在1-2月份春季躁动中以AI为核心的细分板块出现明显的估值抬升行情，同时中小市值的细分龙头个股也出现明显的相对于大盘的超额收益表现。进入3月份之后整个外部局势导致风险偏好出现大幅波动，宽基指数也出现相应调整情况，整个市场风格从成长板块转向价值行情。本产品类型是股票指数增强型基金，以标的指数（中证A500指数）成份股及备选成份股为主要投资对象，股票资产投资比例不低于基金资产的80%，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%。在今年的投资中我们通过适度小幅的偏配成长以及有效量化因子获得部分超额收益，当前我们的投资配置思路依然坚持指数成分股中的中大市值龙头为主，同时对于市场行业进行均衡配置的思路，防止快速的行业轮动对于组合带来过大的波动风险。　　展望后市，我们依然看好整体A股市场的向上机会，等待短期风险偏好修复之后，整个中国资产的吸引力依然具有优势，随着宏观经济进一步修复以及未来估值预期的抬升，以大盘指数成分股为代表的行业龙头将会继续受益。我们依然看好中证A500指数在市场震荡期体现较好的防风险能力，在组合中也会核心关注大盘价值以及新兴成长领域的优质个股，及时跟踪不同行业的复苏状态。我们希望用一个较为均衡的配置组合方式，力争为持有人创造中长期的超额收益。

2025 年 A 股市场呈现鲜明的结构性波动与轮动特征，全年行情围绕主题炒作、风格切换与产业趋势逐步展开。一季度市场情绪修复叠加成交量回升，以机器人、低空经济、AI 为核心的主题板块迎来估值抬升，中小市值细分龙头相对大盘价值板块呈现显著超额收益，中证 A500 指数成分股中相关标的同步受益于这一波主题躁动。二季度受外部环境变化影响，市场波动明显放大，前期涨幅较高的主题板块出现回调，价值策略与红利策略逐步修复，而中证 A500 指数凭借其行业分布均衡、覆盖中盘成长与价值标的的特性，展现出较强的抗波动能力。进入三季度，市场风格转向大盘成长，算力、半导体、AI 应用等科技领域及有色为主的周期板块表现突出，中证 A500 指数成分股中对应赛道的优质标的贡献了可观收益。四季度宏观经济复苏预期持续强化，市场风格趋于均衡，各行业轮动节奏放缓，中证 A500 指数在震荡中稳步抬升，全年整体呈现稳健运行态势。　　本产品为中证 A500 指数增强型基金，核心投资定位清晰：股票资产投资比例不低于基金资产的 80%，投资于中证 A500 指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金基金资产的 80%。2025 年全年，我们始终坚守这一投资框架，以指数成分股为核心持仓池，聚焦其中的中大市值龙头标的，同时坚持行业均衡配置策略，有效降低了快速行业轮动对组合的波动冲击。在量化增强操作方面，我们通过持续优化多因子模型，适度偏配成长、质量等有效量化因子，在严格控制组合相对于指数跟踪误差的前提下，精准捕捉市场结构性机会。全年组合个股权重始终保持相对于指数的小幅偏离，既确保了组合与标的指数的贴合度，又通过量化筛选的优势挖掘出被低估的优质标的，为组合积累了阶段性超额收益。

2025年前三季度市场出现明显的结构性牛市的行情，在一季度的春季躁动中以机器人，低空经济，AI为核心的细分板块出现明显的估值抬升行情，同时中小市值的细分龙头个股也出现明显的相对于大盘的超额收益表现。在二季度之后市场出现明显的波动放大以及回调，主要原因是受到外部关税预期的波动影响风险偏好的运行。在三季度之后市场转向明显的大盘成长行情，以算力，半导体，AI应用为主要方向的科技股出现明显的向上机会，同时以有色为主的周期板块也随着全球流动性的放松而体现较好的赚钱效用。本产品类型是股票指数增强型基金，以标的指数（中证A500指数）成份股及备选成份股为主要投资对象，股票资产投资比例不低于基金资产的80%，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%。在今年的投资中我们通过适度小幅的偏配成长以及有效量化因子获得部分超额收益，当前我们的投资配置思路依然坚持指数成分股中的中大市值龙头为主，同时对于市场行业进行均衡配置的思路，防止快速的行业轮动对于组合带来过大的波动风险。　　展望后市，我们依然看好整体A股市场的向上韧性，大部分的宽基指数估值水平并没有明显泡沫化的情况，但是也要着重注意市场风险偏好对于市场高弹性个股的波动影响，尤其注意外部国际环境的变化以及国内宏观经济的继续磨底震荡对市场的影响。综合来看基本面状态稳健，中长期波动较小的龙头股最终会受益于市场的中长期修复。我们依然看好中证A500指数在市场震荡期体现较好的防风险能力，在组合中也会核心关注大盘价值以及新兴成长领域的优质个股，及时跟踪不同行业的复苏状态。我们希望用一个较为均衡的配置组合方式，力争为持有人创造中长期的超额收益。

2025年上半年中证A500指数经历年初的调整之后，出现缓慢震荡上行的格局，整体小幅上涨，但是中间也经历过比较大的区间震荡和波动，对于指数增强策略来说提出了较高的挑战。在1季度市场呈现明显的主题轮动行情，以机器人，低空经济，AI应用等细分方向的成长板块出现较明显的超额收益效应；同时也出现了明显的低估值行业的资金流入行为，以银行和保险为代表的金融板块也体现出阶段性的超越指数的收益机会。整个市场在4月份遭到了比较大的收益回撤和波动挑战，受到外部不确定局势影响，大部分指数在4月份都出现明显的回撤和调整，其中以出口链以及绩优个股为主的细分龙头个股受到的冲击尤为明显。本产品以指数增强为策略目标，在尽力控制跟踪误差的前提之下，达到超越指数收益的目的。在多因子选股模型中，成长类，估值类，质量类因子在2025年上半年体现出较好的风格因子收益，在行业配置模型中，对于部分周期以及成长板块的适度偏离也为整个产品贡献了部分的超额收益，当前整体量化模型运行平稳，在上半年的实盘中也在逐步经受检验。

2025年一季度市场出现明显的春季躁动以及主题轮动行情，以机器人，低空经济，AI为核心的细分板块在春节前后出现明显的估值抬升行情，同时小市值风格在今年一季度受益于整体市场情绪的修复以及成交量的上升，相对于大盘价值板块出现较高的超额收益表现。本产品类型是股票指数增强型基金，以标的指数（中证A500指数）成份股及备选成份股为主要投资对象，股票资产投资比例不低于基金资产的80%，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%。我们通过一季度适度小幅的偏配成长以及质量类因子获得部分超额收益，当前我们的投资配置思路依然坚持指数成分股中的中大市值龙头为主，同时对于市场行业进行均衡配置的思路，防止快速的行业轮动对于组合带来过大的波动风险。　　展望后市，我们依然看好整体A股市场随着情绪的进一步修复呈现震荡向上的行情，但同时外部国际环境的变化以及国内宏观经济的继续磨底震荡也存在影响短期风险偏好的风险。综合来看基本面状态稳健，中长期波动较小的龙头股最终会受益于市场的中长期修复。我们持续看好整体宏观状态随着经济政策逆周期调节的逐步落地之后进行筑底和修复。我们在组合中也会核心关注大盘价值以及新兴成长领域的优质个股，及时跟踪不同行业的复苏状态，投资股票池以中证A500指数成份股为主，整体个股的权重相对于指数控制在小幅偏离的范围之内。我们希望用一个较为稳定、可以贴近指数的跟踪误差水平，力争为持有人创造中长期的超额收益。

本基金成立于2024年11月份，考虑到十一月的第一周存在美国大选结果公布以及全国人大常委会决议等事件对于市场波动的影响，本基金在初期保持比较稳健的加仓节奏，维持平稳运行。之后，整个市场随着交易情绪的回落，展开了为期两周的调整，我们也随着指数调整的节奏进行定投式的逐步加仓，在十一月中旬指数调整的时间段将产品仓位提高到中等偏上的水平，以保证后续业绩表现可以逐步达到基金合同中对于指数跟踪误差的要求。之后整个产品的运行，将按照基金合同要求，通过对优质个股的选择和权重的优化来测试我们的量化模型表现。从我们的持续跟踪情况来看，自本基金成立到完成为期两周左右的建仓之后，整个策略已经逐步体现出量化指数增强模型的稳定性，力争实现超越业绩比较基准的投资收益，谋求基金资产的长期增值。