中加专精特新量化选股混合发起式A(021990) - 基金投资策略和运作

2025 年 A 股市场结构分化显著，科技成长风格全年具备结构性机会，小盘风格上半年极致演绎、下半年阶段性走弱，四季度呈现轮动加快的特征。本基金全年坚守中小盘成长风格的量化选股策略，依托小市值风格占优、成长风格的结构性机会及量化模型的稳健表现，全年取得了较好的投资收益，同时根据市场日历效应、风格分化情况持续优化模型，适配市场风格变化。2025 年一季度，A 股市场震荡上行，1 月份表现较弱，春节后受 Deepseek、宇树机器人等科技产业催化及哪吒票房爆火影响，市场大幅反弹，科技成长风格反弹尤为迅速，小盘风格斩获较高超额收益。2025 年二季度，A 股市场 4 月 7 日受贸易战影响大跌后快速修复上涨，小盘风格走出极致牛市行情，中证 2000、中证 1000 等指数涨幅显著高于大盘指数，核心驱动因素为汇金公司持续买入的政策支持、经济预期偏弱下大盘股缺乏主线、市场流动性极其宽松。2025 年三季度，A 股市场风格波动加大，7 月延续小盘占优风格，8 月之后市场风格切换至大盘成长，流动性向 CPO、芯片等赛道龙头集中，小盘成长风格表现较弱。2025 年四季度，A 股市场风格轮动加快，赛道主题类风格表现亮眼，CPO、国产算力、商业航天等板块轮动上涨；小盘风格 10 月、11 月表现较好，12 月受日历效应及赛道类复苏影响表现较弱。本基金 2025 年全年以量化模型为核心进行选股，风格上始终坚守中小盘成长方向，紧扣专精特新板块的成长属性和中小盘标的的弹性特征，未因市场风格的阶段性切换进行风格漂移。针对 2025 年市场日历效应显著、成长风格与小盘风格呈现阶段性共振的特征，本基金持续跟踪市场资金流向、产业催化、风格变化等因素，及时优化量化模型，把控不同阶段的风险敞口；同时依托小市值和成长风格的阶段性占优，实现了组合收益的稳步提升，在市场风格波动中保持了组合的核心风格和收益稳定性。

今年三季度A股市场风格波动较大，7月市场延续二季度以来小盘占优风格，但在8月之后市场风格集中在大盘成长方向。流动性持续流向CPO、芯片等赛道龙头，小盘风格受此影响表现较弱。展望后市，我们认为目前市场风格分化已接近历史极值，后续会有风格收敛回归的可能，依旧看好后续量化类产品超额收益修复的行情。本基金持仓目前还是以偏小盘为主，展望未来当市场企稳后，小盘的弹性以及量化策略在小盘的超额收益都会有更好表现。

今年一季度A股市场总体呈现震荡上行态势。一月份市场相对较弱，随后在春节假期期间受Deepseek、宇树机器人以及哪吒票房爆火等因素影响，市场在节后迎来了大幅反弹。尤其在科技成长风格上，反弹非常迅速。大小盘风格中，小盘风格超额收益较高。今年二季度A股市场在4月7日由于贸易战跌幅较大，随后一路上涨。且小盘风格走出了一波较大的行情，中证2000、中证1000等指数相比沪深300等大盘指数涨幅较大。本基金受小市值本身占优以及模型表现较好等影响，取得了较好的收益。究其原因我们认为有以下几点：1、汇金公司持续买入，政策支持资本市场2、未来经济预期并未好转，因此与经济强相关的大盘股难以大涨，市场缺乏明显的主线3、流动性极其宽松。以上逻辑使得小盘股在4月之后走出一波极致牛市。在今年上半年，本基金受小市值本身占优、成长风格占优以及模型表现较好等影响，取得了较好收益。市场风格来看，基于日历效应小盘风格在1月、4月胜率较低，但在随后的5、6月胜率较高，因为有部分资金博弈该类事件，导致市场风格分化加大，本基金也会时刻关注市场变化进行一定优化调整。本基金持仓目前还是以偏小盘成长风格为主，展望未来当市场企稳后，小盘成长风格的弹性以及量化策略在小盘的超额收益都会有更好表现。

今年一季度A股市场总体呈现震荡上行态势。一月份市场相对较弱，随后在春节假期期间受Deepseek、宇树机器人以及哪吒票房爆火等因素影响，市场在节后迎来了大幅反弹。尤其在科技成长风格上，反弹非常迅速。大小盘风格中，小盘风格超额收益较高。在今年一季度，本基金受小市值本身占优、成长风格占优以及模型表现较好等影响，取得了一定收益。市场风格来看，基于日历效应小盘风格在1月胜率较低，但在随后的2月胜率较高，因为有部分资金博弈该类事件，导致市场风格分化加大，本基金也会时刻关注市场变化进行一定优化调整。本基金持仓目前还是以偏中小盘成长为主，展望未来当市场企稳后，中小盘的弹性以及量化策略在中小盘的超额收益都会有更好表现。