南方中证沪深港黄金产业股票指数发起A(021958) - 基金投资策略和运作

2025年三季度，我国宏观经济延续平稳增长态势，A股市场涨势喜人。在美联储重启降息的推动下，黄金现货在经历3个月的盘整后重拾涨势，三季度上涨14.05%，中证沪深港黄金产业指数上涨34.26%，上行弹性大于黄金。美联储预计年内或仍有进一步降息，中美贸易谈判不确定性仍较强，在全球央行转向宽松的预期下，叠加全球政治经济秩序调整，黄金作为非信用资产的避险内核正经历深度重估。从中长期来看，金价的上涨空间依然存在，为黄金产业上市公司提供了基本面改善和估值修复的双重动力。报告期内，我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。期间的跟踪偏离主要来源于大额申购赎回带来的权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。

2025年上半年，中证沪深港黄金产业指数上涨37.75%，主要驱动因素是关税冲击和地缘政治冲突带来的黄金现货大幅上涨，以及A股整体风险偏好提升。报告期内，我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、现金流精算系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 港股通结算汇率、实时汇率和估值汇率之间的波动差异带来的本基金与基准的偏离；(3) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。

2025年一季度，宏观经济数据温和回暖，A股市场震荡上行。在海内外宏观经济不确定性和地缘危机催化下，黄金现货上涨18.87%，中证沪深港黄金产业指数上涨24.05%，上行弹性大于黄金。随着特朗普超预期“对等关税”出台，全球基本面风险上升，主要股市波动率大幅上行，黄金资产或受益避险情绪。金价预计维持高位，有利于黄金产业上市公司基本面和估值提升。报告期内，我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。期间的跟踪偏离主要来源于大额申购赎回带来的权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。