华安恒生生物科技指数发起式（QDII）C(021659) - 基金投资策略和运作

一季度，国内生物医药产业国际化进程加速，创新药出海成为重要亮点，对外授权继续保持快速增长趋势，中国创新药企的研发实力进一步获得国际认可。但3月份以来持续受到外部地缘影响，包括中东冲突持续升级、油价暴涨、美联储货币政策预期收紧等。尤其是在美元流动性阶段性偏紧的背景下，港股的生物科技板估值持续承压，报告期内，指数冲高后回落。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2026年3月31日，本基金A类份额净值为1.4858元，C类份额净值为1.4810元，本报告期A类份额净值增长率为-0.11%,同期业绩比较基准增长率为0.18%,C类份额净值增长率为-0.18%,同期业绩比较基准增长率为0.18%。

回顾2025年，港股宏观环境显著改善，海外美联储三次降息累计75个基点，全球流动性相对宽松；国内经济持续温和复苏，企业盈利预期逐步上修，在宏观流动性宽松与行业基本面改善的双重驱动下，港股的生物科技行业，尤其创新药、CXO等板块表现突出。一方面海外降息周期提升高成长医药板块估值，另一方面，国内医保政策持续优化、新药审评审批提速、创新药出海迎来爆发期，行业整体进入盈利兑现周期。但四季度开始，受部分生物科技公司管线临床进展与商业化进度不及预期叠加受全球流动性预期波动影响，指数震荡下行，全年看，指数整体表现仍较好。

三季度，国内政策保持相对稳定，经济呈现出较强韧性，实现稳健增长。港股生物科技公司对外授权许可活跃度和含金量持续增长，海外美联储的降息周期也为港股生物公司提供较为有利的宏观环境，同时，国内政策端也助推创新药的快速发展，港股药企在抗体药物、ADC（抗体偶联药物）、细胞与基因治疗等前沿赛道上持续迭代，共同推动生物科技类资产的价值重估。报告期内指数表现较好。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2025年9月30日，本基金A类份额净值为1.8433元，C类份额净值为1.8396元，本报告期A类份额净值增长率为29.85%,同期业绩比较基准增长率为31.07%,C类份额净值增长率29.76%,同期业绩比较基准增长率为31.07%。

上半年，在复杂的内外部环境下，国内经济展现出较强韧性，消费市场回暖向好，高端制造业发展势头强劲，经济实现稳健增长。港股生物医药行业整体财务基本面持续向好，南向资金仍就加速流入，海外美联储的降息周期也为港股提供较为有利的利率环境，在政策端助推创新药的快速发展的背景下，中国药企的全球竞争力进一步增强，而生物医药行业经过前期充分调整本身估值偏低，多重因素共同推动生物科技类资产的价值重估，上半年指数表现较好。

一季度，我国经济平稳开局，消费边际走强，固定资产投资中基建投资和制造业投资保持较高增速，房地产投资降幅缩窄。一季度AI等科技产业强势崛起，AI在赋能生物医药企业创新提效的同时，国内创新药的商业化及支付预期也持续改善，推动生物科技类资产价值的重估，报告期内指数表现较好。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2025年3月31日，本基金A类份额净值为1.2090元，C类份额净值为1.2078元，本报告期A类份额净值增长率为24.95%,同期业绩比较基准增长率为26.27%,C类份额净值增长率24.85%,同期业绩比较基准增长率为26.27%。