华安法国CAC40ETF发起式联接（QDII）C(021540) - 基金投资策略和运作

四季度，欧元区经济继续呈现弱复苏趋势，12月法国综合PMI为50.1，维持荣枯线之上，受益于航空业务的增长，制造业PMI回升至50.7，在经历连续三个月的收缩后重返扩张区间。欧元区通胀持续回落，12月调和CPI年率降至2.1%，逐步接近欧洲央行2%目标，因而欧央行继续维持利率不变。报告期内，法国指数小幅上行。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2025年12月31日，本基金A类份额净值为1.1170元，C类份额净值为1.1127元，本报告期A类份额净值增长率为1.47%，同期业绩比较基准增长率为1.89%，C类份额净值增长率为1.39%，同期业绩比较基准增长率为1.89%。

三季度，欧元区经济整体呈现复苏趋势，欧元区9月份服务业PMI升至51.4，创8个月新高，但制造业景气度有所回落，制造业PMI跌至48.5，低于荣枯线，通胀压力也有所加剧，因而欧央行在7月货币政策例会上决定暂停降息，法国的财政问题一定程度对其经济发展有所掣肘。整体看，欧元区有所放缓，但服务业为欧元区经济继续提供韧性。报告期内，指数小幅上行。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2025年9月30日，本基金A类份额净值为1.1008元，C类份额净值为1.0974元，本报告期A类份额净值增长率为1.06%，同期业绩比较基准增长率为2.08%，C类份额净值增长率为1.00%，同期业绩比较基准增长率为2.08%。

上半年，德国宣布5000亿欧元财政刺激计划，同时欧盟宣布“重新武装欧洲”计划。货币政策方面，欧洲央行继续多次降息。尽管美国关税政策也对欧元区企业的投资与出口产生一定负面影响，但整体看，受益于德国和欧盟的新一轮财政计划使，包括法国在内欧元区整体财政与经济前景预期持续改善，尤其德国在国防与基础设施领域的投资逐步发挥带动作用，为欧元区经济增长注入更多动能，而欧央行流动性宽松的预期支撑欧股风险偏好持续回升，报告期，指数表现较好。

一季度，欧洲主流指数持续上行，3月德国宣布5000亿欧元财政刺激计划，同时欧盟宣布“重新武装欧洲”计划，规模高达8000亿欧元。货币政策方面，欧洲央行继续降息，3月降息25BP。德国和欧盟的新一轮财政计划使投资者重估德国和欧盟的财政与经济前景，而欧央行流动性宽松的预期支撑欧股风险偏好持续回升。指数报告期内表现较好，作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2025年3月31日，本基金A类份额净值为1.0164元，C类份额净值为1.0145元，本报告期A类份额净值增长率为10.82%，同期业绩比较基准增长率为8.88%，C类份额净值增长率为10.75%，同期业绩比较基准增长率为8.88%。

回顾2024年，欧洲经济呈现弱复苏格局。全年欧元区实际GDP同比增速预计为0.7%，较2023年小幅回升，全年欧元区通胀延续回落趋势，通胀率从年初的3.4%回落至12月的2.4%，服务业通胀仍存黏性，在通胀压力整体缓解的背景下，欧央行全面转向宽松，全年降息4次，合计降息100个基点，推升欧元区制造业PMI下半年重回扩张区间，CAC指数上半年得益于宽松的货币政策和经济景气缓步回升表现相对较好，但下半年受法国国内政局影响，指数大幅回落，全年表现不佳。

三季度，欧洲经济继续呈现复苏趋势，主要来源于服务业的回暖，制造业呈企稳趋势，通胀压力整体仍呈减弱趋势。7月欧央行会议如期维持3大利率不变，符合市场预期，但整体表态更为鸽派，体现了对经济增长前景表现的更为担忧而对工资增速的回落表现的更有信心。在宽松的货币政策预期和经济基本面韧性下，指数报告期内小幅上行，报告期本基金尚处于建仓期，对跟踪误差管理产生一定影响。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。　　截至2024年9月30日，本基金A类份额净值为0.9876元，C类份额净值为0.9870元，本报告期A类份额净值增长率为-0.17%，同期业绩比较基准增长率为4.09%，C类份额净值增长率为-0.23%，同期业绩比较基准增长率为4.09%。