易方达恒生港股通高股息低波动ETF联接发起式A(021457) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达恒生港股通高股息低波动ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达恒生港股通高股息低波动ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生港股通高股息低波动ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数从香港市场中选取50只净股息率高且年化波幅低的证券作为指数样本，反映可通过港股通买卖的香港上市高股息低波动证券的表现。2025年四季度，在国内宏观政策持续加力显效、经济运行稳中有进态势巩固、美联储降息周期带动全球流动性宽松、南下资金持续净流入等多重因素驱动下，港股市场在三季度的显著上行后，四季度整体呈现区间震荡、结构分化的运行特征。我国深入实施积极有为的宏观调控，统筹扩大内需与优化供给，推动工业生产稳定增长、消费市场逐步回暖、外贸韧性持续彰显。美联储10月、12月两次议息会议均宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，进一步改善全球金融市场流动性环境。香港特区政府持续落实施政报告相关举措，加大对人工智能、生物医药等新经济领域的政策扶持与资源倾斜，多措并举提升香港国际金融中心竞争力。恒生港股通高股息低波动指数汇聚香港市场中分红水平高且波动率低的上市公司，该类上市公司整体上具有较高的防御属性，并在夏普比率、波动率、最大回撤等风险收益特征方面具备一定特点。在国内经济增长企稳向好、香港市场活力逐步增强的过程中，伴随着香港市场上市公司盈利周期稳步回升，市场对于高股息且低波动类型资产的关注度不断提升。报告期内，表征香港市场大盘蓝筹股票整体表现的恒生指数报告期内下跌4.56%，港币计价的恒生港股通高股息低波动指数上涨3.94%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达恒生港股通高股息低波动ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达恒生港股通高股息低波动ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生港股通高股息低波动ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数从香港市场中选取50只净股息率高且年化波幅低的证券作为指数样本，反映可通过港股通买卖的香港上市高股息低波动证券的表现。2025年三季度，受到国内新兴产业增势良好、美联储宣布降息、以及人民币汇率波动等因素的综合影响，港股市场的波动较大。国内经济呈现“稳中有进、结构优化”的上升态势，制造业PMI连续回升，其中装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI均明显高于制造业总体水平，表明国内经济新动能发展迅速。当前国内经济面临房地产市场低迷和外部需求不确定性等挑战，但经济结构调整和新旧动能转换的步伐正在不断加快，尤其是人工智能、机器人、新能源汽车、生物制造等新兴产业动能强劲。2025年9月中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会召开，提出要落实落细适度宽松的货币政策，有效落实好各类结构性货币政策工具，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。得益于新兴产业提振市场信心，叠加一系列经济政策密集出台，市场反应积极，港股市场保持较高的活跃度。恒生港股通高股息低波动指数中香港上市的中国内地企业占比较高，指数走势与国内经济基本面、香港市场流动性等情况的关联性较强。本报告期内，以港币计价的恒生港股通高股息低波动指数上涨0.74%。恒生港股通高股息低波动指数汇聚香港市场中分红水平高且波动率低的上市公司，该类上市公司整体上具有较高的防御属性，并在夏普比率、波动率、最大回撤等风险收益特征方面具备一定特点。在国内经济增长企稳向好、香港市场活力逐步增强的过程中，伴随着香港市场上市公司盈利周期稳步回升，市场对于高股息且低波动类型资产的关注度不断提升。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达恒生港股通高股息低波动ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达恒生港股通高股息低波动ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生港股通高股息低波动ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数从香港市场中选取50只净股息率高且年化波幅低的证券作为指数样本，反映可通过港股通买卖的香港上市高股息低波动证券的表现。2025年上半年，受到国内新兴产业增势良好、美国政府关税政策，以及地缘政治风险抬升等因素的综合影响，港股市场的波动较大，整体呈现“N”型走势。国内经济呈现“稳中有进、结构优化”的上升态势，制造业PMI连续回升，消费市场持续回暖。当前国内经济面临房地产市场低迷和外部需求不确定性等挑战，但经济结构调整和新旧动能转换的步伐正在不断加快，尤其是人工智能、机器人、新能源汽车、生物制造等新兴产业动能强劲。2025年3月全国两会召开，政策取向延续“稳中求进”，政府工作报告将2025年国内生产总值增长预期目标定为5%左右，提出“2025年实施更加积极的财政政策”，将“全方位扩大内需”作为首要任务。2025年4月国务院常务会议召开，提出要锚定经济社会发展目标，着力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需，着力优结构提质量。得益于新兴产业提振市场信心，叠加一系列经济政策密集出台，市场反应积极，股票市场保持较高的活跃度。恒生港股通高股息低波动指数中香港上市的中国内地企业占比较高，指数走势与国内经济基本面、香港市场流动性等情况的关联性较强。2025年上半年，恒生港股通高股息低波动指数上涨13.61%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达恒生港股通高股息低波动ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达恒生港股通高股息低波动ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生港股通高股息低波动ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数从香港市场中选取50只净股息率高且年化波幅低的证券作为指数样本，反映可通过港股通买卖的香港上市高股息低波动证券的表现。2025年一季度，受到国内新兴产业增势良好、美股市场波动加剧、以及地缘政治风险抬升等因素的综合影响，港股市场的波动较大。国内经济增长动能呈现上升态势，整体上供给端仍强于需求端，尤其是人工智能、机器人等新兴产业动能强劲。当前宏观经济政策的重点是稳经济和化风险，政府在房地产领域已经陆续推出多项政策，持续用力推动房地产市场止跌回稳。2025年3月全国两会召开，政策取向延续“稳中求进”，政府工作报告将2025年国内生产总值增长预期目标定为5%左右，提出“2025年实施更加积极的财政政策”，将“全方位扩大内需”作为首要任务。得益于新兴产业提振市场信心，叠加一系列经济政策密集出台，市场反应积极，港股市场的活跃度有所提升。恒生港股通高股息低波动指数中香港上市的中国内地企业占比较高，指数走势与国内经济基本面、香港市场流动性等情况的关联性较强。本报告期内，恒生港股通高股息低波动指数上涨3.31%。恒生港股通高股息低波动指数汇聚香港市场中分红水平高且波动率低的上市公司，该类上市公司整体上具有较高的防御属性，在夏普比率、波动率、最大回撤等基金风险量化指标方面具备一定优势。在国内经济增长企稳向好、香港市场活力逐步增强的过程中，伴随着香港市场上市公司盈利周期稳步回升，市场对于高股息且低波动类型资产的关注度不断提升。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达恒生港股通高股息低波动ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达恒生港股通高股息低波动ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生港股通高股息低波动ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数从香港市场中选取50只净股息率高且年化波幅低的证券作为指数样本，反映可通过港股通买卖的香港上市高股息低波动证券的表现。2024年，受到美联储货币政策预期、地缘政治风险抬升、以及大宗商品价格波动等因素的综合影响，港股市场的波动较大。国内经济增长动能呈现上升态势，供给端强于需求端，外部需求好于内部需求。当前宏观经济政策的重点是稳经济和化风险，政府在房地产领域已经陆续推出多项政策，从供给端和需求端同时发力推动房地产市场逐步回暖，新房及二手房的成交量出现边际改善。2024年9月中共中央政治局会议释放积极的政策信号，会议首提“要促进房地产市场止跌回稳”，市场反应积极，A股市场于9月出现强势反弹，并保持较高的活跃度。此外，新质生产力及出口相关产业链为经济增长提供了主要支撑。整体上，国内企业生产经营延续恢复发展态势，外部需求动能持续增强，内部需求动能逐步改善。恒生港股通高股息低波动指数中香港上市的中国内地企业占比较高，指数走势与国内经济基本面、香港市场流动性等情况的关联性较强。2024年，恒生港股通高股息低波动指数上涨22.01%。本报告期本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。

本基金为易方达恒生港股通高股息低波动ETF的联接基金，报告期内主要通过投资于易方达恒生港股通高股息低波动ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生港股通高股息低波动ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数，该指数从香港市场中选取50只净股息率高且年化波幅低的证券作为指数样本，反映可通过港股通买卖的香港上市高股息低波动证券的表现。2024年三季度，受到美联储重启降息、地缘政治风险抬升、以及大宗商品价格波动等因素的综合影响，港股市场的波动较大，整体呈现先抑后扬趋势。国内宏观经济保持平稳态势，整体上供给端仍强于需求端。当前宏观经济政策的重点是稳经济和化风险，经济基本面受到地产行业的负面影响，政府在房地产领域已陆续推出多项政策以应对房地产市场下行压力。2024年7月中央政治局会议强调“当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，要以提振消费为重点扩大国内需求。宏观政策要持续用力、更加给力”。2024年9月中央政治局会议进一步释放积极的政策信号，会议首提“要促进房地产市场止跌回稳”，强调“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务”。随着一系列经济政策密集出台，市场反应积极，9月港股市场出现强势反弹。恒生港股通高股息低波动指数中香港上市的中国内地企业占比较高，指数走势与国内经济基本面、香港市场流动性等情况的关联性较强。本报告期内，恒生港股通高股息低波动指数上涨9.81%。恒生港股通高股息低波动指数汇聚香港市场中分红水平高且波动率低的上市公司，该类上市公司整体上具有较高的防御属性，在夏普比率、波动率、最大回撤等基金风险量化指标方面具备一定优势。在国内经济增长企稳向好、香港市场活力逐步增强的过程中，伴随着香港市场上市公司盈利周期稳步回升，市场对于高股息且低波动类型资产的关注度不断提升。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。