华宝1-3年国开债指数C(021371) - 基金投资策略和运作

四季度债券市场收益率总体呈现窄幅震荡格局，短端受资金面宽松推动小幅下行，中长端则在震荡中修复，曲线形态进一步陡峭化。宏观经济方面，经济增速边际放缓、价格温和回升，在政策托底下，供需结构有望实现优化。具体来看，10-12月官方制造业PMI分别为49%、49.2%和50.1%，继2025年3月后，12月再次回升至荣枯线之上，主要是节前备货需求推动生产回暖，采购和库存均有提升，叠加政策预期升温，企业生产经营活动预期明显修复。1-11月，固定资产投资累计同比下降2.6%，地产是主要拖累项，房地产开发投资增速持续回落，地产资金来源也有待加强。11月，社会消费品零售总额同比增长1.3%，高基数下“以旧换新”品类商品消费明显回落，“双十一”购物节消费相对平淡推动社零增速回落。11月出口同比增长5.9%，贸易顺差1116.76亿美元，出口金额仍在高位水平，韧性较强。11月CPI同比上升0.7%，主要受益于鲜菜价格上涨及翘尾因素提振，PPI同比下降2.2%，但较上月环比上升0.1%，主要受煤炭燃气等供暖需求推动的季节性回升支撑，同时全球有色金属价格上行推动有色金属冶炼价格继续走强。货币政策维持宽松，DR007围绕政策利率波动，12月下旬DR001均值1.26%、DR007均值稳定在政策利率附近，央行通过逆回购、MLF等操作熨平跨年资金波动。财政政策较为积极，10月5000亿元地方债结存限额下达地方，其中3000亿元补充地方综合财力，2000亿元投向经济大省符合条件的基建与新质生产力项目。另有5000亿元新型政策性金融工具10月完成投放，总投资拉动约7万亿元。债券表现来看，1年期国债、国开债较上季末分别下行3BP、5BP至1.34%、1.55%；10年期国债、国开债较上季末分别下行1BP、4BP至1.85%和2.0%。　　华宝1-3年国开债指数基金在四季度总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

三季度债券市场利率震荡向上，期限利差走扩，收益率曲线更趋陡峭化。国内宏观经济复苏态势较上半年有所放缓，7-8月各项经济指标在基数效应下走平，稳增长预期逐步升温。9月PMI为49.8%，环比回升0.4个百分点，供需同步改善，备产也相对积极，但价格回升步伐放缓，库存去化难度加大。1-8月固定资产投资累计同比0.5%，房地产仍是主要拖累项，房地产投资累计同比-12.9%，单月看，地产投资增速继续下滑，销售面积和金额仍然承压；8月基建投资（不含电力）同比-5.9%，极端高温天气的扰动有所放大，另外也可能受到用于项目支出的专项债发行规模减少的影响；8月制造业投资同比累计增速5.1%，单月同比-1.3%，中上游制造业投资同比整体增速放缓，反内卷政策市场化推进的影响逐步显现。消费端，8月社零增速同比3.4%，8月地方“以旧换新”陆续重启，但局部地区个别品类的资金到位与执行存在摩擦，加之去年8月起国补加力带来高基数，导致读数小幅承压。核心通胀仍然偏低，8月CPI同比增长-0.4%，主要受到食品价格拖累，但服务业价格对CPI同比的贡献走强。8月PPI同比-2.9%，受翘尾因素拖累减轻0.7个百分点的提振，其中煤炭、钢铁、玻璃等原材料行业或受到反内卷政策预期的提振、价格环比止跌回升。货币政策较为积极，今年以来央行政策工具投放规模持续走高，且在三季度央行的投放更多向中期的买断式逆回购与MLF倾斜，为市场注入长期流动性，资金利率中枢相对平稳。债券表现来看，1年国债、国开较二季度末分别上行3BP、12BP至1.37%、1.48%；10年国债、国开分别上行21BP、35BP至1.86%和2.04%。　　华宝1-3年国开债指数基金在三季度总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

2025年上半年债券市场收益率先上后下，总体呈现窄幅震荡的格局。流动性边际变化与政府债券供给节奏加快，共同推动利率在一季度小幅抬升；二季度流动性转松、通胀低迷，以及外部事件导致风险偏好走低共同促成了利率下行。上半年全国GDP增长录得5.3%，其中一、二季度分别为5.4%和5.2%。金融数据方面，1-6月新增社融22.83万亿元，人民币贷款增加12.92万亿元，政府债券净融资同比多4.32万亿元，发行节奏加快推动社融稳步增长，6月末社融规模存量同比增长8.9%，M2同比增长8.3%。经济数据方面，1-6月，全国固定资产投资同比增长2.8%，其中房地产、制造业和基建（不含电力）投资的累计同比增速分别为-11.2%、7.5%和4.6%，地产保持低位，基建边际走弱，制造业投资韧性犹在。上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，去年基数较低，以及消费品以旧换新补贴政策是主要的拉动因素。受关税豁免期“抢运”效应支撑，6月以美元计价出口同比增速为5.8%，较5月4.8%回升一个百分点。通胀呈现筑底态势，6月CPI同比增长0.1%，环比增长-0.1%，分项中，食品饮料、生活用品和服务、衣着与其他用品及服务表现强于季节性；PPI同比下降3.6%，环比增长-0.4%，主要受国际大宗商品价格波动及能源、黑色与建材价格拖累。货币政策维持宽松，央行在5月7日国新办新闻发布会上宣布下调政策利率10BP，并同时下调存款准备金率50BP，释放长期资金1万亿。银行间流动性充裕，二季度跨季资金面波动相较于一季度末更趋缓和，降息后DR001开盘价维持在1.30%附近。整体来看，无风险收益率曲线呈现平坦化走势，1年国债、国开较去年末分别上行26BP、27BP至1.34%、1.48%；10年国债、国开较去年末分别下行3BP、4BP至1.65%和1.69%。　　华宝1-3年国开债指数基金在上半年总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

一季度债券市场收益率震荡向上，流动性边际变化与政府债券供给节奏加快，共同推动利率小幅抬升。经济数据方面，前3个月制造业PMI分别为49.1%、50.2%和50.5%，新订单回暖驱动制造业PMI上行，金融条件改善等因素促进小企业在3月环比上行显著；生产端，1-2月规模以上工业增加值同比增5.9%，受益于“两新”政策，机械、汽车等供给延续景气；投资端，1-2月固定资产投资同比增 4.1%，需求平稳修复，1-2月房地产开发投资同比下降9.8%，考虑到年初偏高的季节性，且新开工仍在低位，投资端整体仍在磨底状态；因上一年春节错位因素推高基数，致使1-2月出口（以美元计）同比增长回落至2.3%；1-2月社会消费品零售总额同比 4.0%，价格因素所有拖累，政策拉动仍有待传导，结构上，餐饮服务收入温和渐进修复。通胀有所分化，2月CPI同比较1月的0.5%转负至-0.7%，主要受春节错位效应，带来的食品类价格拖累，但PPI受有色、黑色、电子设备等行业受供需结构改善，同比降幅收窄至2.2%。金融数据方面，1月信贷投放强劲，新增人民币贷款5.13万亿，2月因春节等影响，信贷增量回落至1.01万亿，1-2月累计来看，信贷投放仍处于较高水平，对实体经济保持了较强的支持力度。同时，信贷结构也存在一些亮点，如普惠小微贷款、制造业中长期贷款等增速高于同期各项贷款增速。货币政策维持适度宽松，在平衡债市供求关系上，央行自1月起暂停开展公开市场国债买入操作。整体来看，无风险收益率曲线上移，1Y国债和国开较去年底分别上行45BP、44BP至1.54%和1.64%；10Y国债、10Y国开较去年底分别上行14BP、11BP至1.81%和1.84%。  华宝1-3年国开债指数基金在一季度总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

2024年债券市场收益率总体呈现震荡下行的格局。年初流动性宽松和政府债券供给节奏放缓，共同推升了债市做多情绪；4月下旬管理层持续发声，对长期国债收益率变化表示明确关切，长端利率交易情绪有所降温；三季度人民银行两度下调政策利率，债券短端下行幅度大于长端，收益率曲线更趋陡峭化；四季度在机构配置需求增加推动下，债券市场收益率再次快速下行。从全年宏观经济表现来看，GDP实际增速5.0%，一至四季度分别增长5.3%、4.7%、4.6%和5.4%。全年工业增加值同比从2023年的4.6%上升至5.8%，全年发电量同比增速从上一年的5.2%小幅回落至4.6%。固定资产投资累计同比录得3.2%，主要受制造业投资加速带动，基建投资增速小幅回升，而房地产开发投资同比跌幅有所走阔。消费端，全年社会消费品零售总额同比从2023年的7.2%下滑至3.5%，居民消费意愿有待强化。全年以美元计价出口同比增速5.9%，进口同比增速1.1%，均较上一年大幅改善，随着全球供应链的重构以及地缘政治的变化，中国仍保持着一枝独秀的出口产业链竞争优势，且呈现快速升级、多维度扩张的趋势。通胀平稳回升，2024年CPI同比持平于2023年的0.2%，PPI同比下降2.2%，较2023年回升0.7个百分点。货币政策维持稳中有宽，中国人民银行分别于2月和9月两次下调存款准备金率各0.5个百分点，于7月、9月两次下调MLF利率20BP和30BP，全年银行间流动性充裕。整体来看，收益率曲线呈现扁平化，各期限均出现较大幅度下行，1年国债、1年国开全年均下行100BP至1.08%、1.20%；10年国债、10年国开较上一年末分别下行88BP、95BP至1.68%和1.73%。  华宝1-3年国开债指数基金在2024年总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

三季度债券市场无风险利率震荡下行，短端下行幅度大于长端，收益率曲线更趋陡峭化。但信用品持续调整，中高等级信用债各期限均走高15-20BP。国内宏观经济呈现复苏放缓态势，7-8月各项经济指标有所走弱，高层会议及时加大宏观政策调控力度、提振市场信心，数据改善有待后续政策落地、显效后观察。9月PMI为49.8%，环比回升0.7个百分点，景气超季节性反弹，但结构上仍以生产景气上行为主、需求端改善有限。1-8月固定资产投资累计同比3.4%，房地产仍是主要拖累项，房地产投资累计同比-10.2%，单月看，地产投资增速走平，销售边际继续下降。8月基建投资（不含电力）同比1.2%，极端高温天气的扰动有所放大，全口径基建投资也有放缓单月同比6.4%，电力投资转弱；8月制造业投资同比累计增速9.1%，单月同比8.0%，汽车制造业、电子设备制造业由负回正，有色冶炼、运输设备、下游消费相关的行业增速仍然靠前。消费端，8月社零增速同比2.1%，商品零售动能略有走弱，家电零售回暖、汽车改善有限。核心通胀仍然低迷，8月CPI同比增长0.6%，主要是出行淡季对非食品项价格带来的超季节性拖累。8月PPI同比-1.8%，国际大宗品价格下降，国内需求不足，共同推升PPI环比和同比降幅的走扩。货币政策较为积极，9月24日人民银行行长潘功胜在国新办的发布会上公布“下调存款准备金率0.5个百分点”，释放约1万亿长期流动性，同时“降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点至1.5%”，以及后续“MLF 跟随下调 30bp”等措施，降准降息同时宣布提振了市场的信心，也有助于缓解商业银行净息差压力。债券表现来看，1年国债、国开较下月末分别下行17BP、4BP至1.37%、1.65%；10年国债、国开分别下行5.5BP、4.5BP至2.15%和2.245%。  华宝1-3年国开债指数基金在三季度总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

2024年上半年债券市场收益率震荡下行，在流动性宽松和政府债供给节奏放缓的背景下，债市做多情绪高涨。上半年GDP增长录得5%，达到年初制定的全年经济增长目标，其中一、二季度分别为5.3%和4.7%。金融数据方面，1-6月新增社融18.1万亿元，人民币贷款增加13.27万亿元，技术性原因和融资性需求较弱共同导致信贷投放节奏放缓，债券供给节奏偏慢也影响了社融增速，6月末社融规模存量同比增长8.1%，M2同比增长6.2%。经济数据方面，1-6月，全国固定资产投资同比增长3.9%，其中房地产、制造业和基建（不含电力）投资的累计同比增速分别为-10.1%、9.5%和7.7%，地产延续回落趋势，基建韧性犹在，制造业投资依靠出口和设备更新两大支撑因素维持强势。上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，以餐饮、旅游为代表的服务类消费表现较好，线上消费大幅增长。受低基数效应提振，6月以美元计价出口同比增速为8.6%，较5月7.6%进一步回升，出口商品结构中车、船、家具等景气度边际回落，但机械、家电和集成电路依旧保持韧性。通胀呈现环比回落的态势，6月CPI同比0.2%，环比增长-0.2%，主要受到食品和能源价格的负向拉动；PPI同比下降0.8%，降幅进一步收窄，环比增长-0.2%，主要受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响。货币政策维持宽松，1月24日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上指出“将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元”。二季度，央行在月末等关键时点连续加大公开市场增加逆回购投放力度，以维护市场流动性平稳。整体来看，无风险收益率曲线呈现陡峭化下行的态势，1年国债、国开较去年末分别下行54BP、51BP至1.54%、1.69%；10年国债、国开较去年末分别下行35BP、39BP至2.21%和2.29%。  华宝1-3年国开债指数基金在上半年总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

一季度债券市场收益率先下后平，流动性宽松和政府债券供给节奏放缓，共同推升了债市做多情绪，市场参与者在高票息资产难寻的背景下，纷纷通过拉长久期以获取超额回报。 经济数据方面，3月制造业PMI录得50.8%，新订单和生产为主要超预期项；生产端，1-2月规模以上工业增加值同比增7%，需求侧政策积极落地加速恢复工业企业信心；投资端，1-2月固定资产投资同比增 4.2%，需求平稳修复，1-2月房地产开发投资同比下降-9%，地产投资增速有所回暖；春节错位和外需回升带动出口增长，1-2月出口（以美元计）同比增长7.1%；消费中服务消费增长较快，1-2月社会消费品零售总额同比 5.5%，春节效应推升餐饮收入、食品饮料烟酒维持高增长。通胀有所分化，食品和能源价格走强带动CPI同比回正，2月CPI同比上涨0.7%，但PPI受基数效应和节假日停工影响降幅扩大，2月PPI同比下降2.7%。春节错位扰动下2月信贷读数同比减少，新增人民币贷款14500亿元，社会融资规模15583亿元，企业贷款新增1.57万亿元，同比少增400亿元，一般性企业贷款仍同比多增；居民贷款新增-5907亿元，同比少增7988亿元，1-2月居民短贷累计同比少增2899亿元，居民中长贷累计增加5234亿元，显示居民融资需求扩张强度仍偏弱。货币政策稳健偏松，1月24日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上指出“将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元”。整体来看，无风险收益率曲线大幅向下平移，1Y国债、1Y国开均较去年下行了36BP至1.72%和1.84%；10Y国债、10Y国开均较去年下行27BP至2.29%和2.41%。  华宝1-3年国开债指数基金在一季度总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

2023年债券市场收益率总体呈现震荡向下的格局，开年利率小幅反弹后，便受流动性宽松推动持续下行至7、8月份，随后在稳增长政策密集出台的背景下利率进入区间窄幅震荡。从全年宏观经济表现来看，GDP实际增速5.2%，较2022年的3%有了显著提升，一至四季度分别增长4.5%、6.3%、4.9%和5.2%。全年工业增加值同比从22年的3.6%回升至4.6%，全年发电量同比增速从22年的2.2%上行至5.2%。固定资产投资累计同比录得3%，主要受基建投资加速带动，制造业投资增速小幅回升，而房地产开发投资同比跌幅有所走阔。消费端，全年社会消费品零售总额同比从22年的-0.2%明显上行至7.2%，服务业增加值全年增长录得5.8%，居民消费出现较大改善。全年美元计价出口同比增速-4.6%，进口同比增速-5.5%，随着全球供应链的重构以及地缘政治的变化，中国仍保持着一枝独秀的出口产业链竞争优势，且呈现快速升级、多维度扩张的趋势。通胀回落态势有所好转，12月CPI同比降0.3%，降幅较11月收窄0.2个百分点；PPI同比下降2.7%，基数效应决定PPI同比读数仍在温和抬升通道中。货币政策维持稳中有宽，中国人民银行分别于3月和9月两次下调存款准备进率各0.25个百分点，于6月、8月两次下调MLF利率10BP和15BP，全年银行间流动性充裕。整体来看，收益率曲线呈现扁平化，长端下行幅度大于短端，1年国债、国开较2023年末分别下行2BP、3BP至2.08%、2.20%；10年国债、国开较上一年末分别下行28BP、31BP至2.56%和2.68%。  华宝1-3年国开债指数基金在2023年总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

三季度债券市场收益率先下后上，临近季末短端上行显著，长端则较上季末变化不大，收益率曲线更趋平坦化。国内宏观经济呈现触底回升的态势，7月各项经济指标出现了超预期下滑，高层会议及时加大宏观政策的调控力度，将扩大内需、提振信心、防范风险作为后续工作的重心，随后经济便应声反弹。9月PMI为50.2%，环比回升0.5个百分点，自今年4月以来首次回升至荣枯线以上，供需继续修复，供给强于需求。9月生产指数52.7%，回升0.8个百分点，新订单指数50.5%，回升0.3个百分点，“新订单-产成品库存”反应的经济动能指数回升0.8个百分点，制造业呈现被动去库状态，库存周期有望在年底左右迎来拐点。1-8月固定资产投资累计同比3.2%，主要拖累项仍是房地产投资，8月房地产开发投资同比-11%，1-8月累计同比-8.8%，两年平均同比进一步回落至-12.5%，地产各项同比指标继续回落，销售、施工竣工、资金来源等方面表现较二季度有所恶化，但新开工面积边际有所好转。地产边际放松政策不断出台，关注后续房地产销售、投资等数据的边际变化。8月全口径基建投资同比6.2%，较7月回升1个百分点，1-8月累计同比9.0%；8月制造业投资同比7.1%，较7月回升2.8个百分点，1-8月累计同比5.9%，基建、制造业投资韧性较足。消费端，8月社零增速回升至4.6%，对比7月改善较多，但季调后环比仍然显示慢复苏。核心通胀仍然低迷，8月CPI同比增长0.1%，自7月-0.3%后同比转正，结构上看，食品、能源对CPI的拖累逐渐减弱。8月PPI同比-3.0%，在国际原油价格上行、金属相关行业需求逐渐改善的影响下，回升速度有所加快。货币政策较为积极，但银行间市场流动性依旧偏紧。8月15日，人民银行在公开市场操作中，对MLF和逆回购的中标利率分别下调了15个和10个基点。随后商业银行LPR报价中，1年期利率下调10BP至3.45%。9月14日，央行宣布15日起降准0.25个百分点，释放资金约5000亿元。资金面在促进信贷投放、政府债加速发行、人民币汇率面临关键位置压力等多重因素的影响下，银行间市场流动性维持紧平衡。债券表现来看，1年国债、国开较上月末分别上行30BP、17BP至2.17%、2.26%；10年国债上行4BP至2.68%，10年国开下行3BP至2.74%；3年国开债上行8BP至2.45%。  华宝1-3年国开债指数基金在三季度总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

2023年上半年债券市场收益率先上后下，整体较去年末有所下行。金融数据方面，在一季度信贷大幅放量后，二季度商业银行整体投放节奏有所放缓，1-6月新增人民币信贷合计15.73万亿元，1-6月新增社融合计21.55万亿元，均处于近年来高位。经济数据方面，1-6月，全国固定资产投资同比增长3.8%，其中房地产、制造业和基建（不含电力）投资的累计同比增速分别为-7.9%、6.0%和7.2%，地产延续回落趋势，基建和制造业投资维持韧性。上半年社会消费品零售总额同比8.2%，消费潜力逐步释放，线下消费场景加快恢复，接触性聚集性消费持续回暖，服务消费强劲复苏。出口受高基数和海外需求走弱影响，同比数据进一步回落，6月按美元计出口同比增速从5月的-7.5%降至-12.4%，但贸易顺差从5月的658亿美元增加至706亿美元。通胀呈现环比回落的态势，6月CPI同比持平，环比增长-0.2%，主要受到猪肉价格的负向拉动；PPI同比下降5.4%，环比增长-0.8%，主要受到生产资料拖累，生产和投资端的需求仍待回升。货币政策维持宽松，中国人民银行在6月13日的公开市场操作中，下调了7天逆回购10BP至1.90%，随后在6月15日超额续作MLF中相应调低利率至2.65%，银行间流动性充裕，二季度跨季资金面波动相较于一季度末更趋缓和。整体来看，无风险收益率曲线呈现向下平移态势，1年国债、国开较去年末分别下行22BP、14BP至1.87%、2.09%；10年国债、国开较去年末分别下行20BP、22BP至2.64%和2.77%。  华宝1-3年国开债指数基金在上半年总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。

一季度债券市场收益率先上后下，总体呈现窄幅震荡格局。国内政策放开与信贷放量推动债券收益率自元旦后上行，但强复苏预期与弱基本面现实的错位，使得春节后市场收益率有所走低。经济数据方面，1-2月规模以上工业增加值同比实际增长2.4%，主要是复苏节奏分化拖累了生产，今年春节的返乡需求增大以及返乡时间延长制约了复工节奏；1-2月固定资产投资同比增长5.5%，其中民间固定资产投资同比增长0.8%，仍处于较低水平；1-2月社零累计同比为3.5%，返乡过年和出行链修复拉动明显；1-2月出口同比边际改善3.1个百分点至-6.8%，国内政策优化后供应链改善，以及年初欧美经济共振修复均对其形成助推。通胀水平回落，2月PPI同比受基数因素影响，回落0.6 个百分点至-1.4%，黑色、有色金属价格上涨，偏下游的农副产品、电子、纺织品价格环比跌幅收窄，体现工业需求及预期边际回暖；2月CPI回落1.1个百分点至1.0%，出行、文娱等服务类价格同比全面走低，体现需求集中释放后，消费修复的持续性偏弱。2月新增社融3.16万亿元，同比多增1.94万亿，社融余额增速回升0.5个百分点至9.9%，新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5800亿元，企业短期和中长期贷款分别多增1674亿元和6048亿元，成为主要支撑，开门红成色明显。货币政策稳健偏松，2023年3月17日央行宣布，决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。整体来看，无风险收益率曲线较为平坦，1Y国债、国开较去年末分别上行13.5BP、13BP至2.23%、2.39%；10Y国债上行1.5BP至2.85%，10Y国开上行3BP至3.02%。  华宝1-3年国开债指数基金在一季度总体运作平稳，按照基金合同的要求，完成了指数的跟踪与配置，获得了较好的投资业绩。本基金将在下一个报告期内继续跟踪标的指数进行基金投资，并且密切关注未来市场利率走势的变化。