天弘北证50成份指数发起A (021161.jj ) 北证50 (季度) 天弘基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金成立日期2024-10-11总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.2078元 (2026-03-06) 基金经理张戈管理费用率0.50%管托费用率0.05% (2025-06-30) 持仓换手率321.44% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率14.42% (1904 / 5692) |
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天弘北证50成份指数发起A(021161) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
天弘北证50成份指数发起A021161.jj天弘北证50成份指数型发起式证券投资基金2025年第四季度报告 
2025年四季度，A股市场在宏观环境持续改善的背景下，整体呈现震荡上行的强势格局。回顾2025年全年，结构性行情尤为突出。科技成长、先进制造板块为投资主线，引领大盘持续向上突破。人工智能(AI行业)、机器人等产业链上市公司涨幅较大。在全球流动性泛滥等宏观因素影响下，有色金属等行业涨幅亦名列前茅。而以食品饮料、房地产链为代表的消费、周期类公司不涨反跌。AI行业尤其是海外算力赛道的景气度持续兑现，且多次超预期。把握产业景气主线，是当前投资选择与判断的关键前提。当前AI算力的高景气状态，需求维度体现得最为明显。订单持续放量，景气周期延伸至2027年。市场对赛道的定价逻辑已从2026年厂商资本开支的正面预期，延伸至2027年的景气确定性。随着2027年订单饱满甚至外溢的趋势逐步确认，通信设备、科创板算力股（尤其是海外算力股）持续走强，是2026-2027年持续景气的共振效应推动估值与业绩双赢。北交所上市公司“专精特新”定位明确，部分公司也在本轮科技股行情中表现亮眼。未来随着北证专精特新指数产品、北证50ETF等创新产品的推出，以及更多优质上市公司在北交所IPO，北交所整体流动性和估值水平有望继续提升。产品运作方面，管理人一直以降低跟踪误差为操作目标，按照基金合同约定采用完全复制的策略进行投资运作，并力争在跟踪误差允许范围内获取更高收益。产品的日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位和结构变化。
天弘北证50成份指数发起A021161.jj天弘北证50成份指数型发起式证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度，A股市场在宏观环境持续改善的背景下，整体呈现震荡上行的强势格局。回顾今年前三季度，结构性行情尤为突出。科技成长、先进制造板块为投资主线，引领大盘持续向上突破。报告期内，北证50指数持续走强，产品净值显著上涨，规模不断上升，其中有部分交易日净申购金额占比较大。本基金管理人以降低跟踪误差为操作目标，按照基金合同约定采用完全复制的策略进行投资运作，并力争在跟踪误差允许范围内获取更高收益。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化。
天弘北证50成份指数发起A021161.jj天弘北证50成份指数型发起式证券投资基金2025年中期报告
报告期内，本基金管理人以降低跟踪误差为操作目标，按照基金合同约定采用完全复制的策略进行投资运作。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化。尤其是在4月初关税冲击下，指数涨跌幅和申购资金均出现异常波动。申购资金集中涌入，产品仓位被动下降，同时指数大幅上涨，导致净值与基准出现偏离。后续将通过动态调整限购金额等手段，尽量降低申赎对产品净值的影响。
2025年上半年A股市场在宏观经济温和复苏与政策持续发力的背景下，呈现出中枢震荡上移的态势。尽管短期面临关税扰动和内需修复强度的挑战，但管理人对中期市场持积极观点，结构性机会将成为市场主导力量。财政与货币政策的"双宽松"格局为市场奠定基础——专项债额度扩容，3000亿"以旧换新"特别国债刺激消费；同时央行呵护市场，流动性环境整体充裕。出口方面，上半年"抢出口"效应支撑韧性，但下半年关税滞后影响可能显现，需关注中美关税停战后的贸易修复情况以及美国"大而美"法案对需求的潜在提振。资金流向的积极变化或将进一步强化市场动能。外资态度正从"去中国化"转向"再中国化"，巴克莱、瑞银等机构二季度新进科技等细分领域龙头，对科技硬资产和核心企业的配置兴趣显著提升。内资方面，"资产荒"背景下理财资金加速转向权益市场，预计公募与险资增量规模将继续上升。资本市场政策周期亦提供支撑，回购增持再贷款等工具为A股注入流动性。科技革命正在成为持续3-5年的投资主线，AI与高端制造领域正从技术突破转向产业落地。政策明确支持AI大模型商业化，北京、上海等地加速建设算力中心，国产化进程推动芯片企业受益；人形机器人产业链迎来爆发，特斯拉Optimus量产在即，行星滚柱丝杠、六维力传感器等核心部件需求激增。半导体国产替代逻辑强化，创新药凭借研发优势加速出海，BD合作与关税豁免预期打开空间。消费与周期板块则提供配置选择。消费电子、新能源汽车在政策补贴下显现拐点，龙头企业深度绑定新品迭代与智驾升级趋势。
天弘北证50成份指数发起A021161.jj天弘北证50成份指数型发起式证券投资基金2025年第一季度报告
2025年一季度，本基金管理人以降低跟踪误差为操作目标，按照基金合同约定采用完全复制的策略进行投资运作，并力争在跟踪误差允许范围内获取更高收益。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化。
天弘北证50成份指数发起A021161.jj天弘北证50成份指数型发起式证券投资基金2024年年度报告
自2024年10月本基金成立以来，北证50指数波动较大。10月初受利好政策刺激指数大幅上涨，此后由于投资者情绪降温而持续下跌，产品净值亦随指数波动较大。在此期间，产品规模持续增长。管理人一直以降低跟踪误差为操作目标，按照基金合同约定采用完全复制的策略进行投资运作，并力争在跟踪误差允许范围内获取更高收益。日均跟踪偏离和跟踪误差主要来自基金每日的申购赎回导致的基金仓位变化。
随着2024年三季度后货币政策和财政政策取向调整，国民经济将持续企稳向上，权益市场整体估值中枢有望震荡向上。投资者风险偏好提升明显，北证50作为弹性较强的宽基指数，有望得到热点资金青睐。此外，AI产业浪潮对产业链相关企业有显著正向影响，对北证50指数有一定带动作用。