国泰北证50成份指数发起C(021102) - 基金投资策略和运作

四季度A股未延续二季度以来的强势上涨，以震荡调整为主。以AI为代表的科技股板块累积了丰厚的获利盘，本身就存在技术性调整的内在压力，同时叠加年末等因素，加剧了资金从高位流向低位的高低切换。四季度上证指数上涨2.22% 。大盘，中盘，小盘的代表性指数沪深300，中证500和中证1000分别涨跌幅为-0.23%，0.72%，0.27% 。四季度A股在大小盘风格上并不明确，动量反转相较三季度有明显修复。板块之中受地缘政治，逆全球化等影响，有色等工业金属持续受到关注。

三季度上证从3400点加速上涨，直到3900点后窄幅震荡。期间，全球AI产业链的持续资本开支推动了通信，芯片等行业的业绩预期上调，带动了科技成长的行情。同时，受地缘政治，贸易摩擦，叠加美联储降息预期的影响，黄金，有色等周期商品也呈现上涨趋势。三季度上证指数上涨12.73%。大盘，中盘，小盘的代表性指数沪深300，中证500和中证1000分别涨跌幅为17.90%，25.31%，19.17%。三季度A股在大小盘风格上并不明确，但成长估值风格迅速切换，上半年受到青睐的低估值行业在三季度均出现下行，银行三季度下跌8.68%。

2025年A股开年急跌后缓步窄幅震荡上涨。一季度，A股仍然呈现结构化行情的特征。从行业产业上看，春节期间，DeepSeek的横空出世，打破了美国在大模型的科技垄断地位，也打开了AI产业的想象空间。同时，宇树机器人等科技成果的涌现，也打开了科技行业的估值空间。节后，科技成长板块大幅上涨，民营企业家座谈会，互联网巨头对其资本开支的展望也增加了投资人的信心，科技板块的整体热度持续到三月上旬。从风格上看，小盘、成长占了绝对的优势。二季度全球政治局势，经济环境复杂多变：特朗普政府在4月初突然宣布对几乎所有国家的商品征收10%的基准关税。4月底印巴冲突持续升级，5月7日巴基斯坦宣布击落印度6架战机。6月13日以色列对伊朗多地发动大规模空袭，轰炸伊朗核设施和军事目标。全球资产收益率的不确定性大幅抬升。而A股在四月7日的探底后呈现了稳健上涨，同时其波动率显著低于其他主流市场，这背后体现了国家稳定金融市场的一系列措施以及决心。整体看，2025年上半年，上证指数上涨2.76%。大盘，中盘，小盘的代表性指数沪深300，中证500和中证1000分别涨跌幅为0.03%，3.31%，6.69%。风格上，A股整体呈现小盘行情。行业上，有色、银行、军工涨幅较好，TMT相关的传媒、通信，以及制造业相关的机械、汽车也表现较好。

25年A股开年急跌后缓步窄幅震荡上涨。截至25年一季度，上证指数下跌0.48% 。大盘，中盘，小盘的代表性指数沪深300，中证500和中证1000涨跌幅分别为-1.21%，2.31%，4.51%。整体看，A股仍然呈现结构化行情的特征。从行业产业上看，春节期间，DeepSeek的横空出世，打破了美国在大模型的科技垄断地位，也打开了AI产业的想象空间。同时，宇树机器人等科技成果的涌现，也打开了科技行业的估值空间。节后，科技成长板块大幅上涨，民营企业家座谈会，互联网巨头对其资本开支的展望也增加了投资人的信心，科技板块的整体热度持续到三月上旬。从风格上看，小盘、成长占了绝对的优势。