广发中证港股通非银ETF发起式联接A(020500) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的是中证港股通非银行金融主题指数，该指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证港股通非银行金融主题ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年港股市场在A股市场上涨以及全球流动性边际宽松的共同作用下，整体呈现向上走势，行情可分为四个阶段。第一阶段为2025年1月至3月中旬，DeepSeek驱动港股市场的科技行情，推动互联网、半导体以及AI等行业主题轮动上行。第二阶段为2025年3月中旬至5月中旬，“对等关税”政策反复博弈，主导了市场波动。第三阶段为2025年5月中旬至9月底，市场处于业绩空窗期，叠加国内政策再度发力，推动市场震荡上行。第四阶段为10月至12月底，市场转入震荡整理行情，主要原因在于全年政策与经济预期基本兑现，同时海外宏观与地缘风险上升，市场从交易性行情转向配置型行情。回顾2025年，港股非银金融板块整体呈现基本面支撑与资金博弈交织的上涨走势。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证港股通非银行金融主题指数，该指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证港股通非银行金融主题ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年第三季度，受中美经贸谈判边际突破、国内AI进展加速、美联储降息预期叠加港股估值偏低等多重因素影响，港股市场呈现震荡上行走势。7月份，港股市场在震荡中上行，医疗保健行业涨幅居前，或源于医疗保健业行业政策利好密集释放，叠加创新药出海BD浪潮。能源、工业、材料表现同样亮眼，或源于“反内卷”政策对于过剩产能的整治预期及地缘政治博弈对于全球能源价格的影响。8月份，港股市场整体呈现震荡上行的态势，原材料行业表现居前，主要受国内“反内卷”、美联储降息预期升温、金属商品价格上涨和相关公司中报表现亮眼等利好因素带动。9月份，中上旬受美联储降息预期影响，港股延续上涨势头，其中科技板块表现最为突出，互联网龙头公司的自研算力芯片崭露头角。回顾2025年第三季度，非银板块尤其是保险板块负债端和资产端改善的趋势延续，推动指数出现上行。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证港股通非银行金融主题指数，该指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证港股通非银行金融主题ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年上半年，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，引发人工智能、港股科技、机器人等科技相关主题轮动上涨。第二阶段为4月至5月中旬，“对等关税”政策不断反复主导了市场的波动。4月3日美国推出“对等关税”政策，引发全球风险资产动荡，A股大幅下跌，对美国出口较大的电子、轻工、家电等板块跌幅较大。第三阶段为5月中旬到6月底，5月中旬“日内瓦联合声明”推出，中美合谈取得较大进展，市场风险偏好逐渐回暖。6月初，海外AI突破带动国内整体情绪回暖，大盘重回活跃。回顾2025年上半年，在险资流入等因素催化下，港股非银板块表现突出。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证港股通非银行金融主题指数，该指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证港股通非银行金融主题ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年1季度，市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至春节之前，国内处于政策真空期，市场整体风险偏好较低，资金避险情绪浓厚。第二阶段为春节后至3月下旬，DeepSeek驱动A+H股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，港股市场开始定价中国科技资产重估的叙事，导致港股科技、港股创新药以及港股汽车等行业主题轮动上涨。第三阶段为3月下旬至3月底，科技板块出现调整和分化，市场开始快速轮动。一方面，AI、机器人等对科技股的业绩拉动暂时难以在2025年1季报体现。另一方面，科技催化剂效果也开始逐渐减弱，叠加美联储降息预期反复、地缘政治不确定性以及监管收紧等因素，港股科技股迎来回调。回顾2025年1季度，港股非银板块的政策红利与盈利修复形成共振，股价表现良好。第一，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的发布为大型国有保险公司投资股市提出多项举措，叠加券商并购重组审批流程简化等政策持续推进，非银板块受益于政策催化股价表现较好；第二，海外主要经济体进入降息周期，港股市场此前所面临的估值压制因素得到缓解，为非银金融板块的估值提升提供了释放空间。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证港股通非银行金融主题指数，该指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证港股通非银行金融主题ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年A股市场整体呈现先抑后扬的走势，全年波动较大，但是市场整体表现较好，主要宽基指数均取得正收益，市场走势可分四个阶段。第一阶段2024年1月至2月初，受美联储加息、全球经济增长速度减弱以及投资者负面情绪蔓延的因素影响，市场快速向下调整。第二阶段2024年2月初至5月中下旬，春节后国内政策端开始发力，海外PMI超预期以及国内二手房超预期，市场迎来超跌反弹行情。第三阶段2024年5月中下旬到9月中下旬，受市场基本面复苏偏弱以及海外推迟降息的影响，市场震荡走弱。第四阶段2024年9月中下旬至12月底，相关部门推出政策组合拳，此后中央政治局会议定调积极以及地产政策接连出台，市场快速上涨，随后维持高位震荡走势。从2024年全年主要指数的表现来看，沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，创业板指数上涨13.23%，港股通非银（人民币）指数上涨25.85%。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证港股通非银行金融主题指数，该指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证港股通非银行金融主题ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年第3季度市场整体先抑后扬，市场走势可分为两个阶段。第一阶段7月初至9月中旬，经济、金融、企业盈利等数据不及预期，叠加海外市场大幅波动扰动风险偏好，指数单边下行。第二阶段9月中旬至9月底，海外美联储降息落地，国内政策组合拳密集推出，驱动A股市场反弹。从2024年第3季度主要指数的表现来看，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，创业板指数上涨29.21%，港股通非银（人民币）指数上涨34.15%。回顾2024年第3季度，港股非银股价表现亮眼，主要源于业绩优势、美联储降息等因素的提振。一方面，港股二季报中，一级行业中金融行业净利润为主要贡献项，营收增速环比改善；另一方面，九月美联储降息落地，首次降息幅度为50bp，而港股对于美元流动性较为敏感，相对更为受益。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证港股通非银行金融主题指数，该指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证港股通非银行金融主题ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年A股市场围绕上证指数关键点位反复震荡，市场走势可分为两个阶段。第一阶段受益于国内地产政策放松，措施覆盖降首付、降利率、存量房收储等多个方面，力度超市场预期，二手房成交短期也迎来改善，叠加外资回流因素，A股市场迎来一波反弹行情。第二阶段经济数据走弱，市场资金存量甚至减量博弈，市场向上动能不足，使得大盘再度下行。其中，沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，创业板指数下跌10.99%，港股通非银（人民币）指数下跌4.12%。回顾2024年上半年，1季度非银板块受地产影响导致基本面整体承压，2季度由于港股非银板块整体估值水平相较于港股整体水平更低，叠加投资者对于保险公司未来的经营预期形成改善，2季度港股非银板块迎来反弹行情。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的指数是中证港股通非银行金融主题指数，该指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家公司证券作为指数样本，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要持有广发中证港股通非银行金融主题ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年1季度，国内货币政策稳中趋宽，超预期的降准降息政策出台，广州、杭州等多地放宽限购，二手房成交出现明显好转。在此背景下，A股市场呈现先抑后扬走势，不同风格的主流宽基指数表现明显分化。其中，沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，创业板指数下跌3.87%，港股通非银（人民币）指数下跌10.30%。回顾2024年1季度，全球宏观经济的复杂性依旧没有明显改善。首先，全球投资者对美联储2024年的降息预期在1季度出现明显变化，美债利率高位震荡导致港股整体估值承压；其次，国内经济数据出现分化，工业生产、出口等方向的表现不乏亮点，但非银板块受地产影响较大导致整体基本面承压。未来随着经济数据好转和超长国债发行对利率的提振，港股非银板块估值有望提升。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。