易方达上证科创板成长ETF联接发起式A(019702) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达上证科创板成长ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板成长ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板成长ETF跟踪上证科创板成长指数，该指数从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现。2025年第三季度，中国宏观经济总体平稳，稳中有进，高质量发展不断取得成果，一批新兴产业正取得快速增长。具体来看，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.1%、9.3%。9月制造业采购经理指数升至49.8%，制造业景气水平继续改善。服务业整体保持较快增长，8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数分别同比增长12.1%、9.2%和7.4%。消费端，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，消费品以旧换新政策效果继续显现，相关商品零售额持续增长。投资端总体平稳，1-8月扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长4.2%。政策方面，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，服务实体经济高质量发展取得良好成效。海外方面，全球贸易冲突风险有所下行，9月美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，为全球经济发展提供更多流动性支持。三季度，在全球人工智能产业持续取得进展的背景下，海外大型科技厂商加大资本开支，国内产业持续缩小与海外同业的差距，同时国内资本市场活跃程度和风险偏好整体也保持在较高水平，共同推动了相关指数较好的收益表现。2025年第三季度，上证科创板成长指数上涨55.70%。当前，以人工智能大模型为代表的底层创新正在深刻重塑全球科技产业的发展前景。中国企业在本轮科技创新中更加深入地参与了全球分工，创新能力不断增强，在部分领域的竞争力位居全球前列。同时，政策持续引导社会资源支持科技创新，尤其是不断健全投资与融资相协调的资本市场功能，支持长期资金入市。这不仅为国内科技产业的发展提供了充足的资本支持，也推动了相关资产长期投资价值的提升。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷跟踪科创方向高成长投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达上证科创板成长ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板成长ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板成长ETF跟踪上证科创板成长指数，该指数从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现。2025年上半年国民经济整体运行平稳，高质量发展取得实质性进展，以新质生产力为引领的新增长动能持续成长壮大。根据国家统计局初步核算，2025年上半年国内生产总值达66.1万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分结构来看，工业生产增长较快，尤其是高技术制造业等新兴产业增长趋势较好。2025年上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中，高技术制造业增加值增长9.5%，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人等创新产品产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6%。服务业增长较快，现代服务业发展趋势较好。2025年上半年服务业增加值同比增长5.5%，其中，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1%，体现了新一批信息技术应用的持续落地。此外，消费市场增速有所回升，2025年上半年社会消费品零售总额24.5万亿元，同比增长5.0%。固定资产投资继续扩大，扣除房地产开发投资，2025年上半年全国固定资产投资增长6.6%，其中制造业投资增长7.5%。全国新建商品房销售面积4.6亿平方米，下降3.5%；新建商品房销售额4.4万亿元，下降5.5%，均较去年同期明显收窄。从A股市场表现来看，上半年风险偏好整体震荡上行，投资者信心得到显著增强，人工智能、创新药、机器人等新一批中国优势产业的快速发展推动了相关板块的预期持续上升。2025年上半年，在风险偏好改善和盈利预期修复的共同推动下，上证科创板成长指数上涨13.82%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达上证科创板成长ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板成长ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板成长ETF跟踪上证科创板成长指数，该指数从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现。2025年一季度，中国经济处于逐步复苏过程中，整体呈现“稳中有进、结构优化”，新质生产力加速成长的特征。生产端整体表现平稳，高技术制造业和部分受政策支持的行业表现较好。消费端整体呈现温和复苏态势，以旧换新政策和网络购物促销对消费的提振作用明显。投资端在政策支持下有所改善，尤其是基建投资增长较快，但房地产投资仍面临较大压力。政策层面，政策信号积极，《政府工作报告》指出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并明确指出要强化宏观政策民生导向。此外，DeepSeek在全球人工智能领域实现突破，提升了全球投资者对中国科技资产的认知和信心，也推动了中国资产价值的重估。在人工智能等新质生产力行业发展推动下，本报告期，上证科创板成长指数上涨11.79%。产业层面，随着底层技术的突破，上证科创板成长指数代表行业的产业周期有望稳步向上。政策层面，新兴产业相关政策持续落地，也为行业长期发展创造了有利环境。2025年《政府工作报告》明确指出将持续推进“人工智能＋”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。中长期来看，科技有望成为中国式现代化重要驱动力，相关资产具备长期配置价值。同时，作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷跟踪科创方向高成长投资机会。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达上证科创板成长ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板成长ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板成长ETF跟踪上证科创板成长指数，该指数从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现。2024年国民经济运行总体平稳，高质量发展取得积极进展。9月末部署的一揽子增量政策，有力推动了社会信心提振和经济指标回升。根据国家统计局初步核算，全年国内生产总值同比增长5.0%（以不变价计算）。从结构来看，房地产销售和投资相对较弱。2024年全国新建商品房销售面积9.7亿平、销售金额9.7万亿元，分别同比下降12.9%、17.1%；全国房地产开发投资10.0万亿元，同比下降10.6%。消费整体表现平稳，全年社会消费品零售额同比增长3.5%。9月一揽子增量政策推出后，社零增速明显回升，特别是消费品以旧换新等政策有效支撑了部分耐用消费品销量。工业生产增势较好，新质生产力代表的装备制造业和高技术制造业增长对经济增长贡献较大。2024年全年全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中新能源汽车、集成电路、工业机器人产品产量分别增长38.7%、22.2%和14.2%。受益于人工智能产业趋势及一揽子增量政策对市场风险偏好的积极影响，上证科创板成长指数2024年上涨14.1%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达上证科创板成长ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板成长ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板成长ETF跟踪上证科创板成长指数，该指数从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现。2024年三季度，经济数据仍然偏弱，社零总额和房地产投资增速表现相对平淡，制造业投资边际有所回落，然而在外需和大规模设备更新改造政策带动下，整体制造业投资仍得到支撑。分月来看，7月受制造业和房地产投资增速放缓边际影响，固定资产投资累计同比增速较1-6月下行，社零总额表现平淡，线上零售有所恢复；8月投资、生产和消费均有所放缓，信贷、工业品价格表现偏弱；9月，制造业PMI环比改善，国新会以及中央政治局会议释放积极稳增长、稳市场、稳预期信号，对市场影响积极，大幅提振投资者信心。在上述因素的影响下，报告期内A股市场呈现先跌后涨状态。三季度，医药、新能源等成长类行业已处于盈利周期底部的背景下，9月下旬政策超预期提振投资者信心，报告期内上证科创板成长指数上涨20.3%。近期，一系列支持经济高质量发展的金融政策推出，对稳定市场预期、促进市场健康发展起到重要作用。政策积极信号释放，市场信心正边际修复，投资者风险偏好有所提升。作为对市场风险偏好相对敏感的资产类别，科创成长估值环境有望得到明显改善。同时，科创成长行业自身产业周期处于逐步向上趋势，政策支持力度有所加强，长期投资和配置价值值得关注。同时，作为工具型产品，上证科创板成长ETF联接具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪科创方向高成长投资机会。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达上证科创板成长ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板成长ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板成长ETF跟踪上证科创板成长指数，该指数从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现。2024上半年国内经济政策持续发力，宏观经济稳定向好，上半年国内经济实现5%左右的平稳增长。分结构看，房地产投资增速与房价表现相对低迷，消费端仍然有待居民就业及收入回升形成支撑。由于出口的带动，经济中工业生产仍然维持在偏强位置，二季度GDP增速4.7%也基本与工业生产对应，但从企业盈利的角度，二季度的产能利用率仍处于低位，需求端与生产端继续呈现分化。在上述因素的影响下，报告期内A股市场结构波动和分化较大，市场呈现震荡调整状态。今年上半年，表现较好的行业主要集中在上游资源品、类债性质股票与出口链，医药、新能源等成长类行业处于盈利周期底部。2024年上半年，上证科创板成长指数下跌14.01%。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。

本基金为易方达上证科创板成长ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达上证科创板成长ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达上证科创板成长ETF跟踪上证科创板成长指数，该指数从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现。2024年一季度，国内经济延续弱复苏趋势，1-2月宏观经济数据整体向好，工业生产和制造业投资增速相对较高，出口超预期改善，居民消费增速稳中有升，但经济仍面临有效需求不足，复苏进程较缓的问题。在上述因素的影响下，报告期内A股市场结构波动和分化较大。1月市场经历了较大幅度的调整，2月以来随着基本面数据回暖、两会召开、政策出台等多重利好叠加下，市场全面反弹，主要指数基本修复了2023年12月以来的跌幅，反映出市场信心的逐步提振。一季度，医药、新能源、半导体等成长类行业依旧处于盈利周期底部的背景下，成长风格表现波动较大，上证科创板成长指数下跌9.76%。当前，科技创新驱动的“新质生产力”正在为经济增长贡献新动能。《2024年政府工作报告》将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”放在2024年政府工作任务的首位，并提出了推动产业链供应链优化升级、积极培育新兴产业和未来产业、深入推进数字经济创新发展等众多举措。当前经济处于周期底部向上的位置，成长行业的景气周期逐步向上，政策的支持力度在加强，估值在相对底部区域，科技成长方向的长期投资和配置价值值得关注。同时，作为工具型产品，上证科创板成长ETF具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪科创方向高成长投资机会。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。