易方达中证创新药产业ETF联接发起式A(019666) - 基金投资策略和运作

本基金为易方达中证创新药产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证创新药产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证创新药产业ETF跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。2025年四季度，外部环境不确定性持续加深，贸易壁垒问题依旧突出，世界经济增长动能减弱，主要经济体经济走势继续分化，通胀压力与货币政策调整方向仍存变数。我国经济运行总体保持平稳，呈现温和复苏态势，经济结构持续优化。高质量发展取得积极进展，社会预期逐步改善，中美新一轮关税协议的正式实施，为双边经贸关系释放了积极信号。国家统计局数据显示，12月制造业PMI环比上行0.9%至50.1%，重回扩张区间，在稳投资政策发力、内外需同步回暖的共同作用下，制造业景气水平显著提升，但从分项指标来看，供需结构性矛盾仍然较为突出。针对当前经济形势，12月召开的中央经济工作会议指出，政策取向上要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，健全预期管理机制，提振社会信心。从A股市场表现来看，市场缩量震荡整理，各行业板块分化趋势明显、轮动节奏加快。申万一级行业中，有色金属、石油石化、通信、国防军工等板块领涨市场，医药生物、房地产、美容护理、计算机等板块则出现回撤。创新药产业上市公司由化学药、生物药和医药外包类等企业构成，市场表现受融资利率水平以及海内外医药监管政策影响较大。本报告期内，医保谈判成功率创下新高、首版商保创新药目录同步落地，“十五五”规划明确支持创新药发展，创新药企正从“研发驱动”向“商业化兑现”转型。但受海外BD（商务拓展）交易情绪降温及股票市场风格切换影响，医药板块估值回落，中证创新药产业指数下跌13.99%。医药板块正处于产业变革的关键阶段，创新药出海、全球竞争力提升等中长期趋势逐步清晰。长期来看，在国内人口老龄化日趋严峻的背景下，人民对健康的需求持续提升，医药行业前景广阔。而创新仍是行业持续发展的本源，创新药作为医药新质生产力的重要方向，产业空间巨大，在国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，中国创新药企国际竞争力正在提升，长期的投资价值和配置价值值得关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证创新药产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证创新药产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证创新药产业ETF跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。2025年三季度，外部环境更趋复杂多变，地缘政治冲突及贸易壁垒问题持续加剧，世界经济增长动能较弱，主要经济体经济表现仍有所分化，通胀走势和货币政策调整具有不确定性。我国经济运行总体稳中有进，社会信心持续提振，高新技术产业快速发展为经济高质量发展提供了重要支撑，但国内市场需求依旧不足，仍然面临产业内卷与物价低位运行等诸多挑战。在财政与货币政策发力显效、全国统一大市场纵深推进、规范企业竞争秩序等多重因素作用下，1至8月份规模以上工业企业利润同比增长0.9%，扭转下降态势。从A股市场表现来看，市场放量上行，投资者情绪回暖，各行业板块阶段性普涨，同时结构分化明显，轮动速度较快。通信、电子、电力设备、有色金属等科技成长板块领涨市场，交通运输、石油石化、公用事业、食品饮料、纺织服装等传统行业上涨动能较弱，而银行板块则出现回撤。创新药产业上市公司由化学药、生物药和医药外包类等企业构成，市场表现受融资利率水平以及海内外医药监管政策影响较大。本报告期内，美联储降息25个基点落地，流动性宽松周期正式开启，创新药企投融资预期改善；国内创新药出海加速、跨国药企专利采购激增，国内品种商业化放量，创新药企盈利能力提升，中证创新药产业指数上涨22.56%。医药板块正处于产业变革的关键阶段，创新药出海、全球竞争力提升等中长期趋势逐步清晰。长期来看，在国内人口老龄化日趋严峻的背景下，人民对健康的需求持续提升，医药行业前景广阔。而创新仍是行业持续发展的本源，创新药作为医药新质生产力的重要方向，产业空间较大，在国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，中国创新药企国际竞争力正在提升，长期的投资价值和配置价值值得关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证创新药产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证创新药产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证创新药产业ETF跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。2025年上半年，外部环境复杂多变，地缘政治冲突频发，世界经济增长动能减弱，贸易保护主义抬头、关税政策冲击扰动增大，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整具有不确定性。我国经济运行情况总体平稳，社会信心有所提振，但依旧面临国内需求不足等挑战，经济转型过程中的产业内卷与产能过剩问题仍然严峻。面对内外部诸多冲击与挑战，国内政策积极应对，货币政策适度宽松、降准降息适时落地，财政政策更为积极，同时纵深推进全国统一大市场建设、推动高质量发展。国家统计局数据显示，上半年按不变价格计算的GDP同比增长5.3%，国民经济稳中向好，6月制造业PMI为49.7%，在经历冲击扰动后逐渐企稳，内生动能得到修复。从A股市场表现来看，市场整体延续活跃态势，行情受到DeepSeek引发的技术重估以及贸易壁垒和关税政策冲击影响，呈现出波动增大、结构分化、轮动加速的总体特征，有色金属、银行、国防军工、传媒等板块领涨市场，煤炭、食品饮料、房地产等板块则跌幅较大。创新药产业上市公司由化学药、生物药和医药外包类等企业构成，市场表现受融资利率水平以及海内外医药监管政策影响较大。本报告期内，全球医药产业投融资活动回暖，伴随人工智能技术突破发展，药品研发提质增效，国内创新药对外专利授权持续取得进展，多项促进行业高质量发展相关政策出台，创新药板块估值抬升，中证创新药产业指数上涨13.21%。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证创新药产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证创新药产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证创新药产业ETF跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。2025年一季度，外部环境更趋复杂严峻，全球经济复苏动能减弱，地缘政治冲突及贸易保护主义抬头背景下，主要经济体经济表现分化明显，通胀走势和货币政策调整不确定性上升。我国经济运行总体平稳、高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、社会预期偏弱、行业转型阵痛等困难和挑战。国家统计局数据显示，3月份制造业PMI为50.5%，制造业景气水平边际改善。全国两会的《政府工作报告》释放积极信号，将实施适度宽松的货币政策，适时降准降息、保持流动性充裕；同时也将实施更为积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，体现了中央推动经济回升向好的坚定决心和政策定力。从A股市场表现来看，市场成交延续活跃态势，行情受到DeepSeek引发的技术重估主导，总体呈现出结构分化的特征，科技成长板块相对占优。有色金属、汽车、机械设备、计算机等板块领涨市场，煤炭、商贸零售等板块则跌幅较大。创新药产业上市公司由化学药、生物药和医药外包类等企业构成，市场表现受融资利率水平以及海内外医药监管政策影响较大。本报告期内，全球医药产业投融资活动回暖，伴随人工智能技术突破发展，药品研发提质增效，创新药板块估值抬升，中证创新药产业指数上涨6.24%。长期来看，在国内人口老龄化日趋严峻的背景下，人民对健康的需求持续提升，医药行业前景广阔。而创新仍是行业持续发展的本源，创新药作为医药新质生产力的重要方向，产业空间巨大，相关企业的长期投资价值和配置价值值得关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证创新药产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证创新药产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证创新药产业ETF跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。回顾2024年，全球环境复杂严峻，地缘政治冲突加剧，通胀压力虽有所缓解，但世界经济增长动能偏弱，主要经济体表现有所分化，货币政策进入降息周期，外部环境变化对我国带来的不利影响加深。总体来说，我国经济运行相对平稳，转型升级与高质量发展扎实推进，经国家统计局初步核算，全年国内生产总值（GDP）为134.9万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，经济总量再上新台阶，产业结构优化升级持续，但仍面临有效需求不足、风险隐患较多等困难和挑战。2024年底召开的中共中央政治局会议及中央经济工作会议均释放积极信号，提出将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为经济复苏创造有利条件。A股全年表现先抑后扬，行业板块分化和轮动较为明显。上半年高股息板块领涨市场，下半年科技板块迎来大幅反弹，全年来看，银行、非银金融、通信、家电板块涨幅居前，而医药生物、农林牧渔、美容护理等行业则跌幅较大。创新药产业上市公司由化学药、生物药和医药外包类等企业构成，市场表现受融资利率水平以及海内外医药监管政策影响较大。本报告期内，国内政策对创新药产业的支持力度加大，新版医保目录发布，国产创新药迎来商业化兑现期，但受海外相关政策法案、降息节奏不确定性等影响，板块估值仍然承压，股价总体震荡下行，中证创新药产业指数下跌16.5%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证创新药产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证创新药产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证创新药产业ETF跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。2024年三季度，外部环境变化带来的不确定性增多，世界经济增长动能不强，通胀压力有所缓解，主要经济体经济表现有所分化，货币政策进入降息周期。国内经济运行总体平稳，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战，9月制造业PMI为49.8%，结束了自3月以来的下行趋势。9月24日，央行、金融监管总局、证监会三大部委推出金融支持经济高质量发展系列政策措施，进一步支持经济稳增长，助力资本市场企稳回升。A股市场表现来看，三季度市场先抑后扬，在强力的政策组合拳作用下，市场情绪回暖，行情也迎来大幅反弹。创业板、科创板在本轮反弹中表现强势，三季度整体表现领涨市场。各行业板块普涨，其中非银金融、房地产等板块涨幅较大，而煤炭、石油石化、公用事业等板块涨幅则相对有限。创新药产业上市公司由化学药、生物药和医药外包类等企业构成，市场表现受融资利率水平以及海内外医药监管政策影响较大。本报告期内，美联储降息落地、生物安全法案未被纳入参议院立法，市场情绪显著改善，医药生物板块迎来大幅反弹，中证创新药产业指数上涨23.3%。长期来看，在国内人口总量增长、老龄化日趋严峻的背景下，人民对健康的需求持续提升，医药行业前景广阔。而创新仍是行业持续发展的本源，2024年“创新药”在政府工作报告中首次被提及，作为医药新质生产力的重要方向，产业空间巨大，相关企业的长期投资价值和配置价值值得关注。本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证创新药产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证创新药产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证创新药产业ETF跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。2024年上半年，外部环境更趋复杂严峻和不确定，地缘因素持续扰动，世界经济增长动能不强，通胀出现高位回落趋势但压力仍存，主要经济体经济增长和货币政策有所分化。国内经济延续恢复向好态势，运行总体平稳，转型升级稳步推进，经国家统计局初步核算，上半年国内生产总值（GDP）61.7万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。高技术产业增加值及投资增速均保持高速增长，经济结构调整成效显著，但经济发展内生动力相对不足、社会预期持续偏弱，短期仍面临诸多挑战。资本市场方面，“新国九条”颁布，着力加强监管与防范风险，有利于推动资本市场高质量发展。A股市场表现来看，上半年总体呈震荡态势，波动率有所抬升，行业板块之间分化较为明显，市场热点相对集中，银行、公用事业、煤炭为代表的高股息板块持续领涨市场，成长板块普遍跌幅较大，综合、计算机、商贸零售、社会服务、传媒、医药等板块领跌。创新药产业上市公司由化学药、生物药和医药外包类等企业构成，市场表现受融资利率水平以及海内外医药监管政策影响较大。本报告期内，政策对创新药产业的支持力度不断加大，但受美国生物安全法案等影响，出海预期存在一定不确定性，行业估值处于相对低位，股价震荡下行态势延续，中证创新药产业指数下跌26.3%。本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。

本基金为易方达中证创新药产业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达中证创新药产业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达中证创新药产业ETF跟踪中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。2024年一季度，外部环境复杂多变，不确定性有所抬升，海外利率仍处高位。国内经济延续恢复向好态势，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，工业企业效益起步平稳，但仍然面临有效需求不足的挑战，经济内生修复动能和社会预期有待进一步增强。国内央行加大宏观政策调控力度，稳健的货币政策灵活适度，保持流动性合理充裕；同时，积极的财政政策适度加力，组合运用各项政策工具，提质增效。A股市场表现来看，一季度各主要指数波动较大，市场整体先跌后涨，实现破位反弹，行业板块之间分化明显，银行、石油石化、煤炭为代表的周期板块领涨市场，而成长板块如医药生物、计算机、电子等则跌幅较大。创新药产业上市公司由化学药、生物药和医药外包类等企业构成，市场表现受融资利率水平以及海内外医药监管政策影响较大。本报告期内，受美国生物安全法案事件影响，医药企业出海预期存在较大不确定性，相关板块大幅走弱，中证创新药产业指数下跌15.7%。长期来看，在国内人口总量增长、老龄化日趋严峻的背景下，人民对健康的需求持续提升，医药行业前景广阔。而创新仍是行业持续发展的本源，2024年“创新药”在政府工作报告中首次被提及，作为发展新质生产力的重要方向，产业空间巨大，相关企业的长期投资价值和配置价值值得关注。本报告期内本基金仍处于建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行建仓工作。