易方达中证港股通中国100ETF联接发起式C(019409) - 基金投资策略和运作

2025年下半年中国经济有望延续稳中向好态势，在政策支持与产业升级双轮驱动下，高质量发展特征将更加凸显。投资领域预计呈现结构性增长：基建投资在政策支持下保持稳健，制造业投资受益于新质生产力发展，房地产市场延续分化修复。消费市场温和复苏，服务消费和新型消费（智能家居、健康医疗等）成为主要增长点，县域消费和银发经济潜力持续释放。出口方面，高附加值产品（新能源汽车、高端装备等）展现韧性，“一带一路”市场份额有望进一步提升。货币政策保持稳健偏宽松，精准支持重点领域，市场流动性合理充裕。港股市场方面，2025年下半年有望延续上行趋势，业绩驱动特征明显。基本面看，伴随内地经济复苏，港股企业盈利持续改善，科技、消费等新经济板块弹性突出。估值方面，恒生指数市盈率处于历史中枢水平，盈利改善有望打开上行空间。资金面受益于美联储降息预期和南向资金持续流入，流动性支撑稳固。产业层面，人工智能、半导体等硬科技板块保持活跃，新能源车产业链或迎拐点，高股息资产配置价值凸显。作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者分享中国证券市场的长期成长提供良好的投资工具。

展望2025年，预计中国宏观经济将持续保持稳定增长的良好态势，在投资、消费、出口这三大关键领域，有望呈现出以下表现：首先，2025年作为“十四五”规划的收官之年，预计重大项目将加速落地执行，配套措施也将持续优化完善。在此背景下，投资增速有望实现持续回升。在基建投资领域，得益于政策对设备更新及新质生产力领域的大力支持与推动，基建投资将保持增长势头。在房地产投资领域，随着保交房工作的稳步推进以及房价的逐步稳定，刚需和改善性住房需求可能加快释放，但房地产整体投资力度仍需进一步跟踪观察与分析研判。其次，在促消费政策持续发力的大环境下，预计消费市场将延续平稳增长态势。其中，新兴消费领域有望持续向好发展，为消费市场的稳定增长注入新动力。最后，受全球贸易政策变化的影响，我国出口虽具备一定韧性，但也面临诸多挑战。然而，我国企业积极拓展新兴市场、提升产品附加值的系列举措，将对出口企稳发挥积极的推动作用，高附加值商品在出口方面的表现依然具备较高的期待值。基于上述分析，港股市场依然有望保持增长态势，相关影响因素如下：首先，从估值维度来看，经过2024年修复，港股市场估值还处于历史平均水平，以恒生指数为例，市盈率约为9倍，对比海外市场，港股估值相对偏低，这表明市场对经济前景的悲观预期可能已在价格中充分反映，这种低估状态为港股提供了较大的反弹和估值修复空间。其次，港股流动性宽松有望延续，美联储进入降息周期，全球流动性释放，将为香港市场带来积极影响，吸引更多国际资金流入。最后，港股市场的科技成长资产，受益于全球技术进步周期、中国技术路线的突破以及国内政策的大力扶持，业绩有望实现快速提升。在人工智能、半导体、机器人等新兴技术的驱动下，相关产业发展空间较大。同时，随着各项监管政策的落地实施，高股息板块仍具备较强的吸引力。稳定的分红能够为投资者带来持续的收益，成为市场资金的重要配置方向。然而，需要注意的是，港股作为国际市场，受国际政策变化、地缘政治因素的扰动程度较高。这些外部因素可能会对港股市场的稳定性和走势产生一定的影响。因此，投资者需要密切关注上述事件的发展动态，提前做好风险管理，以应对可能出现的市场波动。作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对业绩比较基准的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者分享中国证券市场的长期成长提供良好的投资工具。

展望2024年下半年，从总需求层面看：在投资端，高端制造业将保持增长态势，基础设施建设和房地产投资将逐步企稳，整体工业活动的景气度将维持复苏态势。在消费端，得益于经济复苏、政策支持和新兴消费场景的出现，消费需求有望逐步回升。在出口端，总量保持平稳增长的基础上，高附加值产品将持续推动出口结构的优化。总体来看，下半年中国经济有望保持复苏态势。2024年上半年港股市场已经出现一定修复，但其整体估值分位仍然处于底部区域，与全球市场相比仍具有投资吸引力。此外，港股市场流动性受海外货币政策影响较大，美联储的降息进程有望对港股资金流入带来积极影响。作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者分享中国证券市场的长期成长提供良好的投资工具。