浦银安盛策略优选混合A(019394) - 基金投资策略和运作

展望2025年下半年，宏观经济有望在政策协同发力下逐步回暖。国内持续推进的财政政策，将进一步刺激投资与消费，增强经济增长的内生动力，同时，稳健的货币政策也将为经济运行提供适宜的流动性环境。​　　证券市场方面，诸多积极因素将助力A股震荡上行。目前A股估值处于历史中等偏下水平，对投资者而言具备较高性价比。在权益类公募基金持续扩容、中长期资金加速入市的背景下，市场资金面将稳中向好。并且，资本市场改革不断深化，制度日益完善，将进一步提升市场信心。​　　行业走势上，科技创新领域如人工智能、半导体等，作为国家战略发展方向，在政策扶持与技术突破驱动下，有望持续保持高景气度，成为市场投资热点。大消费板块随着促消费政策的不断落实，消费市场将逐渐复苏，其中新兴消费如宠物经济、国潮美妆等细分赛道增长潜力巨大。另外，受益于低利率环境，高股息的红利资产，如银行、公用事业等板块，也将凭借稳定的股息回报与防御特性，受到投资者青睐。

从宏观来看，2025 年，我国经济运行将围绕 “稳中求进” 的总基调稳步前行。根据专业机构预测，GDP 增速大概率保持在 4.5% - 5% 的区间，季度增长曲线或呈现出 “两头高、中间低” 的态势。在政策调控方面，货币政策将逐步转向适度宽松。央行预计将通过多次降准操作，释放长期流动性，引导政策利率与贷款市场报价利率（LPR）下行，以此降低实体经济融资成本，激发市场活力。财政政策也将更加积极有为，赤字率可能适度提高至 4% 左右，通过加大超长期特别国债与地方政府专项债的发行规模，助力基础设施建设与民生项目投入，进一步拉动内需。然而，经济结构调整带来的 “余震” 效应仍在持续，就业市场的波动与居民收入的不稳定，在一定程度上抑制了消费者信心，房地产市场也是在探底过程中，经济向上之路道阻且长。　　从资本市场方面来看，2025年的关键词是分母交易。展望 2025 年，A 股市场将迎来新的发展格局。从 0 到 1 的产业趋势投资有望成为市场焦点，而传统与经济强相关的板块则可能面临一定压力。细化来看，，科技创新将持续引领发展。AI 领域是其中的重要方向，随着技术的不断突破和应用场景的拓展，AI 相关产业链将迎来爆发式增长。从基础的芯片制造、算法研发，到下游的智能应用，如AI眼镜、机器人、智能家居、智能驾驶等，都蕴藏着巨大的投资潜力。例如，AI 芯片企业不断提升算力，为智能产业发展提供硬件支撑；智能驾驶领域则在政策推动和技术进步下，逐渐从概念走向商业化应用，相关企业有望在资本市场崭露头角。与之相对，传统的与经济强相关的板块，如房地产、部分周期性行业，可能在 2025 年继续承压。房地产行业在经历了市场调整后，虽然政策推动下有止跌回稳迹象，但从投资属性向商品属性的转变仍在持续，投资回报率的降低使其对资本的吸引力减弱。周期性行业受全球经济增速放缓以及环保政策的双重影响，需求增长受限，盈利空间压缩，在资本市场的表现也将面临挑战。　　我们在2025年的投资中，依然会坚持以研究为先导，以顺应产业趋势为核心，寻找在从0到1过程中真正能够走出来的企业，我们相信研究创造价值！

展望下半年，政策发力的效果将开始逐渐得到验证，中国的经济复苏效果即将展现在大家眼前，预期开始走向现实，各行业都将在新的大背景下讲述自己的故事。　　市场展望方面，红利与成长分道扬镳，大赛道的参与者结构将逐渐清晰。风格上，上半年小微盘的被暴击与大盘的稳健形成了鲜明的对比。结构上，高权重的红利股票持续向上的走势成为了稳定大盘的强心剂，成长板块的风扇式行情仍在延续。无论是海外映射还是出口链也罢，都在一定的时间里面引领着成长风格的阶段性强势。总体上来看，方向选对比努力更加重要，基金收益率分化显著。支撑红利向上的包括保险资金和其他机构风格不定的边际资金。现阶段，经过上半年的修复，红利投资的“只选方向不选股票”阶段已经结束，指数再跑出超额收益的概率相对较小。成长也将结束“玩题材、玩短期、玩故事”的投资阶段，从更长期的维度做研究、做时间的朋友去投资可能会成为新常态。后半年，业绩线将成为中期主线，7至8月的半年报、9至10月的三季报，以及11至12月的业绩驱动的估值切换，是我们重点研究的方向。以股票价值为研究核心、以产业趋势为投资方向、以股票位置为买入节点，将是我们未来持续践行的投资理念。