宏利红利先锋混合C(015619) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，权益市场表现较为震荡，前两个月表现较为优异，结构上偏向成长和中小市值，市场整体上先涨后跌，表现较好的行业主要是上游的资源品，以及各类科技股，表现较差的是顺周期为主的地产链条，消费，医药等，整体上呈现外需、科技明显强于内需的情况。另外受到战争爆发的影响，市场在3月初出现大幅波动。　　本基金在权益方面一季度未作调整，基本保持了原有的配置方向，更多向红利类资产配置，包括银行，能源，交运等，在调整的行业和个股层面重点关注的还是上市公司的当下的估值和未来一段时间的增长预期，重点配置的品种均体现为估值较为合理且未来增长预期较为稳定。预计未来一段时间。我们仍然会对组合进行进一步调整，投资策略上还是坚持在有持续分红的公司中寻找低估的标的，如果标的涨幅对未来业绩有明显透支将逐步降低配置。

2025年四季度，权益市场表现较为震荡，结构上偏向成长和中小市值，市场整体上先跌后涨，表现较好的行业主要是有色、通信、军工、化工、钢铁等板块，表现偏弱的是下游的房地产、医药、消费、传媒板块，整体上呈现外需驱动的行业系统性上涨，内需则严重低于预期的情况，另外受到债券市场波动的影响以及基本面的因素，市场主要偏高分红类的资产表现较差。　　四季度，本基金在权益方面做了调整，更多向红利类资产方向配置，主要调整方向包括银行、能源、交运等，在调整的行业和个股层面重点关注的还是上市公司的当下的估值和未来一段时间的增长预期，重点配置的品种均体现为估值较为合理且未来增长预期较为稳定，预计未来一段时间我们仍然会对组合进行进一步调整，投资策略上还是坚持在有持续分红的公司中寻找低估的标的，如果标的涨幅对未来业绩有明显透支将逐步降低配置。

2025年三季度，本基金在基金契约规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。配置方面，2025年三季度本基金主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。三季度医药板块创新药方向表现良好，医疗设备与耗材、中药、化药等板块表现相对一般。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争赚公司业绩增长的钱。个股选择方面，我们增加了具备创新管线、正在走出集采影响的专科大药企的配置，同时部分个股受短期或市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定下依然较强，对于这类标的，我们在下跌过程中进行了一定程度的加仓，期待未来业绩恢复增长后的股价修复。受创新药行情带动，目前全市场基金对医药板块的关注度显著提升，但院内的药品、器械、耗材等传统标的涨幅很有限，预期未来此类资产将会有底部反转带来的投资机会。随着半年报密集披露，市场对业绩因子的关注度逐步提升，预期我们持仓标的股价表现将会有所修复。展望未来，医药仍然是A股需求端最确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2025年二季度，本基金在基金契约规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。配置方面，2025年二季度本基金主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。二季度医药板块创新药方向表现良好，医疗设备与耗材、中药、化药等板块表现相对一般。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争赚公司业绩增长的钱。个股选择方面，我们增加了药品、特别是创新药方向的标的配置，同时部分个股受短期或市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定下依然较强，对于这类标的，我们在下跌过程中进行了一定程度的加仓，期待未来业绩恢复增长后的股价修复。受创新药行情带动，目前全市场基金对医药板块的关注度显著提升，但院内的药品、器械、耗材等传统标的涨幅很有限，预期未来此类资产将会有底部反转带来的投资机会。随着半年报密集披露，市场对业绩因子的关注度逐步提升，预期我们持仓标的股价表现将会有所修复。展望未来，医疗需求消失，医药仍然是A股需求端最确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2025年一季度，本基金在基金合同规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。配置方面，2025年一季度本基金主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。一季度医药板块创新药、AI医疗等细分方向表现良好，医疗设备与耗材、中药、化药等板块表现相对一般。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争获取公司业绩增长的收益。个股选择方面，部分个股受短期或市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定下依然较强，对于这类标的，我们在下跌过程中进行了一定程度的加仓，期待未来业绩恢复增长后的股价修复。近期我们观察到，在“两会”《政府工作报告》明确提出“优化药品集采政策”后，国家医保局等部委组织召开了座谈会征求相关意见，我们积极看好板块反转行情。目前全市场基金对医药板块的参与度还很低，院内的药品、器械、耗材等传统标的涨幅很有限，存在大量投资机会。随着年报、一季报的密集披露，市场对业绩因子的关注度逐步提升，预期我们持仓标的股价表现将会有所修复。展望未来，医疗需求消失，医药仍然是A股需求端最确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2024年四季度，本基金在基金契约规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。板块配置方面，2024年四季度本基金主要投资于医药板块，主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。四季度医药板块跟随市场调整，其中医疗设备板块受院端招投标延后影响，CXO板块受美国生物安全法案不确定性影响，回调幅度相对较多；中药、化药板块表现相对较好，有一定超额收益。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争赚公司业绩增长的钱。个股选择方面，部分个股受短期或市场风格影响出现股价回调，但中长期增长确定下依然较强，对于这类标的，我们在下跌过程中进行了一定程度的加仓，期待未来业绩恢复增长后的股价修复。自2021年7月初至2024年12月底，医药板块已经经历了3年多下跌，回调幅度达到58%以上，板块涨跌幅位于一级行业倒数位置。我们依然认为板块已经见底，对后续市场持乐观态度。展望未来，医疗需求消失，医药仍然是A股需求端最确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2024年三季度，本基金在基金合同规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。板块配置方面，2024年三季度本基金主要投资于医药板块，主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。三季度医药板块跟随市场先跌后涨。前期CXO板块受外需环境变化影响，股价出现较大幅度下跌；医疗设备板块受院端招投标延后影响，也出现了回调；中药、化药板块表现相对较好，有一定的超额收益。本基金依然坚持自下而上选股的投资方法，投资于成长类标的，力争赚公司业绩增长的钱。个股选择方面，部分个股受三季度业绩不好拖累股价回调较大，但中长期增长确定下依然较强，对于这类标的，我们在下跌过程中进行了一定程度的加仓，期待未来业绩恢复增长后的股价修复。自2021年7月初至2024年9月下旬，医药板块已经经历了3年多下跌，回调幅度达到58%以上，板块涨跌幅位于一级行业倒数位置。随着宏观政策的调整，板块也在9月底走出强劲的反弹势头。我们依然认为板块已经见底，对后续市场持乐观态度。展望未来，医药仍然是A股需求端较为确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2024年二季度，本基金在基金契约规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。板块配置方面，2024年二季度本基金主要投资于医药板块，主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。二季度医药板块整体走弱，结构分化显著。CXO板块受外需环境变化影响，股价出现较大幅度下跌；院内相关的内需、刚需药品及部分器械设备与耗材相对有一定的超额收益。本基金坚持自下而上选股的投资方法，投资成长类标的，力争从公司业绩增长获取收益。风格配置方面，基金在风格类资产的配置较少，错过了稳定高分红类标的行情；个股选择方面，部分个股受二季度业绩不好拖累，股价回调较大，但依然期待未来业绩恢复增长后的股价修复。自2021年7月初至2024年6月底，医药板块已经经历了3年的下跌，回调幅度达到56%以上，尽管近期走弱，但我们依然认为板块已经阶段性见底，对后续市场持乐观态度。因此在板块调整过程中，我们适当加仓了部分超跌品种。

2024年一季度，本基金在基金合同的规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。板块配置方面，2024年一季度本基金主要投资于医药板块，主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。一季度医药板块整体走弱，结构分化显著。CXO板块受外需环境变化影响，股价出现较大幅度下跌；院内相关的内需、刚需药品、器械设备与耗材相对表现较好，在板块内部有一定的超额收益。自2021年6月底至2024年2月初，医药板块已经经历了近3年的下跌，回调幅度达到56%以上，尽管近期走弱，但我们依然认为板块已经阶段性见底，对后续市场持乐观态度。因此在板块调整过程中，我们适当加仓了部分超跌品种。展望2024年，医药仍然是2024年A股需求端确定性较高的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2023年四季度，本基金按照基金契约规定，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。板块配置方面，2023年四季度本基金主要投资于医药板块，主要仓位集中在院内医疗器械、设备与耗材、院内药品、医药消费品等细分领域上市公司。四季度医药板块经历了政策冲击带来的急速下跌后逐步走稳，三季报的结果也让市场认识到医药板块业绩的负面冲击整体可控，影响主要集中在短期而非长期。在板块调整过程中，我们也适当加仓了部分超跌品种。

2023年三季度，本基金在基金契约规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。板块配置方面，2023年二季度本基金主要投资于医药板块，主要仓位集中在泛医药消费、医疗器械、院内药品、中药等细分领域上市公司。三季度医药板块经历了“反腐”政策冲击带来的急速下跌后逐步走稳，这种对业绩的负面冲击主要集中在短期而非长期。　　展望明年，医药大概率仍然是2024年A股需求端较确定的子行业之一。考虑到医药相关需求为纯内需、刚需，与国际环境直接关联有限，相信有望在接下来的时间为本基金带来回报。

2023年二季度，本基金在基金契约规定下，投资于有持续分红能力及潜力且基本面良好的上市公司，挖掘具有潜在增长价值特征的股票。板块配置方面，2023年二季度本基金主要投资于医药板块，主要仓位集中在泛医药消费、医疗器械、院内药品、中药等细分领域上市公司。