大摩科技领先混合C (014871.jj ) 摩根士丹利基金管理（中国）有限公司申 | 基金经理雷志勇贾昌浩基金类型混合型成立日期2022-01-26总资产规模 (2026-03-31) 基金净值2.9323元 (2026-04-30) 管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2026-03-31) 成立以来分红再投入年化收益率9.51% (2909 / 9144) |
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大摩科技领先混合C(014871) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2026年第一季度报告 
2026年一季度，A股权益市场受地缘政治影响较大，主要指数录得下跌，其中上证指数下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%。地域冲突带动上游资源板块走强，煤炭、石油石化等行业涨幅居前。 报告期内，本基金在泛科技板块进行了均衡布局，持仓的算力基础设施、风电及商业航天表现较好，拉动净值上涨并跑赢业绩比较基准。展望二季度，上游价格上行的潜在风险对中游制造和下游需求可能带来负面影响，部分产业如AI、新能源等方向景气度具有比较优势，本基金将在上述板块寻找业绩确定性较高的方向和公司进行配置，力争实现基金资产的长期增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告
2025年，A股权益市场表现良好，市场风险偏好依然处于高位。上证指数上涨18.41%，沪深300指数上涨17.66%。全年成长以及上游资源板块显著占优。行业方面，中信行业指数有色金属、电子和通信等行业大幅领涨，商业航天、机器人等主题发酵，地产、煤炭、食品饮料等表现相对靠后。 报告期内，本基金在行业和个股层面进行了均衡布局，持续寻找内需以及出口快速增长的方向，继续围绕泛科技进行配置，重点投资于TMT、新能源、国防军工和机械等科技成长方向，净值录得上涨并跑赢基准。
展望2026年，宏观政策有望延续加码逆周期调节的基调，宏观经济在政策推动下保持平稳增长。预计资本市场在估值修复与盈利改善的双重驱动下将呈现结构性机会，科技方向的高景气与上游价格修复有望成为核心主线。全球产业链分工的趋势存在不确定性，但我国有全面完整的制造业供应链和强大的成本优势，人工智能、机器人、半导体芯片、商业航天等景气方向值得重点关注。本基金将遵循上述思路挖掘配置业绩和估值匹配的优质公司，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年3季度市场活跃度提升，A股指数录得明显上涨，其中上证指数上涨12.73%，沪深300指数上涨17.90%，创业板指与科创50则分别大涨50.40%和49.02%，结构上科技板块保持活跃，通信、电子为代表的TMT大幅跑赢，有色与新能源也有强势表现。2025年3季度，本基金坚持围绕泛科技进行配置，重点投资了TMT和高端制造两大方向，结构上加大了电子、计算机、传媒的配置比例，新能源方向保持较为稳定的持仓，净值录得上涨并跑赢比较基准。 展望四季度，我们对以AI为引擎的科技浪潮继续看好，相关产业链的中长期景气度依然值得乐观，业绩仍有望保持强劲增长。同时，部分高端制造和AI应用方向也在逐步显示出业绩拐点。本基金将继续紧密跟踪产业趋势变化，围绕泛科技领域中的景气方向，挖掘业绩持续性强、技术优势突出、长期空间广阔的优质公司进行配置，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年A股市场震荡上行，其中一季度科技成长风格活跃，二季度受关税等外部因素先抑后扬，最终上半年市场主要指数实现上涨——上证指数上涨2.76%、沪深300指数上涨0.03%，创业板指上涨0.53%。行业方面，中信一级行业中的有色、银行、传媒领涨，煤炭、地产、食品饮料表现落后。本基金上半年继续聚焦泛科技方向，重点投资于TMT、新能源、国防军工等泛科技成长方向，组合净值上涨并跑赢基准。
上半年我国GDP增速实现了5.3%的增长，出口增速也保持强劲，“两新”政策对内需形成很好的支撑；展望下半年，预计经济增速会略有降温，一方面受益于以旧换新政策的行业面临高基数，另一方面出口仍需要跟踪；但总体来看，下半年国内消费政策会继续加力，出口韧性仍在，将支撑经济稳定增长。 对于市场而言，我们继续保持乐观心态去应对。在新旧动能转换的背景下，投资者对中国资产的悲观预期已得到扭转，新动能接力逐步获得市场认可，科技创新开始形成对经济的向上牵引力。产业层面，AI产业链业绩保持强劲增长，中长期景气度依然值得乐观，同时部分高端制造和AI应用方向也在逐步迎来景气拐点；下半年本基金将继续积极跟踪产业趋势变化，围绕泛科技板块中的景气方向，挖掘业绩持续性强、技术优势突出、长期空间广阔的优质公司进行配置，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
随着各项宏观政策发力，一季度国内经济延续了去年四季度以来的回升态势，1-2月的投资、消费等主要指标增速稳中有升；产业层面国产大模型和机器人等科技前沿领域取得较大进展；国内资本市场的风险偏好在上述背景下有所提振——一季度A股主要指数呈现先抑后扬走势（其中上证综指下跌0.48% ，创业板指下跌1.77%，科创综指上涨6.45%）；结构上来看，有色金属、汽车和机械等板块涨幅领先。 本基金一季度聚焦泛科技板块，部分持仓的TMT和高端制造涨幅较好，使得基金净值有所上涨并跑赢基准。展望二季度，我们预计TMT受益AI创新周期开启和高端制造受益国内产业升级的趋势未变，本基金将继续在泛科技板块聚焦配置优质公司，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年A股经历较大波动，前三季度整体呈现防御风格，低波红利和高景气高增长的算力明显占优；九月下旬市场开启一波快速反弹，部分超跌板块迎来快速修复，全年主要指数上涨（上证综指上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%，创业板指上涨13.23%）；结构上来看，中信一级行业中的金融、家电和通信涨幅居前，医药、农业和消费者服务涨幅靠后。 2024年，本基金继续围绕泛科技进行配置，重点投资于TMT、新能源、国防军工和机械等科技成长方向，其中持仓的AI产业链涨幅较好，跑赢业绩比较基准。
2024年9月以来，一系列宏观政策陆续颁布，国内逐步加大逆周期调节力度，展望2025年，随着上述政策的落地，国内经济有望企稳并开启温和复苏。 展望证券市场，从估值层面来看，政策面的支持以及流动性的适度宽松有利于提振风险偏好；从基本面来看，预计2025年全A上市公司净利润增速较2024年有所改善，盈利增速相对较高的板块预计主要集中在信息技术、中游制造等领域；综合来看，信息技术的创新以及高端制造转型升级仍将是2025年A股投资配置的主线。本基金将遵循上述思路挖掘配置业绩和估值匹配的优质公司，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告
三季度，受益于海外主要经济体降息落地，央行货币政策操作空间打开，国内流动性和资本市场风险偏好得到提升， A股主要指数录得上涨——上证综指上涨12.44%，沪深300指数上涨16.07%，创业板指上涨29.21%。结构上看，非银金融、地产、计算机涨幅居前，煤炭、石油石化等行业涨幅靠后。本基金配置的TMT和高端制造三季度涨幅较好。 展望未来，AI大模型拉动的云端算力需求处于向好态势，AI应用逐步落地于手机等智能终端，AI创新不断；另国防军工、海上风电等高端制造下游需求逐步恢复，有望迎来景气拐点。本基金在四季度将聚焦上述泛科技领域自下而上筛选优质公司，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告
上半年A股波动较大，主要指数分化，期间上证综指下跌0.25% ，沪深300指数上涨0.89% ，创业板指下跌10.99%；结构上，业绩确定性较高板块如AI算力和低PE高股息的防御板块如银行涨幅较好；本基金上半年持续聚焦泛科技方向，重点投资于TMT、新能源、国防军工和机械等科技成长方向，其中持仓的AI算力涨幅较好，跑赢基准。
展望下半年，AI大模型拉动的云端算力需求仍处于向好态势，并开始向智能手机为代表的端侧渗透，AI有望继云端算力之后拉动消费终端类产品的需求，进而推动端侧产业链相关公司迎来新的增长，本基金在三季度将加大对上述方向的挖掘和配置，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告
2024年以来，国内经济结构转型升级持续推进——一方面地产投资驱动的传统增长模式继续承压，另一方面高端制造为代表的新兴产业仍处于培育期；经济增长放缓的预期对国内资本市场的风险偏好形成压制，一季度A股主要指数互有涨跌，但波动较大，呈现先抑后扬走势（其中上证综指上涨2.23% ，沪深300指数上涨3.10% ，创业板指下跌3.87%）；从结构上来看，低PE高股息的防御类板块如石油石化、家电和银行等涨幅占优。 本基金一季度聚焦泛科技板块，持仓的TMT尤其是AI算力走势较好，使得基金净值有所上涨。展望未来，我们预估全球AI产业仍在加速并将带动AI算力需求上行；国内高端制造的竞争力仍在持续增强并将出现一批世界级的领军企业。结合上述产业趋势，二季度开始，本基金将继续聚焦在泛科技板块挖掘和配置优质公司，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年，受通胀及疫后复苏不及预期等多种因素影响，全球经济增长乏力；另外地域冲突频发，地缘政治风险使得市场恐慌情绪蔓延，多重压力下股票市场震荡加剧——A股主要指数均录得下跌，其中上证综指下跌3.70% ，沪深300指数下跌11.38% ，创业板指下跌19.41%；结构上受益于AI需求拉动的通信涨幅最好，煤炭等高股息低PE板块也有较好表现，房地产、电力设备新能源等板块涨幅靠后。 本基金2023年继续围绕反科技进行配置，一季度持有新能源等高端制造回调幅度较大，二季度基于行业景气度和产业趋势增配的TMT表现较好，下半年维持TMT为主的配置，但受市场风险偏好下行影响净值下跌，全年跑输业绩比较基准。
从宏观角度看，2024年海内外环境较去年有望改善，一方面2023年投资者对国内经济悲观情绪释放较为充分，估值和业绩下修较多；另一方面2024年将迎来全球货币宽松，美债收益率已经开始趋势性下行，分母端将迎来显著改善。从盈利角度看，预计2024年全A上市公司净利润增速在5%以上，较2023年明显改善。 展望证券市场，预计2024年全A上市公司净利润增速在5%以上，较2023年明显改善，盈利增速相对较高的板块预计主要集中在信息技术、医疗保健、消费服务、中游制造等领域；信息技术领域受益于新技术趋势的催化以及新一轮库存周期的拉动，盈利增长确定性较高，其中电子、计算机、通信等均有望较2023年改善；产业趋势来看，AI为代表的新技术发展一日千里；政策面来看，国内中央经济工作会议定调科技创新引领现代化产业体系建设；综合来看，TMT以及高端制造转型升级仍是2024年投资配置的主线。本基金将遵循上述思路在科技成长方向挖掘配置业绩和估值匹配的优质公司，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告
三季度，海外美元指数超预期走强，国内经济仍处于温和复苏进程，全球资本市场波动加大， A股主要指数录得下跌：上证综指下跌2.86%，沪深300指数下跌3.98% ，创业板指下跌9.53%。结构上看，带有防御属性的低PE板块如煤炭、石油石化和银行涨幅靠前，成长板块如TMT和高端制造跑输。 从对产业的跟踪研究发现，IT基础设施受益于全球AI创新及国内数字经济建设双轮驱动，进入景气上行周期，本基金在三季度加大了该方向的仓位；三季度A股主要指数下跌，TMT及高端制造受风险偏好影响跌幅更大，本基金跑输业绩比较基准。展望四季度，我们判断全球正步入由智能化引领的新一轮创新周期，该趋势有望持续数年并推动产业链进入景气上行通道。基于上述判断，本基金在四季度将继续加大对该方向的挖掘和配置，力争实现基金资产的增值。
大摩科技领先混合(002707)002707.jj摩根士丹利科技领先灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告
上半年，国内经济仍处于结构转型升级的复苏期，人民币汇率承压，市场风险偏好有所下行，A股主要指数分化，结构上，TMT涨幅靠前，地产和消费者服务等板块跌幅较大。本基金上半年继续聚焦泛科技方向，重点投资于TMT、新能源、国防军工和机械等科技成长方向，其中TMT之外的持仓表现欠佳，本基金上半年净值下跌，跑输业绩比较基准。
展望下半年，我们判断全球科技产业正步入新一轮创新周期（这一轮创新由全球科技巨头引领，一方面微软下场加入AI竞赛，另一方面苹果公司推出新一代MR产品），该产业趋势有望持续数年，并推动产业链相关公司进入新的成长通道。基于上述判断，本基金下半年将加大对相关方向的挖掘和配置，力争实现基金资产的增值。