浦银安盛红利精选混合C(014029) - 基金投资策略和运作

展望2025年下半年，宏观经济有望在政策协同发力下逐步回暖。国内持续推进的财政政策，将进一步刺激投资与消费，增强经济增长的内生动力，同时，稳健的货币政策也将为经济运行提供适宜的流动性环境。​　　证券市场方面，诸多积极因素将助力A股震荡上行。目前A股估值处于历史中等偏下水平，对投资者而言具备较高性价比。在权益类公募基金持续扩容、中长期资金加速入市的背景下，市场资金面将稳中向好。并且，资本市场改革不断深化，制度日益完善，将进一步提升市场信心。​　　行业走势上，科技创新领域如人工智能、半导体等，作为国家战略发展方向，在政策扶持与技术突破驱动下，有望持续保持高景气度，成为市场投资热点。大消费板块随着促消费政策的不断落实，消费市场将逐渐复苏，其中新兴消费如宠物经济、国潮美妆等细分赛道增长潜力巨大。另外，受益于低利率环境，高股息的红利资产，如银行、公用事业等板块，也将凭借稳定的股息回报与防御特性，受到投资者青睐。

从宏观来看，2025 年，我国经济运行将围绕 “稳中求进” 的总基调稳步前行。根据专业机构预测，GDP 增速大概率保持在 4.5% - 5% 的区间，季度增长曲线或呈现出 “两头高、中间低” 的态势。在政策调控方面，货币政策将逐步转向适度宽松。央行预计将通过多次降准操作，释放长期流动性，引导政策利率与贷款市场报价利率（LPR）下行，以此降低实体经济融资成本，激发市场活力。财政政策也将更加积极有为，赤字率可能适度提高至 4% 左右，通过加大超长期特别国债与地方政府专项债的发行规模，助力基础设施建设与民生项目投入，进一步拉动内需。然而，经济结构调整带来的 “余震” 效应仍在持续，就业市场的波动与居民收入的不稳定，在一定程度上抑制了消费者信心，房地产市场也是在探底过程中，经济向上之路道阻且长。　　针对红利资产，展望2025年，核心是资产扩容+轮动加速。　　新兴产业崛起催生红利新势力。随着科技创新成为经济发展的核心引擎，新兴产业中的红利资产开始崭露头角，为投资者打开了新的视野。在人工智能领域，一批掌握关键技术、具备稳定盈利能力和高分红潜力的企业正逐步成为市场焦点。这些企业凭借强大的技术研发实力和不断拓展的市场应用，不仅在行业竞争中脱颖而出，还通过稳定的股息回报吸引了大量投资者。新能源行业同样如此，随着行业快速发展，部分龙头企业在实现业绩高增长的同时，依然保持着较高的股息分配水平，这使得它们在资本市场中备受长期资金青睐。　　监管部门积极推动长期资金入市，这一政策导向为红利资产带来了新的发展机遇。保险资金等长期资本更倾向于配置稳定收益类资产，而红利资产凭借其高股息和稳健的经营业绩，正好契合了这类资金的投资偏好。在市场波动中，资金会根据不同板块的估值和投资机会进行动态调整。当科技成长板块估值过高、市场交易过热时，资金会流向红利资产寻求避险；而当新兴产业中的红利资产出现更具吸引力的投资机会时，资金又会从传统红利板块流出，转向新兴领域。这种资金的轮动配置，不仅优化了市场的资金结构，也进一步加剧了红利资产之间的分化。　　我们在2025年的投资中，依然会坚持以研究为先导，以顺应产业趋势为核心，寻找红利资产扩容中的新投资机会，我们相信研究创造价值！

展望下半年，政策发力的效果将开始逐渐得到验证，中国的经济复苏效果即将展现在大家眼前，预期开始走向现实，各行业都将在新的大背景下讲述自己的故事。　　市场展望方面，红利与成长分道扬镳，大赛道的参与者结构将逐渐清晰。风格上，上半年小微盘的被暴击与大盘的稳健形成了鲜明的对比。结构上，高权重的红利股票持续向上的走势成为了稳定大盘的强心剂，成长板块的风扇式行情仍在延续。无论是海外映射还是出口链也罢，都在一定的时间里面引领着成长风格的阶段性强势。总体上来看，方向选对比努力更加重要，基金收益率分化显著。支撑红利向上的包括保险资金和其他机构风格不定的边际资金。现阶段，经过上半年的修复，红利投资的“只选方向不选股票”阶段已经结束，指数再跑出超额收益的概率相对较小。成长也将结束“玩题材、玩短期、玩故事”的投资阶段，从更长期的维度做研究、做时间的朋友去投资可能会成为新常态。后半年，业绩线将成为中期主线，7至8月的半年报、9至10月的三季报，以及11至12月的业绩驱动的估值切换，是我们重点研究的方向。以股票价值为研究核心、以产业趋势为投资方向、以股票位置为买入节点，将是我们未来持续践行的投资理念。

展望2024年，今年的关键词是复苏。　　2023年是预期兑现年，放开后的经济开始在各个领域中呈现出一个真实的社会供需结构。放开后的新阶段中，2023核心是筑底修复，2023年也成为了经济、社会发展新阶段的起始年。我们已经看到了在新常态下，经济、社会以及人民的韧性，24年将会是复苏向上的一年。　　中国的各个领域都有望焕发新的活力。从周期角度来看，地产经历了一轮快速的向下后，将呈现出一定的复苏，买涨不买跌的购房心态下，未来止跌平稳的房价必将成为支撑房地产市场边际向上的基石。从制造来看，中国的品牌出海将开启一个新蓝海市场，过去的中国制造出海中，向欧美发达国家代工赚辛苦钱是重要组成部分，未来随着一带一路政策的持续推进，以自有品牌向发展中国家出口将成为中国制造出海的又一核心要素。从消费来看，新一轮的复苏中，大众人口消费习惯成为了崭新的投资新方向，大众人口注重性价比的消费习惯有望成为带动消费复苏的核心方向。投资范式也从过去的只买所谓优质公司，忽略增长和估值匹配度，未来将变得关注估值和增长的匹配度。　　我们在2024年的投资中，依然会坚持以研究为先导，以比较为核心的投资方法，寻找能够持续顺应新时代背景下、穿越熊牛的优质标的。我们相信，不随波逐流的研究必将为持有人创造价值。

2023年上半年，中国经济逐渐进入稳增长的阶段，出口数据较强彰显出了欧美复苏背景下中国制造的魅力，全面放开之后，人们的生活逐渐恢复常态，出行、餐饮等消费领域也逐渐反映了真实的居民消费能力和消费倾向状况。展望后半年，中国经济的韧性任然较强，消费复苏、地产复苏、出口稳定的大背景下，中国经济逐步向上的势能不减。