南方中证科创创业50ETF联接C(013299) - 基金经理

报告期内，科创创业50指数上涨1.47%。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 根据指数成份股调整进行的基金调仓引起的偏离，对此我们事前制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。双创指数主要集中在电子、新能源、医药等行业，属大盘成长风格。从宏观层面看，二季度制造业景气度延续回升态势，供需两端逐步步入扩张，新动能增长延续，海外关税政策不确定性随着中美经贸磋商阶段性减缓，叠加三季度美联储降息预期升温，市场风险偏好先抑后扬，成长风格弹性逐渐修复。从行业层面上，三大行业属于新质生产力范畴，电子（AI算力建设+中美科技摩擦倒逼国产替代加速+半导体设备、光模块为代表业绩趋势向上+国补政策驱动消费终端增长）、新能源（反内卷竞争优化下盈利修复+以旧换新政策+风电出海需求高景气）、医药（政策支持+估值修复+创新药出海）或通过接力提供结构性机会。

报告期内，科创创业50指数下跌2.81%。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 根据指数成份股调整进行的基金调仓引起的偏离，对此我们事前制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。一季度A股市场区间震荡，小盘优于大盘，成长优于价值。国内方面，宏观经济维持弱复苏状态，景气整体平稳，1-2月经济数据显示，2025年经济平稳开局：生产维持韧性，消费延续弱复苏、基建和制造业投资偏强、地产投资降幅收窄。受流动性边际充裕、风险偏好提升等因素影响，叠加人工智能等新兴行业带来的新一轮科技叙事，一季度尤其是春节后小盘成长风格显著占优，当前市场情绪由季内高点回落，成交量回归至万亿左右水平。海外方面，主要冲击源自关税扰动，美国“对等关税”的落地或对出口部门及外需造成压力，二季度需观察财政进一步扩张和货币适度宽松的协同配合的对冲效果。此外，美国总需求面临下行压力，3月议息会议显示的年内增长预期有所下调，下半年美联储降息概率增大。2025年一季度科创创业50指数震荡微跌。作为大盘成长指数，美联储的货币政策、市场风险偏好、科技产业的发展都继续影响着双创指数的表现。当前来看，市场风险偏好有所回暖，人工智能等新兴行业方兴未艾，海外流动性有改善预期，利好国内科创科创板块龙头。

报告期内，科创创业指数上涨13.63%。期间我们通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 股指期货和现货之间的走势波动带来的本基金与基准的偏离；(3) 报告期内，我们根据指数定期的成份股调整进行了基金调仓，事前我们制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，从实施结果来看，效果良好，跟踪误差控制在理想范围内。

报告期内，科创创业50指数上涨23.77%。期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等，将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保了本基金的安全运作。我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下：(1) 大额申购赎回带来的成份股权重偏差，对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；(2) 根据指数成份股调整进行的基金调仓引起的偏离，对此我们事前制定了详细的调仓方案，在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生，将跟踪误差控制在理想范围内。2024年三季度科创创业50指数大幅反弹。作为大盘成长指数，美联储的货币政策、市场风险偏好、科技行业内部竞争加剧、市场过热期后的估值调整都继续影响着双创指数的表现。当前来看，短期市场处于情绪过热后的波动调整期，随着后续政策接力，有望通过改善基本面支撑指数企稳。向后看，海外流动性方面，虽然美联储于9月中旬开启降息周期，但短期看就业市场存在一定韧性、通胀的不确定性或上升，降息节奏上可能存在一定阻力，科技板块估值或出现扰动。行业方面，战略上关注“新质生产力”聚焦的新兴产业和未来产业，结构上关注业绩确定性较高的电子、计算机板块（景气度回升+国产替代+AI产业革命），同时关注医药板块（低估低配+产业创新+政策支持）及新能源板块（困境反转+出海）。