招商中证新能源汽车指数A (013195.jj ) CS新能车 (半年) 招商基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金成立日期2021-08-27总资产规模 (2025-09-30) 基金净值0.8489元 (2026-01-16) 基金经理廖裕舟管理费用率1.00%管托费用率0.20% (2025-11-18) 持仓换手率48.86% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率-3.67% (5210 / 5575) |
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招商中证新能源汽车指数A(013195) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2025年第3季度报告 
报告期内A股整体上呈现出较强的上涨行情，其中沪深300指数上涨17.90%，中证500指数上涨25.31%，中证1000指数上涨19.17%。成长风格和科技主题呈现出较好的相对收益；31个申万一级行业中，除银行外，共有30个行业报告期内获得正收益。涨幅前三的行业为通信、电子、电力设备，涨幅分别为48.65%、47.59%、44.67%；而涨幅落后的三个行业为银行、交通运输、石油石化，其中银行下跌10.19%，交通运输和石油石化分别上涨0.61%、1.76%。本基金的基准指数中证新能车指数报告期内上涨50.5%。关于本基金的运作，仓位维持在94.7%左右的水平，基本上完成了对基准的跟踪。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2025年中期报告
报告期内A股整体上呈现出一定震荡上行行情，其中沪深300指数上涨0.03%，中证500指数上涨3.31%，中证1000指数上涨6.69%。成长风格和科技主题呈现出较好的相对收益；行业分化明显，涨幅靠前的为有色金属、银行、国防军工，涨幅分别为18.12%、13.10%、12.99%；而煤炭、食品饮料、房地产等行业调整幅度明显，下跌幅度分别为12.29%、7.33%、6.90%。本基金的基准指数中证新能车指数报告期内上涨5.16%。关于本基金的运作，仓位维持在94.6%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
2025年下半年，预计我国经济将在“外压内稳”的格局下延续温和复苏态势，全年GDP增速有望实现全年预定目标。市场普遍预期政策储备充足、消费与出口表现可能超过此前预期，科技创新被广泛看好；此外A股估值可能仍然有一定提升空间。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2025年第1季度报告
报告期内A股整体上呈现出震荡行情，其中沪深300指数下跌1.21%，中证500指数上涨2.31%，中证1000指数上涨4.51%。成长风格和科技主题呈现出较好的相对收益；行业分化明显，涨幅靠前的为有色金属、汽车和机械设备，涨幅分别为11.96%、11.40%、10.61%；煤炭、商贸零售、石油石化等行业调整幅度明显，下跌幅度分别为10.59%、8.22%、5.90%。本基金的基准指数CS新能车指数报告期内上涨6.83%。关于本基金的运作，仓位维持在94.6%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2024年年度报告
报告期内A股整体上呈现出明显的涨幅，其中沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，中证1000指数上涨1.20%。行业分化依然明显，涨幅靠前的为银行、非银金融和通信，涨幅分别为34.39%、30.17%、28.82%；医药生物、农林牧渔、美容护理等行业调整幅度较大，下跌幅度分别为14.33%、11.58%、10.34%。本基金的基准指数中证新能车指数报告期内下跌1.17%。关于本基金的运作，仓位维持在94.6%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
在全球经济波动和内部挑战的背景下，我国宏观经济展现出稳中有进的运行态势，经济增速居世界主要经济体前列，四季度经济增速明显回升，显示出经济增长的韧性和政策调控效果。投资保持平稳增长，消费对需求的增长整体保持稳定，总体持续回暖，四季度消费增速回升。2025年，我国经济有望延续温和回升抬升，传统产业转型和高新技术产业涌现将继续成为经济增长的重要驱动力。上市企业盈利有望相应企稳回升，流动性环境适度宽松，市场风险偏好有所抬升，对证券市场的情绪有所好转。我国新能源车持续保持快速增长态势，国际竞争力不断加强，市场潜力巨大，技术创新和政策支持将成为行业的重要驱动力。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2024年第3季度报告
报告期内A股整体上呈现出反弹的态势，普遍获得较大幅度涨幅，市场情绪更是在季末显著快速升温；沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，中证1000指数上涨16.60%。各个行业均有不同程度涨幅，行业间的分化依然明显，涨幅靠前的为非银金融、房地产和综合等行业，涨幅分别为41.67%、33.05%、31.20%；涨幅相对靠后的为煤炭、石油石化、公用事业等行业，上涨幅度分别为1.24%、2.00%、2.95%。本基金的基准指数中证新能车指数报告期内上涨23.02%。关于本基金的运作，仓位维持在94.7%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2024年中期报告
报告期内A股整体上呈现出一定程度的分化，其中规模因子的表现比较明显，沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，中证1000指数下跌16.84%。行业分化依然明显，涨幅靠前的为银行、煤炭和公用事业行业；而综合、计算机、商贸零售等行业调整幅度较大。本基金的基准指数中证新能车指数报告期内下跌17.83%。关于本基金的运作，仓位维持在94.6%左右的水平，基本完成了对基准指数的跟踪。
上半年经济边际复苏明显，但力度相对有限；下半年整体或将延续弱复苏态势。结构上看，上半年经济复苏的主要拉动项是制造业投资与出口，消费表现平淡而地产投资成为拖累项，下半年这一结构分化或将持续；流动性或将维持在正常区间内。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2024年第1季度报告
新能源车指数一季度下跌7.48%，仓位维持在94.5%，运作上保持了一定程度的稳定；锂电产业链大部分主材2024年一季度业绩同环比持续回落趋势，锂电池环节表现稍好。2024年3月锂电产业链排产开始回暖，但材料环节单位盈利继续承压，小部分涨价预期均来自成本端传导压力，对各环节利润变化影响有限，电池环节盈利受价格成本变化时滞以及产能利用率等影响，一季度表现相对较好。基本面改善确定性与具备长期成长性的方向包括：（1）快充主线产业链；（2）电动车销售后周期相关的充电桩产业链；（3）行业景气修复向盈利传导确定性较强的标的；（4）目前滞涨预期有潜在修复可能的标的；（5）需求可能有超预期的标的。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2023年年度报告
报告期内A股整体上呈现出一定程度的调整，沪深300指数下跌11.38%。从行业分化依然明显，全年涨幅靠前的为通信、传媒、计算机等TMT板块，涨幅分别为25.75%、16.80%、8.97%；美容护理、商贸零售、房地产等行业调整幅度较大，下跌幅度分别为32.03%、31.30%、26.39%；而且全年行业演绎过程中，板块涨跌格局变化较大，未呈现明显的持续性市场主线。本基金的基准指数中证新能车指数报告期内下跌29.4%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
2023年，我国经济运行一波三折，一季度积压需求释放后增速转弱，下半年政策发力带动筑底回升，全年GDP同比增长5.2%左右。展望2024年，市场主流观点对全年的预计增长目标设置为5.0%左右，经济增速会逐渐向潜在水平收敛；同时，也有较为保守谨慎的预期，一些机构作出4.5%至4.8%不等的区间预期。市场预期稳增长仍然是2024年经济工作的重点，符合我国的潜在经济增速水平，政策效果将持续见效；当然，根据2023年经济工作会议提出的六方面的困难或挑战，也是市场需要面临的问题。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2023年第3季度报告
报告期内A股整体上呈现出一定程度的调整，沪深300指数下跌3.98%。行业分化依然明显，涨幅靠前的为非银金融、煤炭、石油石化等周期类行业板块，涨幅分别为5.62%、5.26%、4.37%；电力设备、传媒、计算机调整幅度较大，下跌幅度分别为15.68%、15.58%、11.71%。本基金的基准指数中证新能源汽车指数报告期内下跌16.20%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。9月排产预期下调，市场近期表现体现出对锂电产业链出货排产、竞争格局和底线盈利能力的全面担忧；短期关注细分景气赛道与新技术落地，以及各地新能源支持政策持续出台对新能源汽车销量的拉动。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2023年中期报告
新能车指数2023年上半年下跌8.99%，仓位维持在94.5%以上，运作上保持了一定程度的稳定；新能源车上半年同比增长比较显著，锂电产业链Q2排产回暖，材料环节产能利用率普遍回升，但单位盈利涨跌各异：锂电产业链自4月锂盐价格企稳后开始一波加库存拉动的排产回升，大部分材料环节的产能利用率回升，但单位盈利变化主要看短期供需关系，一些供给过剩程度较为明显的环节（电解液、负极、部分正极）即使有补库和订单回升的拉动，单位盈利能力依然继续走低；锂电池板块Q2出货量普遍环比增加30至40%，但价格竞争加剧影响盈利释放能力。虽然Q2出货量的恢复也带动了锂电池行业产能利用率回升，但部分二线企业采取比较激进的价格策略，导致盈利环比增长并不明显，头部企业表现相对稳健；从半年维度看，随中报预期落地可以开始关注随海外预期催化存在阶段反弹机会的主线标的；短期会有担忧，但是2024-2025年海外预期和外部环境的边际变化有可能再一次释放全球产业链渗透率提升逻辑。当然在这个过程中我们需要密切关注不同经济体的产业政策变化。
经过2023上半年的调整，总量经济相关资产的风险溢价处于历史较低水平，显示市场对经济增长的疲软预期，也隐含了指数进一步深度调整的空间较为有限。央行逆回购利率与MLF、LPR调降、国常会研究提出了“一批政策措施”，并提出具备条件的政策措施要“及时出台、抓紧实施”，预示着后续的市场或将重点关注政策落地力度和效果。下半年宏观环境正在改善，经济存在内生修复迹象，政策预期将继续加码，或为行情回升信号。市场从政策底到市场底将迎来情绪修复。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2023年第1季度报告
报告期内，沪深300指数上涨4.63%。A股各行业的表现分化较大，计算机、传媒、通信为涨幅前三的行业，分别为36.79%、34.24%、29.51%；地产、商贸零售、银行跌幅前三，分别下跌6.11%、5.11%和2.70%。本基金基准指数中证新能源汽车指数报告期内下跌2.54%。关于本基金的运作，仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
招商中证新能源汽车指数A013195.jj招商中证新能源汽车指数型证券投资基金2022年年度报告
报告期内A股呈现明显的下跌态势，沪深300指数2022年全年下跌21.63%，且行情走势波动较大；从行业来看业绩表现分化也相对较大，煤炭涨幅10.95%，电子、建材、传媒、计算机等行业板块跌幅较大，跌幅超过25%。本基金的基准指数中证新能源汽车指数报告期内下跌29.07%。关于本基金的运作，仓位维持在94.2%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
报告期内，经济整体呈现弱势，流动性相对较为宽裕，权益市场整体表现不佳。全年来看制造业PMI整体维持弱势震荡格局；投资数据方面，除基建投资外，固定资产投资、房地产投资、制造业投资均呈现下降态势，宏观政策托底经济的意图明显。目前时点上来看，两年复合年均增长率（CAGR）数据整体还处在下行阶段中。社会消费品零售总额增速波动较大，整体也呈现弱势震荡格局。疫情以来，国内出口数据相对较强，但后期由于海外经济的下滑，下行较为明显。报告期内疫情反复、国内经济动能模糊，叠加海外“黑天鹅”事件，导致盈利预期与风险偏好集体下修，市场指数深度回调。预计2023年上半年经济开始从弱势格局经过调整后，在下半年或将有所好转。2023年宏观经济政策将维持较为适度宽松的基调，推动经济进一步回稳向上；防疫政策优化将使疫情形势好转，推动经济活力加速释放，各方面积极因素形成合力，中国经济将持续复苏。2023年或是我国本轮经济修复周期的起点，部分行业以及新兴产业的业绩有望释放，A股估值整体上也有望得到提升。在全年经济复苏的大背景下，复苏的力度、节奏和行业主题，均有可能对市场带来扰动，市场可能更容易受到短期的市场数据或相关政策的影响。同时，目前有相当部分的长期稳定增长产业中的优质公司的估值已经逐渐回归到较为合理的水平，市场的博弈特征可能会有所加剧。新能源车指数在2022年经历较大幅度调整，当前处于具备较优性价比的估值区间，在产业竞争进行较为充分演绎后，业绩有望进一步稳定下来；作为新兴行业，受到市场关注度较高，随着产业内数据的边际改善，有望出现一定投资机会。