华安CES半导体芯片行业指数发起A(012837) - 基金投资策略和运作

四季度存储芯片供需失衡加剧，价格涨幅扩大，代工厂产能满载，稼动率高企。北美云厂商资本开支超预期带动AI算力需求进一步提升。在AI驱动和自主可控双主线支撑下国产芯片行业维持高景气。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

国内芯片行业在AI算力需求和国产替代两条主线推动下快速发展，端侧AI的爆发为芯片上游企业带来发展机遇，在供应链自主可控趋势下产业链国产替代进程加速. 三季度半导体板块表现强势，上涨51.57%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

Deepseek改变了引发了全球芯片行业的竞争格局，国产芯片的服务器厂商有望迎来更多的需求增长。供需改善叠加技术迭代推动存储价格上涨，AI算力需求带动先进封装及HBM产业链高景气。科技、贸易领域的竞争博弈加剧加速芯片产业链国产化进程。政策扶持下二季度行业并购重组活动活跃，通过并购资源整合行业竞争力有望加强。上半年中华半导体芯片指数走势震荡上行，上涨3.13%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

Deepseek改变了全球芯片行业的竞争格局，高效、低成本的AI模型训练方法降低了对高端进口芯片的依赖，在推理阶段，国产算力芯片的性能劣势有望得到缓解，而较低的售价对用户而言更具吸引力，国产芯片的服务器厂商有望迎来更多的需求增长。一季度芯片厂商库存继续下降，需求结构性复苏，消费电子和AI芯片订单增长稳定。一季度芯片板块表现较好，中华半导体芯片指数上涨3.43%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2024年全球半导体销售额逐步回暖，行业复苏持续。AI加速智能手机换机需求，端侧AI落地场景丰富，智能终端百花齐放，AI眼镜、AI耳机、AI玩具等新品发布催化市场对于芯片板块情绪升温。海外管制加码使得国产半导体自主可控进一步加速，先进制程和先进封装相关领域市场关注度较高。上半年上半年科技板块整体表现不佳，芯片板块波动较大，9月底以来芯片板块迅速反弹。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

据SIA统计，2024年8月全球半导体销售额达到531亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%，月度销售额创下历史新高，行业保持较高景气度。三季度消费电子新品迭出，推升终端需求回暖。AI大模型的持续优化及多样化AI应用入市商用提升算力需求。9.24系列重磅政策推出提升市场风险偏好，芯片板块前期回调较深，估值有待修复，受到资金关注。三季度中华半导体芯片指数上涨18.13%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

全球芯片行业周期回暖，存储市场现货均价进入涨价区间，全球智能手机和PC市场呈现复苏态势。人工智能需求旺盛，带动AI芯片加速发展。大基金三期成立，注册资本超3000亿，芯片国产替代逻辑强化。上半年科技板块整体表现不佳，芯片板块波动较大，中华半导体芯片指数上半年下跌10.74%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

根据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续4个月实现同比正增长，行业景气回升，存储周期复苏态势明确。3月份GTC大会召开，AI芯片加速升级带动国产光通信产业及光芯片国产替代加速。市场表现方面，一季度受市场整体影响，投资者情绪低迷，科技板块调整幅度较大，中华半导体芯片指数下跌11.38%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

回顾2023年，一季度受AI催化芯片板块表现亮眼，但二季度后受行业下行周期影响，除了设备等环节外其他领域业绩表现一般，带动股价调整。华为Mate60 Pro的发布带动华为产业链表现，四季度诸多消费电子新品发布，带动市场需求，10月份全球智能手机销量自2021年6月以来首次同比正增长，周期拐点的信号愈发明确。存储的价格止跌回升，交货时间延长呈现出景气回温，对于整个行业而言释放了复苏的信号。2023年本基金跟踪的中华半导体芯片指数下跌4.03%。　　投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

三季度CES半导体指数下跌10.12%。在国内经济弱复苏和贸易管制下，尽管半导体产业复苏不如预期，但仍出现环比和同比不同程度的改善，企稳迹象渐显。一方面，需求端终端消费市场复苏不及预期，但逐季呈现回暖迹象，手机市场逐步复苏，AI服务器带来全新价值增量；供给端，晶圆厂龙头厂商减产与削减投资，继续通过降价维持产能利用率，供给端实现边际改善。此外，生成式AI将推动AI半导体需求成长，且需求将扩散到半导体以外的产业，形成长期的需求成长驱动力。本基金跟踪的中华半导体芯片指数，旨在追踪中国A股市场半导体行业上市公司的股价表现，相关公司经营范围涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2023一季度芯片板块大幅上行，二季度震荡调整，上半年中华半导体指数上涨8.3%。近期AI算力方向热度出现分化，上半年消费类需求整体疲软未见明显扭转，工业领域需求亦处底部，新能源汽车销售优于车市整体，产业各界对于行业景气周期的拐点关注度逐步提升。目前，国家对集成电路产业重视程度升级，产业政策力度有望加大，国产替代将加速推进，半导体关键设备、零部件、材料以及Chiplet等半导体国产化板块有望迎来投资机遇。估值层面，芯片板块目前位于指数成立以来32%分位数，估值低于历史中枢水平，业绩增速和估值匹配。本基金跟踪的中华半导体芯片指数，旨在追踪中国A股市场半导体行业上市公司的股价表现，相关公司经营范围涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。

2023年一季度中华半导体指数上涨18.44%，大幅跑赢沪深300指数。半导体芯片周期叠加全球科技周期，催化了本轮行情。随着人工智能应用的爆发，对芯片算力需求提出了新的要求，当前的算力缺口成为了行业发展亟待解决的矛盾。在大国半导体竞争的大环境下，细分板块国产替代稳步推进，优势赛道例如存储芯片、半导体设备、材料具备相对优势，国产份额有所提升。估值层面，芯片板块目前位于指数成立以来25%分位数，估值低于历史中枢水平，业绩增速和估值匹配。本基金跟踪的中华半导体指数，旨在追踪中国A股市场半导体行业上市公司的股价表现，相关公司经营范围涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试。投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。