广发创新药ETF联接A(012737) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年第三季度，A股市场呈现量价齐升的结构性牛市特征，科技板块与周期板块轮动推动市场大部分板块强势上涨。究其原因，其一，从国内宏观经济来看，伴随7月初中央财经委员会定调“反内卷”、市场基本面复苏以及通胀修复预期升温，科技和周期板块轮动上涨；其二，海外宏观流动性趋于宽松，鲍威尔明确提及货币政策立场调整，全球宏观流动性宽松预期升温；其三，从资金方面来看，市场赚钱效应与增量资金入市形成正循环，市场上涨行情下，A股低波动、高夏普的特征不断吸引以两融、个人为代表的资金入市，融资余额季度内突破2万亿、全A成交额突破3万亿、上交所新开户升温、发行回暖等迹象，均反映增量资金入市、居民存款搬家意愿强。在三方面因素推动下，尽管国内宏观经济数据、中报业绩仍在反映盈利端的压力，但A股市场在基本面预期与流动性驱动下持续走强。回顾2025年第三季度，创新药板块延续高景气，主要源于“全球化突破、政策生态优化、业绩兑现验证”。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年上半年，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，引发人工智能、港股科技、机器人等科技相关主题轮动上涨。第二阶段为4月至5月中旬，“对等关税”政策不断反复主导了市场的波动。4月3日美国推出“对等关税”政策，引发全球风险资产动荡，A股大幅下跌，对美国出口较大的电子、轻工、家电等板块跌幅较大。第三阶段为5月中旬到6月底，5月中旬“日内瓦联合声明”推出，中美合谈取得较大进展，市场风险偏好逐渐回暖。6月初，海外AI突破带动国内整体情绪回暖，大盘重回活跃。回顾2025年上半年，创新药板块延续高景气，主要源于“全球化突破、政策生态优化、业绩兑现验证”。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2025年1季度，A股市场整体震荡上行，节奏上主要分为三个阶段。第一阶段为1月至春节之前，国内处于政策真空期，市场整体风险偏好较低，资金避险情绪浓厚。第二阶段为春节后至3月下旬，DeepSeek驱动A股“春季躁动”的科技行情。春节期间以DeepSeek为代表的人工智能大模型横空出世，叠加互联网巨头资本开支超预期等事件，A股与港股市场开始定价中国科技资产重估的叙事，导致人工智能、港股科技、机器人等行业主题轮动上涨。第三阶段为3月下旬至3月底，科技板块出现调整和分化，市场开始快速轮动。一方面，AI、机器人等对科技股的业绩拉动暂时难以在2025年1季报体现。另一方面，科技催化剂效果也开始逐渐减弱，科技股迎来回调，而深海科技、红利等主题行业开始快速轮动。回顾2025年1季度，多家创新药公司发布2024年财报，创新药板块总体业绩呈现高增长趋势。同时，国产创新药出海已初具规模，并且有望持续增长。未来，出海带来的国际化收入占比或将提升，并打开创新药企业的估值天花板。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年A股市场整体呈现先抑后扬的走势，全年波动较大，但是市场整体表现较好，主要宽基指数均取得正收益，市场走势可分四个阶段。第一阶段2024年1月至2月初，受美联储加息、全球经济增长速度减弱以及投资者负面情绪蔓延的因素影响，市场快速向下调整。第二阶段2024年2月初至5月中下旬，春节后国内政策端开始发力，海外PMI超预期以及国内二手房超预期，市场迎来超跌反弹行情。第三阶段2024年5月中下旬到9月中下旬，受市场基本面复苏偏弱以及海外推迟降息的影响，市场震荡走弱。第四阶段2024年9月中下旬至12月底，相关部门推出政策组合拳，此后中央政治局会议定调积极以及地产政策接连出台，市场快速上涨，随后维持高位震荡走势。从2024年全年主要指数的表现来看，沪深300指数上涨14.68%，中证500指数上涨5.46%，创业板指数上涨13.23%，CS创新药下跌16.51%。回顾2024年，多款重磅药物通过谈判纳入医保，谈判以“加快创新药的临床应用”为重点，支持鼓励创新药发展，药品覆盖范围也不断扩大。同时，国内创新药公司的国际化进程加速，国际批准的资格认证数量与授权交易金额均快速增长。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年第3季度市场整体先抑后扬，市场走势可分为两个阶段。第一阶段7月初至9月中旬，经济、金融、企业盈利等数据不及预期，叠加海外市场大幅波动扰动风险偏好，指数单边下行。第二阶段9月中旬至9月底，海外美联储降息落地，国内政策组合拳密集推出，驱动A股市场反弹。从2024年第3季度主要指数的表现来看，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，创业板指数上涨29.21%，中证创新药指数上涨23.27%。回顾2024年第3季度，大部分国内创新药企业已经历过研发周期，核心品种正处在商业化高速放量阶段，相关创新药公司的股价表现亮眼。具体来说，首先，创新药板块2024年二季报业绩收入加速增长，其中有商业化产品的创新药公司收入增长显著，同时费用相对平缓渐增，利润同比快速收窄。其后，2024年7月5日《全链条支持创新药发展实施方案》发布，有望通过研发端、审批端、进院端、支付端、投融资，全方位、多角度支持创新药发展，解决创新药发展过程中的核心痛点问题。最后，商业化端医保支持国内大品种放量，叠加创新药出海提速，国产新药海外销售亮眼。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年A股市场围绕上证指数关键点位反复震荡，市场走势可分为两个阶段。第一阶段受益于国内地产政策放松，措施覆盖降首付、降利率、存量房收储等多个方面，力度超市场预期，二手房成交短期也迎来改善，叠加外资回流因素，A股市场迎来一波反弹行情。第二阶段经济数据走弱，市场资金存量甚至减量博弈，市场向上动能不足，使得大盘再度下行。其中，沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，创业板指数下跌10.99%，中证创新药指数下跌26.34%。回顾2024年上半年，创新药板块走势相对其他板块偏弱，主要受到今年1季度业绩不及预期、美国众议院通过《生物安全法案》以及市场宏观因素的影响，但在结构上，减肥药股票受益于业绩高增长，股价表现亮眼。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的指数是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要持有广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2024年1季度，国内货币政策稳中趋宽，超预期的降准降息政策出台，广州、杭州等多地放宽限购，二手房成交出现明显好转。在此背景下，A股市场呈现先抑后扬走势，不同风格的主流宽基指数表现明显分化。其中，沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，创业板指数下跌3.87%，中证创新药指数下跌15.69%。回顾2024年1季度，创新药走势相对其他板块偏弱，主要源于短期业绩压力和美国制裁隐忧等。展望2024年全年，国内政策持续鼓励创新，国际化及新技术将持续为板块带来新的催化剂。同时，在政策新周期下差异化创新品种、刚需治疗性品种将具备更强的竞争优势，肿瘤及自身免疫等具有竞争优势的创新药品种市场需求较大。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。在国内资产负债表修复承压以及海外美债利率超预期上行的压力下，2023年主要宽基指数大部分为负收益。其中，沪深300指数下跌11.38%，中证500指数下跌7.42%，创业板指数下跌19.41%，中证创新药产业指数下跌11.91%。回顾2023年，在行业政策调整、美债利率走高、行业整顿等多重压力下，创新药公司仍表现出较强的经营韧性，转型升级初具成效。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2023年3季度，全球宏观经济出现低位企稳的迹象，但由于美联储货币政策紧缩的原因，大类资产价格的表现出现了一定程度的分化。其中，沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，创业板指数下跌9.53%，中证创新药产业指数上涨2.73%。随着医保谈判规则细化以及新药评审各项政策陆续出台，有望进一步加速创新药新品上市，有助于创新药保持合理利润水平，也让药企能够集中资源研发疗效更好的新药。另外，越来越多具有研发实力的医药公司海外授权收入增加，创新药公司的盈利能力得到明显改善，创新药上市公司进入良性发展的正循环。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。在宏观预期不确定性的扰动下，叠加国内经济修复低于预期以及美国终端利率预期不断上修的背景，2023年上半年A股主要指数整体呈先强后弱的走势。其中，沪深300指数下跌0.75%，中证500指数上涨2.29%，创业板指数下跌5.61%，中证创新药产业指数下跌12.55%。受海外加息预期提升以及国内存量资金博弈等因素影响，今年上半年创新药板块调整较多。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

本基金跟踪的标的是中证创新药产业指数，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2023年1季度A股各类宽基指数出现分化，沪深300指数上涨4.63%，中证500指数上涨8.11%，创业板指数上涨2.25%，中证创新药产业指数下跌1.81%。受市场对外部宏观环境存在担忧以及投融资数据表现不佳等因素影响，创新药板块表现较弱。但是，创新药产业发展以及国际化是国内医药板块的长期方向，需求端受消费升级、人口老龄化、政策支持等因素催化，可以关注创新药板块的长期投资机会。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

中证创新药产业指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。作为ETF联接基金，本基金主要投资广发中证创新药ETF，同时秉承指数化被动投资策略，尽量降低跟踪误差。2022年度A股市场各类风格的宽基指数普遍下跌，沪深300指数下跌21.63%，中证500指数下跌20.31%，创业板指下跌29.37%，创新药指数下跌25.74%。从行业来看，受经济增速下滑以及美国通胀加剧等多重因素影响，2022年31个申万一级行业中，仅煤炭和综合行业累计涨幅为正，其余行业均有不同程度的下跌。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。