嘉实中证软件服务ETF联接C(012620) - 基金经理

本基金标的指数为中证软件服务指数，中证软件服务指数选取30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映软件服务产业上市公司证券的整体表现。本基金的投资策略为通过投资于目标ETF实现基金投资目标。　　2025年二季度，我国经济在新旧动能转换中保持韧性。4月受益于关税冲击带来的抢出口效应，机电与高新技术产品出口同比双位数增长，有力支撑工业生产；5月政策协同发力，降准降息与消费补贴显效，家电、通讯器材零售额同比增逾10%；6月新质生产力培育加速，高技术制造业增加值同比跃升8%以上，人民币汇率企稳释放市场信心。总体而言，政策效应持续显现下，出口韧性、新动能提速与内需结构性亮点共同推动经济复苏深化。海外方面，2025年二季度美国经济仍表现出一定韧性，5月平均周薪创历史新高，消费表现稳健；但高利率下私人投资环比年化缩减，核心PCE通胀僵持不下，令美联储降息窗口一再推迟；欧洲经济增长相对偏弱，一季度同比正增长后，新关税的冲击和不确定性的上升影响经济进一步恢复；欧央行6月如期降息25BP，但疲弱的需求和消费者信心的下降增加了市场对经济的担忧。　　本报告期内，本基金日均跟踪误差为0.04%，年化跟踪误差为0.57%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.35%的限制。

本基金标的指数为中证软件服务指数，中证软件服务指数选取30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映软件服务产业上市公司证券的整体表现。本基金的投资策略为通过投资于目标ETF实现基金投资目标。　　2025年一季度，宏观经济延续偏强走势。1月受春节假期及员工返乡影响，制造业PMI指数稍有回落，美国关税落地预期及内需放缓压制出口及进口订单。但同时，政策持续发力背景下，金融部门支持实体经济力度提升，1月社融增量超预期，金融机构新增人民币贷款创历史新高。2月开始复工复产，生产经营活动加快，制造业PMI明显回升，生产指数、新订单指数均超荣枯线。3月复苏状态持续，制造业PMI进一步回升至50.5%，同时受AI模型突破性进展等事件带动，3月战略性新兴产业景气度显著上升。总体来看随着节日影响消退，前期一篮子增量政策效应逐渐显现，我国经济复苏进程持续推进。海外方面，美国宏观经济对联储政策的影响仍是主要关注点。1月美国经济数据强劲，CPI同环比读数均超过预期，失业率超预期降至4.0%，市场对再通胀的担忧进一步加深，联储表态偏鹰，导致2025年首次降息的预期延后。2月新增就业较前值上升，但同时失业率上升、时薪增速放缓，劳动力市场显现一定的降温迹象。加上关税政策的不确定性，美PMI数据走弱，降息预期也开始上升。3月美联储暂停降息，同时表态中性，认为经济数据仍然稳健，但通胀的不确定性也有显著提升。　　本报告期内，本基金日均跟踪误差为0.17%，年化跟踪误差为2.70%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.35%的限制。

本基金标的指数为中证软件服务指数，中证软件服务指数选取30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映软件服务产业上市公司证券的整体表现。本基金的投资策略为通过投资于目标ETF实现基金投资目标。　　2024年，经济复苏态势曲折向好。一季度，1-2月信贷弱于预期，但制造业开始回暖，为后续发展奠定基础。3月制造业景气上升并延续到4月，期间出口拉动需求，经济超预期恢复，不过受稳增长政策落地效果滞后影响，5、6月制造业PMI回落至荣枯线以下。三季度，7、8月为制造业淡季，受多种因素影响PMI降幅较大，好在大型企业等处于扩张区间，外需也在支撑总需求，9月政策发力使PMI超季节性回升。至11月，前期逆周期调节政策效果逐步显现，PMI明显回升，企业生产和市场需求均有修复迹象，需求侧订单指数好转。海外方面，美国经济的韧性与通胀是决定市场对降息预期的主要因素，也进一步影响着市场走势。上半年通胀整体成降温态势，但经济活动的疲软推动美联储降息预期上升，市场整体上行；三季度全球制造业走弱，9月PMI创15个月以来新低，宏观经济承压促使美联储开启降息周期，但市场早已计入降息溢价，总体表现以震荡为主；四季度承压的经济有部分好转，全球制造业PMI在连续5个月下行后开始回升，欧美主要市场震荡上行。　　本报告期内，本基金日均跟踪误差为0.16%，年化跟踪误差为2.55%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.35%的限制。

本基金标的指数为中证软件服务指数，中证软件服务指数选取30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映软件服务产业上市公司证券的整体表现。本基金的投资策略为通过投资于目标ETF实现基金投资目标。　　回顾三季度，经济在弱复苏背景下边际改善，市场在震荡下行后迎来强力反转。7、8月为制造业传统淡季，高温多雨天气影响了制造业的生产和市场需求，再加上大宗商品价格波动导致高能耗行业价格大幅下降，诸多因素使得制造业PMI整体水平偏弱且降幅较大，环比分别下降0.1和0.3个百分点。尽管如此，我国经济仍有亮点：大型企业PMI连续16个月运行在扩张区间、高技术制造业和装备制造业等也处于扩张区间，助力经济企稳；新出口订单指数持续回升，7、8月环比均上升0.2个百分点，说明外需对需求端提供了强有力的支撑。进入9月，政策出台力度加大，降准、降息、降存量房贷利率和创设新货币工具等为市场注入信心，此前影响生产的天气扰动逐渐消退，促进制造业PMI超季节性回升至49.8%，较上月上升0.7个百分点。回顾海外经济，二季度的上行趋势没能延续至三季度，7月全球制造业PMI回落至荣枯线以下，8月进一步回落，多数发达国家和新兴市场经济体均呈现走弱趋势。9月全球制造业PMI初值47.0，为15个月以来的最低值，表明全球制造业复苏进程面临挑战。在宏观经济承压背景下，美联储9月议息会议决议降息50bp，自2022年启动本轮紧缩周期以来首次降息，顺应了市场预期，但整体来看三季度海外市场仍是以震荡为主。　　报告期内，本基金日均跟踪误差为0.13%，年化跟踪误差为2.12%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.35%的限制