汇丰晋信港股通核心资产股票发起式A(012360) - 基金投资策略和运作

2026年一季度港股市场先扬后抑、波动显著加大。1月在内地经济修复预期升高、人民币走强及南向资金流入的推动下，市场迎来“开门红”；但进入2月、3月后，受美联储降息预期后移、外资阶段性流出、地缘冲突升温以及科技板块盈利预期下修影响，港股调整较为明显，尤其恒生科技指数回撤较大。结构上看，港股在2026年一季度并非普跌，而是“科技回调、资源防御占优”。一季度，我们主要投资科技，制造与消费领域的优质核心资产，我们认为当前市场对优秀企业的α存在系统性低估。展望后市，我们预计港股短期仍将维持震荡，但中期机会大于风险。短期制约因素仍然存在，包括：美联储降息时点后移、地缘冲突反复、外资持续性不足，以及港股IPO/解禁对流动性的扰动。但另一方面，中期积极因素正在累积，且经历估值压缩后，部分互联网、制造、消费龙头的风险收益比已较年初出现显著改善。站在当前时点，我们对港股市场保持谨慎乐观，将继续在波动中寻找优质中国资产的中长期配置机会。

四季度在外资对冲基金减仓、全球风险偏好回调、企业盈利预期下修的影响下，港股进入“估值消化+震荡回调”阶段，四季度港股表现明显弱于前三季度。本产品四季度依然处于建仓期，在严格按照基金合同约定的同时，我们在市场回调过程中加快建仓步伐，展望后市，我们相对看好港股市场机会，我们认为当前港股市场的估值依然具备较大吸引力，同时随着更多优秀企业逐渐上市并进入港股通，港股的投资机会将更加丰富。在投资策略上，本产品会相对淡化港股短期表现，我们将自下而上寻找中长期具备较高确定性和较大空间的投资机会为主，同时我们将视角主要放在能够代表中国核心资产的优秀企业上，我们认为展望长期，优秀的企业有望持续穿越周期实现复合成长。