富国中证沪港深500ETF联接C(012276) - 基金经理

4月初，由于美国对全球加征不合理关税，中国随后进行反制，中美关税摩擦逐步升级，中美进入“不可贸易”状态。美国滥施关税给全球资本市场带来大规模冲击。4月8日，中央汇金发布公告，通过增持ETF进入市场，同时中央部门、地方政府与上市公司合力维护市场稳定，指数稳步上行。国内方面，5 月7日国内推出一揽子金融支持政策，包含全面降准降息、维护股市楼市。海外方面，中美在关税问题上达成共识，缓解贸易摩擦，该阶段市场普涨。5月中旬起，由于海外关税存在反复，美债及日债拍卖利率跳升，对全球市场流动性形成扰动，同时伊朗与以色列冲突加剧全球避险情绪，市场整体振幅加大。6月下旬，随着伊朗与以色列阶段性停火，鲍威尔表态偏鸽、美联储 7月降息的可能性提升，市场开始反弹。总体来看，2025年2季度上证综指上涨3.26%，沪深300上涨1.25%，创业板指上涨2.34%，中证500指数上涨0.98%。在投资管理上，本基金采用量化和人工管理相结合的方法，处理基金日常运作中的大额申购和赎回等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供更合格的投资工具。

作为基金管理人，本基金在一季度严格遵循被动跟踪指数的投资策略，紧密对标中证沪港深500指数，力求实现与标的指数一致的长期收益。一季度，宏观经济复苏节奏受全球货币政策分化及地缘政治扰动影响，港股与A股市场波动加剧。本基金通过分散化持仓和低换手率运作，有效降低交易摩擦成本，持仓覆盖金融、科技、消费等核心板块，权重分布与指数高度契合。报告期内，本基金年化跟踪误差在合同允许范围内，主要受成分股停牌及汇率波动影响。通过精细化再平衡操作，优于基准表现。二季度将重点关注中证沪港深500指数成分股的盈利修复进度，尤其是科技与消费板块的估值弹性。同时，持续优化交易成本控制，提升跟踪精度，并利用港股通扩容等政策红利，进一步捕捉跨市场投资机会。

在2024年，AH500ETF的表现令人满意，取得了可观的涨幅。这一增长主要得益于宏观政策的显著改善。政府采取了一系列刺激措施，以促进经济复苏和市场信心的恢复。此外，当前市场的整体估值仍然处于历史低位，这为投资者提供了良好的入场机会。随着市场情绪的改善和资金的流入，AH500ETF受益于这些积极变化，表现出色。展望2025年，我们认为上市公司的业绩释放潜力依然巨大。随着宏观经济的复苏和政策的持续支持，许多大市值公司将受益于市场需求的回暖和自身业务的增长。特别是在新兴产业和科技领域，企业的创新和转型将进一步推动业绩的提升。我们预计，随着盈利能力的增强，这些公司的股票将继续为投资者带来可观的回报，推动AH500ETF的业绩增长。从估值的角度来看，2025年可能出现的一个重要机遇是中国资产的重新定价。随着美国新财政部长的上任以及第一季度美债高发行量的结束，市场可能迎来美元和美债利率的双双走弱。这种情况将为A股和港股市场创造良好的投资机会。资金成本的降低和市场情绪的改善，可能促使投资者重新评估中国资产的价值，推动资金流入。我们相信，随着市场对中国经济前景的重新认识，投资者将对A股和港股的配置加大力度，进一步提升这些市场的吸引力。在这样的市场环境中，AH500ETF将能够充分受益于即将到来的机会。我们将继续密切关注宏观经济动态和政策变化，灵活调整投资组合，以把握潜在的市场机会。我们相信，随着市场环境的改善和上市公司业绩的持续释放，投资AH500ETF有望为投资者带来稳健的回报。

在过去的季度中，“AH500ETF”取得了不错的表现。在此前的半年报中，我们提示大家关注的两大关键因素――美联储降息和中国政策刺激，现已兑现。这些宏观利好因素的落地，使得坚守A股和港股的投资者终于迎来了收获的季节。展望未来，我们需要重点关注以下几个事件：美国的经济数据表现、即将到来的美国大选，以及中国财政刺激政策的力度和方向。这些因素都可能对全球金融市场产生深远影响，从而影响到互联网板块的投资环境。美国经济数据将影响全球风险偏好，美国大选可能带来政策的不确定性，而中国的财政刺激力度和方向将直接影响国内市场的流动性和投资情绪。