创金合信ESG责任投资股票C (011150.jj ) 创金合信基金管理有限公司申 | 基金类型股票型成立日期2020-12-30总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.3144元 (2026-02-13) 基金经理王鑫龚超管理费用率1.20%管托费用率0.20% (2025-09-06) 成立以来分红再投入年化收益率5.48% (3729 / 5672) |
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创金合信ESG责任投资股票C(011150) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2025年第4季度报告 
本基金主要配置非银、资源、制造业出海等方向。在权益市场上行周期，保险股资产端和负债端形成良性循环，利差损风险担忧大幅缓解，迎来估值修复。铜铝等工业金属需求端受益于能源转型和人工智能等新兴产业拉动，供给端资本开支不足或受限，仍然处于大的上行周期。全球再工业化为国内高端制造业龙头企业出海提供了比较好的机遇，相关公司投资价值值得关注。本基金以产业回报作为投资依据，持续优化组合。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2025年第3季度报告
三季度，市场风格向成长资产进一步偏移，前期涨幅相对有限的科技、新能源、机械等行业在本季度内表现亮眼，以银行为代表的红利类资产调整幅度较大。鉴于红利资产当前调整已较为充分，组合大幅提升红利资产配置比例，同时降低成长资产配置。当前市场整体未偏离震荡上行的核心趋势，在行情演绎过程中，阶段性板块轮动特征将持续显现，部分前期涨幅较高板块与低位蓄势板块间的“高低切换”亦将成为常态。在市场整体偏乐观的背景下，从中期视角看，当前红利价值资产与成长资产均具备可观的上升空间。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，权益市场在宽松的流动性驱动下，延续了自2024年底以来的震荡上行趋势。尽管短期受国际贸易摩擦升级冲击，主要指数经历了阶段性的调整，但市场整体有惊无险，逐步收复失地，上证指数、深证成指等核心指数均创年内新高。报告期内，市场行业轮动特征显著：互联网与人形机器人板块因DeepSeek发布受提振，贵金属板块受益于地缘避险需求升温，创新药行业得益于医保政策边际改善及海外BD交易回暖，新消费赛道凭借产品创新获得关注，银行板块受低风险资金青睐，军工与光通信行业则分别受装备采购周期、AI算力需求扩张驱动，先后成为市场主线。本基金秉持分散化配置与适度行业轮动相结合的投资策略，上半年重点布局互联网和软件、AI算力、红利、医药、锂资源等方向，通过优选个股积极把握市场轮动带来的结构性机会。
展望下半年，在国内政策持续发力、产业升级深化推进及全球流动性环境边际宽松的共振效应下，市场有望延续“震荡上行、节奏分化”的运行格局。本基金将坚持灵活配置策略，紧密跟踪宏观政策导向与产业景气度变化，在市场波动中精选估值与业绩匹配度较高的优质标的，通过动态调整行业配置与个股持仓，力求为持有人创造稳健回报。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2025年第1季度报告
一季度，基于国产模型DeepSeek的技术革新，AI产业链及机器人板块引领结构性行情，港股科技股及小盘成长风格表现突出。但伴随3月宏观基本面仍偏弱，和潜在的贸易摩擦风险，市场风险偏好边际收敛，资金从科技主线转向消费、资源等防御性板块轮动。当前市场由“总量经济”和“AI创新”两个核心要素主导。总量经济由于政策底和中美宏观叙事逆转，市场信心整体修复。AI技术仍处于非线性加速过程中，国内产业进入“全社会”AI投入期，产业趋势仍处于高景气阶段。因此，在产业向高附加值加速转型的宏观背景下，组合配置上主要锚定核心成长股，侧重于科技革新周期的布局。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2024年年度报告
2024年权益市场再次经历了跌宕起伏的一年，在宏观承压的背景下，市场前三季度出现了深度调整，直到9.24政策基调的峰回路转，市场信心才得到大幅修复。相应地，全年表现较好的行业，也是跟宏观总量关联度较弱的高股息和人工智能两个方向。组合管理上，全年主要基于中长期维度，选择了低估值的价值成长股票进行配置，而非聚焦于上述两个方向，整体配置相对分散。
展望2025年，新兴产业推动经济高质量发展，仍是我们政策的主基调，以AI为代表的新产业趋势仍处于快速发展中，未见减速迹象，相关领域的投资机会仍有望延续。另外中美在高科技领域技术差距的进一步缩小，甚至反超，也有望大幅提升市场的信心。传统行业，政府稳经济的政策决心明显增强，以当前的估值水平，等待“困境反转”，也是赔率不错的配置策略。因此组合管理上，会基于新兴产业和经济复苏两个方向进行布局，争取把握住2025年潜在的投资机遇。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2024年第3季度报告
三季度末伴随政策决心和力度的加强，权益市场出现了极致的反转，成交量创历史新高，市场信心也一扫阴霾。毋容置疑，积极的政策信号，为市场筑底修复提供了保障，但面对复杂的经济环境，简单的牛市或熊市思维都不可取，保持平常心更加重要。组合配置上，我们仍然坚持以基本面和估值为基础，以优选个股的方法应对市场的变化。三季度具体操作上，我们主要增加了一些基本面安全边际更高的，半导体、消费、军工、汽车等方向的配置，减持了机械方向的配置，进一步优化了组合结构。总体上，我们延续对市场谨慎乐观的态度。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2024年中期报告
上半年权益市场的结构性差异非常大,大市值公司多数上涨，中小盘公司普遍下跌。红利和资源板块表现较好，其它方向普遍不佳；上涨个股数量仅占市场15%左右的比例，中位数涨跌幅在-20%左右。大盘股的强劲表现在很大程度上支撑了指数的稳定，但许多中小市值股票的大幅波动又降低了市场的风险偏好，导致市场逐步呈现为极强的“防御”特征，和过去2年的市场风格产生了明显的变化。为了应对市场风格的巨大转换，本基金也逐步优化了持仓结构，从过往更多的关注企业的成长性，逐步转变为更多的关注企业的安全边际，操作上主要是增加了低估值白马股的配置，例如机械、家电、银行、互联网、新能源、地产、建材化工等细分领域的龙头公司，这些公司普遍处于估值的历史底部，自身经营能力具备较强的行业竞争力，能够更好抵御行业的下行风险。另外本基金继续持有部分确定性较强的成长股，例如半导体、军工、汽车等方向的公司，这类公司是未来经济增长的主要推动力，本基金优选了一些估值性价比较好的公司进行配置。
短期内，传统产业面临的需求不足风险仍未充分释放，这表明我们仍需期待政府采取进一步的逆周期调节措施，以稳定市场信心，这是确保经济稳定的关键因素之一。与此同时，新兴产业，尤其是人工智能领域，已经展现出显著的成果，成为市场中期业绩中的亮点。然而，这些产业是否能够持续发展，从技术突破过渡到广泛应用，进而迅速成为推动经济增长的主要力量，还需要我们持续关注和评估。在投资策略上，组合会更加关注投资结构的优化，优选具有绝对价值低估的资产，以提高投资组合的潜力。随着市场的不断调整，这类投资机会正逐渐增多，这也在逐步增强我们对市场前景的信心。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2024年第1季度报告
一季度权益市场大起大落，1月份大幅调整、2月份快速反弹、3月份企稳震荡。行业方面表现较好的是受益于海外通胀的铜、金、石油，以及受益于海外AI发展的光模块、服务器等方向。表现相对稳健的是具备低估值高股息属性的煤炭、家电、公用事业、银行等方向。其它方向表现相对一般，尤其是成长方向，3月中旬开始再次出现比较多的回调。本基金年初持仓风格整体偏成长，主要包括科技、军工、医药等几个方向。在2月份后逐步调整为均衡风格，我们目前的组合主要包含3个投资方向，一是新质生产力，主要是科技方向；二是两会政策层面重点提到的设备更新改造，主要是机械方向；三是低估值的周期股，主要是铝、钢铁、建材、化工等方向。当前市场的流动性风险已消除，重新回归基本面驱动，宏观经济大幅下行的风险在减弱，下一阶段本基金会基于成长性和低估值两个维度构建组合，以应对市场的不确定性。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2023年年度报告
2023年受以地产为代表的资产价格下跌影响，权益市场全年表现相对较弱，风格上仅高股息和微盘股表现较好。基金运作上，今年我们做了3次较大的行业配置调整。第一次调整是3月初，大幅提升了AI方向的配置，主要原因是AI产业实现了突破性的进展。第二次调整是在6月初，减持了一些TMT方向的配置，增加了一些汽车产业链的配置，主要原因是汽车产业在经历了1季度的降价调整后，行业的整体估值性价比更高，并且新能源汽车的产业景气是持续超预期的。第三次仓位调整在9月底，增加了一些医药和军工方向的配置，这两个方向受反腐影响，年初以来都表现较差，但产业的长期前景并没有实质风险，考虑到当时估值性价比已较好，因此增加了这两个方向的配置。总体上，今年又是一个权益投资比较艰难的一年，多数行业持续下跌，资金仅聚焦在AI、高分红、机器人、华为等几个主题上，投资的难度非常大。
2024年应该是宏观经济下行风险逐步消除的一年，对应权益市场也有望实现修复。短期维度上，市场风险偏好仍较低，风格上高股息资产仍占优，但展望全年，伴随宏观预期的修复，周期和成长方向有望表现更好。运作上，我们的行业配置也会进一步均衡，通过自下而上优选一些长期基本面较好、估值安全边际较高的个股来应对市场的波动。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2023年第3季度报告
3季度权益市场进一步承压，多数板块调整较多，8月底开始陆续推出的经济和资本市场政策，部分修复了一些市场的悲观情绪，市场逐步进入了缩量整理阶段。考虑市场积极因素的累积，我们认为前期调整较多的行业，未来存在修复的机会，尤其是受宏观经济影响较弱的行业，修复的概率更大。因此相较于2季度，组合中我们增加了一些医药和军工方向的配置，减少了一些消费和金融方向的配置，目前整体上以TMT、汽车、医药和军工四个方向为主。
创金合信ESG责任投资股票A011149.jj创金合信ESG责任投资股票型发起式证券投资基金2023年中期报告
上半年权益市场整体表现差强人意，主要受宏观经济复苏偏弱和AI产业实现突破性发展影响，市场呈现了极致分化的行情。上半年，固定资产投资受地产和民营企业投资下滑影响，持续放缓；消费增速上半年实现了8.2%的增长，相对较好，但5、6月也出现了放缓的迹象，市场对经济增长的信心持续转弱。组合管理上，鉴于 AI的技术突破有望推动TMT行业进入新一轮的景气周期，我们在3月份大幅提升了TMT方向的配置比例，也因此获得了相对不错的收益。
鉴于宏观预测的复杂性，我们也无法在短期内维度上，判断市场信心什么时候能够完全修复，我们相对明确的是中国经济长期的风险并不大，至少从经济转型升级的潜力上和国家应对风险的能力上，经济持续出现负反馈的概率并不大。另外，过去几年在经历了比较艰难的内外部环境后，复苏出现阶段性的反复都是合理现象，过去几年针对经济和市场的悲观情绪也时有发生，并且每次当市场极度悲观后，转折可能就会不期而遇，结合当前市场的悲观情绪，下半年市场的机会要大于风险，投资上我们也会保持更积极乐观的态度。目前权益市场整体处于比较底的位置，下半年伴随市场信心的修复，很多行业都存在不错的投资机会。从需求侧看，一些具备长期成长属性的行业，目前位置都已具备了不错的投资价值，例如新能源汽车产业链、半导体和消费电子产业链、军工、机械、消费、医药、金融等等。从供给侧看，一些传统行业，兼具盈利底部和格局较好的行业，也会受益复苏带来的弹性，例如有色、化工、建材的一些子行业。另外上半年表现较好的AI方向，目前产业的技术进步还没有明显减缓的迹象，如果下半年海外龙头公司的相关技术进一步实现突破，AI的投资机会就还会延续。总之，我们仍会通过分散化的配置方法，把握下半年市场企稳修复带来的系统性投资机会。