西部利得量化优选一年持有期混合A(010779) - 基金投资策略和运作

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是基于人工智能的多因子策略、基于分域建模的主动量化策略、量化为舟主观为舵，努力打造多策略风格的优质小盘风格量化基金。感谢持有人的支持与信任，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是基于人工智能的多因子策略、基于分域建模的主动量化策略、量化为舟主观为舵，努力打造多策略风格的优质小盘风格量化基金。感谢持有人的支持与信任，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是基于人工智能的多因子策略、基于分域建模的主动量化策略、量化为舟主观为舵，努力打造多策略风格的优质小盘风格量化基金。感谢持有人的支持与信任，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是基于人工智能的多因子策略、基于分域建模的主动量化策略、量化为舟主观为舵，努力打造多策略风格的优质小盘风格量化基金。感谢持有人的支持与信任，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。相对基准指数正向暴露的风格因子不明显；负向暴露的风格因子主要为市值、贝塔。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是基于人工智能的多因子策略、基于分域建模的主动量化策略、量化为舟主观为舵，努力打造多策略风格的优质量化基金。感谢持有人的支持与信任，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。当前相对基准指数正向暴露的风格因子不明显；负向暴露的风格因子主要为市值、杠杆。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是基于人工智能的多因子策略、基于分域建模的主动量化策略、量化为舟主观为舵，努力打造多策略风格的优质量化基金。感谢持有人的支持与信任，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

展望2024年二季度，影响A股的主要有三股力量。  其一是资本市场投资端变化  公募、私募、外资、保险都是主要的资本市场资金来源，影响着市场的波动。外资的流入流出受中美利差影响较大。保险资金或是未来可以预期的边际增量，其方向以高股息资产为主。  其二是中央加杠杆节奏  随着地产驱动的经济模式告一段落，居民部门、企业部门、地方政府部门的杠杆率也阶段性见顶，短期稳经济主要依赖于中央加杠杆。未来中国经济以及和经济紧密相关的股票资产表现可能取决于中央加杠杆的节奏。  其三是高质量发展的推进  中国经济高质量发展是未来一段时间的主旋律。高质量发展对于不同行业不同所有制企业的内涵不尽相同。对于过去贡献了大量社会正外部性的国企而言，高质量发展一般意味着ROE的提升；对于部分民企而言，高质量发展意味着减少社会负外部性以及增加正外部性，相关行业进入高质量替代高增速的发展模式。国企、特别是央企股票值得重点关注，它们是新时代的“核心资产”。  整体来看，A股权益市场估值处于历史低位区域，所以当下非常看好2024年权益市场表现，结构上看好红利资产，其符合当下投资者的偏好，也是未来增量资金优选方向。小市值风格经历了一季度的深V后，深刻影响了市场对该资产的交易模式，虽然该板块未来潜在的波动加大，但因其和中证800内资产的低相关性使得其依然有配置价值。  投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。相对基准指数正向暴露的风格因子主要为动量；负向暴露的风格因子主要为市值、杠杆。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是基于人工智能的多因子策略、基于分域建模的主动量化策略、量化为舟主观为舵，努力打造多策略风格的优质量化基金。感谢持有人的支持与信任，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。相对基准指数正向暴露的风格因子主要为动量；负向暴露的风格因子主要为市值、杠杆。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是基于人工智能的多因子策略、基于分域建模的主动量化策略、量化为舟主观为舵。本基金努力通过选股获得稳健超额收益，以期打造多策略风格的优质量化基金。感谢持有人的支持与信任，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

展望2023年四季度，影响A股的主要有三股力量。  其一是资本市场负债端变化  公募、私募、外资、保险都是主要的资本市场资金来源，影响着市场的波动。其中公募、私募资金随着市场回暖，持有大票的基金或面临更大的赎回压力，主动权益类的新发公私募基金中量化相关比重提升，这将推动小市值风格继续强势。外资的流入流出受中美利差影响较大。保险资金是未来可以预期的确定性边际增量，其方向以高股息资产为主。  其二是美债利率  美债利率深刻影响着全球资本市场定价以及跨境资本流动，当前美债利率的变化是全球风险资产定价的关键变量。3年维度上看美债利率较大概率大幅下降，但站在季度维度不确定性依然较高。  其三是经济的结构变化  能源安全，科技自强，内需消费，对外出口，地产托底都是重要的经济议题，而政策节奏上的轻重缓急对A股结构有很大影响，今年或以科技为主线。人工智能技术是显著改善人类生产力的革命性工具，和互联网变革相比只强不弱。今年这种工具的普及大幅加速，是人工智能飞入寻常百姓家的元年。站在3年的维度，持续看好人工智能板块，我们或将逐步看到整个行业从主题投资慢慢过渡到有业绩支撑的成长股投资。  整体来看，A股权益市场估值刚离开历史低位区域，2022年以来的负面因素（新冠疫情、美债利率、俄乌冲突、地产下行）已基本定价，所以当下非常看好2023下半年、2024年权益市场表现，结构上继续维持2022年6月以来看好小市值的判断。小市值的主要风险在于加速退市政策的落地，但目前未观察到相关进展。当下也看好红利资产，其符合当下投资者的偏好，也是未来增量资金优选方向。  投资策略上，本基金始终维持高股票仓位。相对基准指数的正向暴露的风格因子主要为动量；负向暴露的风格因子主要为市值、杠杆。量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是分域建模的基本面量化、专注于能力域、量化为舟主观为舵。本基金努力通过选股获得超额收益，以期打造成长风格的优质量化基金，在接下去的投资管理中会坚持类似的投资风格。  感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位，量化子策略选择上有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。本基金量化策略的特点是分域建模的基本面量化、专注于能力域、量化为舟主观为舵。本基金努力通过选股获得超额收益，以期打造成长风格的优质量化基金，在接下去的投资管理中会坚持类似的投资风格。  感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

展望2023年二季度，影响A股的主要有三股力量。  其一是资本市场负债端变化  公募、私募、外资都是主要的资本市场资金来源，影响着市场的波动。其中公募、私募资金随着市场回暖，持有大票的基金或面临更大的赎回压力，这可能将推动小市值风格继续强势。外资的流入流出受中美利差影响较大，2022年这个因素是负面的，而2023年则要乐观许多。  其二2023年一季报业绩以及二季报展望  每年4月-10月，上市公司盈利增速是A股行业配置的重要参考指标。从总量上看，2023年Q1上市公司盈利增速探底，此后预期逐季回升，企业盈利或将加速改善。  其三是经济的结构变化  能源安全，科技自强，内需消费，对外出口，地产托底都是重要的经济议题，而政策节奏上的轻重缓急对A股结构有很大影响，今年或以科技为主线。人工智能技术是显著改善人类生产力的革命性工具，和互联网变革相比只强不弱。今年这种工具的普及大幅加速，是人工智能飞入寻常百姓家的元年。站在3年的维度，持续看好人工智能板块，我们或将逐步看到整个行业从主题投资慢慢过度到有业绩支撑的成长股投资。  整体来看，A股权益市场估值或已调整至历史低位区域，2022年以来的负面因素（新冠疫情、美债利率、俄乌冲突、地产下行）已基本定价，所以当下非常看好2023、2024年权益市场表现，结构上继续维持2022年6月以来看好小市值的判断。  投资策略上，本基金始终维持高股票仓位，持仓特征为高锐度、成长，行业配置较为灵活，显著的高成长因子暴露，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。基金经理对自己能力的认知是：优选股票最易，风格判断其次，而择时最难；本基金量化策略的特点是分域建模的基本面量化、专注于能力域、量化为舟主观为舵。本基金努力通过选股获得超额收益，以期打造成长风格的优质量化基金，在接下去的投资管理中会坚持类似的投资风格。  感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

投资策略上，本基金始终维持高股票仓位，持仓特征为中盘、成长，行业配置较为灵活，高成长因子暴露，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。基金经理对自己能力的认知是：优选股票最易，风格判断其次，而择时最难；本基金量化策略的特点是分域建模的基本面量化、专注于能力域、量化为舟主观为舵。本基金努力通过选股获得超额收益，以期打造成长风格的优质量化基金，在接下去的投资管理中会坚持类似的投资风格。  感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。