九泰天奕量化价值混合A(008077) - 基金投资策略和运作

（一） 基金投资策略1、本基金在报告期内重点以红利价值类公司为主实施量化增强策略，目标是创造长期相对业绩比较基准更高的投资收益率。2、量化增强策略：通过量化方法对进行基本面精选与估值精选两次增强。（1）第一步，基本面精选增强：对市盈率、市净率、分红率、股息率、现金流、盈利能力等基本面因子定量打分，精选150只左右的股票。基金将定期根据最新的财务指标对这些精选的股票进行更新调整。（2）第二步，估值精选增强：通过“价值投资+量化估值”，结合企业可持续竞争优势的分析，对影响企业内在价值的关键因子包括较长周期的ROE、净利润率、市场占有率、行业成长空间等进行深度研究，同时利用AI辅助研究，通过DCF模型对上述股票进行量化估值，再从中精选出50只左右具有估值性价比优势的标的进行投资。基金将定期或不定期地根据估值性价比变化对最终精选出的股票进行更新调整。3、行业分散化策略：基金在行业配置权重方面保持分散化，以降低组合波动。基金的量化增强策略主要是通过在细分行业内优选个股创造超额收益。4、公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出 基于以上投资策略，基金主要在指数成分股范围内，按照行业分散化的策略，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。报告期内，本基金根据上述投资策略进行了组合持仓的买入和卖出操作（三）“好基金+好买点”的基金投资理念 我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件：（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。市场代表性指数沪深300当前(2026年4月9日) 的市净率位于最近十年54%分位数，当前股票市场整体估值基本处于合理水平。

（一） 基金投资策略（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为中证科技100指数（931187.CSI），以捕捉代表中国人工智能创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过策略优化与个股优选，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资中证科技100指数（931187.CSI）范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索AI应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。

（一） 基金投资策略（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为 AI50 指数（931441.CSI），以捕捉代表中国人工智能创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资 AI50 指数（931441.CSI）范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索 AI 应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。

（一） 基金投资策略（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为AI50指数（931441.CSI），以捕捉代表中国人工智能创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资 AI50 指数（931441.CSI）范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索 AI 应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。

（一） 基金投资策略（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为AI50指数（931441.CSI），以捕捉代表中国人工智能创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益。（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资AI50指数（931441.CSI）范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索AI应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。

（一）基金投资策略本基金在报告期末变更了基金经理，并对基金投资策略进行了优化。优化后的基金具体投资策略为：（1）聚焦指数增强策略：本基金将目标指数设定为AI 50指数（931441.CSI），以捕捉代表中国人工智能创新发展的优质公司的投资机会。目标是通过持有在估值性价比方面相较指数更优的组合，创造长期相对目标指数的稳健超额收益（2）基金聚焦投资指数成分股。（3）行业中性策略：基金在行业配置权重方面保持与指数基本一致，将行业偏离度控制在较低水平。基金主要通过在行业内优选个股创造超额收益。（4）“量化+价值投资”：结合价值投资策略构建量化模型选股因子，重点选取能够反应企业核心价值、竞争力的因子。对公司内在价值通过现金流折现模型进行合理的评估，选取具有估值性价比优势的公司进行投资。（5）公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。（二）重要的买入与卖出基于以上投资策略，我们在报告期末对基金组合进行了调整。基金在指数成分股范围内，按照行业中性的原则，在细分行业内选取具有估值性价比优势的公司构建了相对分散的投资组合。（三）“好基金+好买点”的基金投资理念我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。（1）所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。（2）所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。在市场估值较低时买入基金，获得好的投资收益的概率更高。本基金主要投资AI50指数（931441.CSI）范围内的优质公司，虽然短期静态估值偏高，但从未来产业发展的角度看，人工智能未来有望成为人类的第四次“工业革命”，国内厂商持续探索AI应用场景，整体落地加速。我们对中国人工智能领域未来的发展充满信心，当前是配置此类资产的良好时机。

2024年三季度，市场先跌后涨，期间风格和个股走势发生较大反转。本季度从风格上来看，大盘走势稍强于小盘风格，成长风格强于价值风格。本基金采用多策略量化模型，寻找具备长期投资价值的优秀企业，同时有效控制组合风险，力争获取超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。本基金在本报告期内，于风格配置上偏重于中大盘风格，而在行业配置上主要配置了电子、基础化工和计算机等行业。

报告期内，市场整体呈现震荡下跌格局。从风格来看，小微盘风格走势弱于大盘风格，价值风格优于成长风格。本基金在投资上，采用多策略量化模型，寻找具备长期投资价值的优秀企业，同时有效控制组合风险，力争获取超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。报告期内，组合在风格配置上，偏重于中大盘风格，而在行业配置上主要配置了电子、基础化工和医药等行业。

2024年一季度，市场整体先跌后涨，风格分化差异较大。从风格来看，小微盘风格显著跑输大盘，呈现先跌后涨格局；同时价值风格优于成长风格。本基金采用多策略量化模型，寻找具备长期投资价值的优秀企业，同时有效控制组合风险，力争获取超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。本基金在本报告期内，于风格配置上偏重于中大盘风格，而在行业配置上主要配置了电子、电力设备及新能源和基础化工等行业。

2023年全年，市场整体呈现震荡下跌格局。从全年风格来看，价值风格强于成长风格，小盘风格强于大盘风格。本基金在投资上，采用多策略量化模型，寻找具备长期投资价值的优秀企业，同时有效控制组合风险，力争获取超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳定增值。报告期内，组合在风格配置上，偏重于中大盘价值风格，行业配置上相对均衡。

2023年三季度A股市场小幅下跌，三季度宏观层面国家出台了较多稳增长的经济政策，但政策生效尚需时间，三季度高频经济数据并未出现明确的好转，市场受此影响小幅回调。本基金采用量化模型进行投资操作，三季度本基金跑输业绩比较基准。本基金采用两类量化模型进行投资操作：行业轮动模型、多因子选股模型。在报告期内，行业轮动模型出现一定回撤；多因子选股策略在报告期内表现平稳，业绩类因子表现稳健。

2023年上半年各主流宽基指数先涨后跌，在市场流动性有所萎缩的情况下，小盘股表现优于大盘蓝筹。2023年一季度，伴随疫情管控措施的优化，市场情绪乐观，对经济复苏期望较高，但是随后的高频经济数据恢复速度不及市场预期，市场出现调整。2022年四季度至2023年初赛道股反弹，市场资金集中于热门赛道行业，2023年一季度市场出现调整，热门赛道行业因交易拥堵出现较大回撤，本基金受此影响出现调整，2023年上半年本基金表现不及沪深300指数。