申万菱信沪深300价值指数C(007800) - 基金投资策略和运作

在经历前期整体上涨后，受美联储降息预期反复、基本面数据放缓、内需相对承压等因素影响， A股市场进入震荡整固期。报告期内，上证综指、上证50、中证500、中证1000等宽基指数涨幅在2.5%以内。此外，不同行业指数依然分化，有色金属、石油石化、通信、国防军工等申万一级行业指数涨幅超10%，而医药生物、房地产、美容护理、计算机、传媒等行业跌幅均在-5%以下。操作上，本基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差、净值表现和业绩比较基准的偏差幅度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源是基金日常申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

受益于相关政策逐步推进、外部环境趋于稳定、国内外流动性宽裕及投资者风险偏好持续回升等因素影响，报告期内权益市场震荡上行，且成长风格相对占优，以科创50、创业板指为代表的成长类指数涨幅超45%。此外，不同行业指数分化显著，通信、电子、电力设备、有色金属等申万一级行业指数涨幅超40%，而银行、交通运输、石油石化、公用事业、食品饮料、纺织服饰等行业涨跌幅均在+2.5%以下。操作上，本基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差、净值表现和业绩基准的偏差幅度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源是基金日常申赎。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

2025年上半年中国经济复苏呈现较强的韧性，上半年GDP同比增速为5.3%，高于年初5%左右的既定目标。基建、制造业、新质生产力领域都维持了较高的景气度。CPI在温和抬升，房地产组合拳政策初现成效，房地产销售面积和销售额降幅同比收窄。市场方面，上证综指、深证成指在报告期都获得了正增长，涨幅分别为2.76%、0.48%。从大小盘风格的角度，上半年，整体上小盘优于大盘，中证2000上涨了15.24%，沪深300微涨0.03%。行业方面，有色金属、银行和国防军工涨幅靠前，报告期涨幅均在10%以上，食品饮料、房地产和煤炭表现相对靠后。 在操作上，本基金采用了全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差主要来源于基金大额申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

2025年一季度A股整体在震荡中上行，万得全A指数一季度录得1.9%的正收益。春节以后，在deep seek的带动下，市场重燃对中国科技板块的热情。同时，以人工智能为代表的新质生产力产业开启了资本开支的扩张。3月中旬以来，市场的风格发生了一些变化，对科技板块在年报和一季报披露期业绩不确定性的考虑，使得大盘价值类板块的配置需求被激发。行业方面，有色金属、机械设备和汽车在一季度表现较好。煤炭、商贸零售和非银金融表现较为落后。操作上，本基金采用全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源是基金日常申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

2024年A股市场整体呈现先抑后扬的态势。开年，在A股经历连续两年调整后，市场整体情绪相对谨慎，叠加美联储加息周期的不确定性以及地缘冲突等因素的影响，权益市场继续下行，2月初，在超预期降准和放松限购等政策的催化下，市场情绪得以改善，A股出现回暖。后续，随着4、5月的经济数据低于预期，市场又开始逐步回落。9月，随着央行、金融监管总局和证监会推出的一揽子政策，降准、降息、降低存量房贷利率和首付比例等等，加之美联储也开启了新一轮的降息周期，A股迎来了反弹。12月上旬，中央政治局会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。在这些强有力的政策支持下，市场情绪在持续改善，在震荡中上行的态势有望延续。行业层面，根据申万一级行业分类，非银金融、银行、家电、通讯行业表现亮眼，食品饮料、医药生物和农林牧渔的表现则落后于其他板块。 在操作上，本基金采用了全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源于基金大额申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

三季度权益市场整体涨幅较大。9月24日，央行、金融监管总局和证监会在国新会上明确释放积极的稳经济、稳市场、稳预期信号，信号之强超出了市场的预期，A股市场企稳回升。美联储超预期的降息，对新兴市场的股票也构成了一定利好。行业方面，受益于政策的超预期，非银金融、房地产、综合、商贸零售、社会服务、计算机等申万一级行业反弹力度较强。报告期内，A股市场主要指数最终呈现普涨格局，创业板指、科创50等成长风格指数涨幅超过在20%以上。操作上，本基金采用全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源是基金日常申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

2024上半年中国经济呈现温和复苏态势、GDP累计同比增长5%，供给端复苏强于需求端，投资拉动力强于消费，权益市场整体呈现宽幅震荡的态势。与此同时，我们也看到越来越多的利好因素正逐步呈现，例如：经济增速的逐步回暖、房地产政策的持续落地、制造业景气度的逐步回升等。市场方面，上证综指、深证成指报告期内跌幅分别为-0.25%、-7.10%，但内部分化相对显著，近年来持续占优的小微盘风格表现较弱，中证1000、中证2000跌幅在-15%以上，而大盘价值、红利类指数表现相对较好，受市场关注，沪深300价值、中证红利涨幅在7%以上。行业方面，价值、红利策略敞口暴露较大的银行、煤炭、公用事业等行业表现占优，报告期涨幅在10%以上，而综合、计算机、商贸零售、社会服务等行业表现偏弱，跌幅在-24%以上。 在操作上，本基金采用了全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差主要来源于基金大额申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

在经历1月因风险偏好下降、微盘股流动性问题等导致的震荡下行后，随着稳增长政策的加码和一系列市场监管政策的出台，权益市场逐步企稳。报告期内，A股市场指数分化显著，其中，以上证50、沪深300为代表的大盘宽基类指数收获正收益，涨幅在3%以上，而中证1000、中证2000、科创50等小盘风格指数跌幅在-10%以上；另一方面，不同行业业绩表现同样分化明显，其中，银行、石油石化、煤炭、家用电器等申万一级行业涨幅在10%以上，而医药生物、计算机、电子、综合等行业跌幅在-10%以上。操作上，本基金采用全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源是基金日常申赎。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

2023年中国的经济复苏在曲折中前行，GDP增速5.2%，增速比2022年加快2.2个百分点。但我们也面临众多挑战，外部环境复杂性和不确定性在进一步提升，逆全球化尚在继续。国内市场有效需求尚未充分释放，房产周期在持续调整，加大了对经济基本面的压力。全年A股市场整体在震荡中下行，行业间轮动加快，景气度投资阶段性失效。上证综指和深证成指分别下跌3.70%、13.54%，创业板指数和科创50分别下跌了19.41%和11.24%。行业层面，根据申万一级行业分类，传媒、通讯、计算机成为表现较好的三个行业，电子、建筑材料和传媒则成为表现较弱的三个行业。 在操作上，本基金采用了全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源于基金大额申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

三季度以来，受经济数据回暖、资本市场政策、海外市场扰动等因素影响，权益市场表现持续分化，其中，与稳增长、活跃资本市场政策相关且政策导向相对较强的部分周期性行业表现相对出色，证券、煤炭、石油石化等行业涨幅均在4%以上，而以TMT、电新为代表的成长性行业则表现相对较弱。风格方面，以沪深300价值为代表的大盘价值类指数表现相对占优。报告期内，A股市场指数大多下跌，其中，科创50、创业板指分别下跌-11.67%、-9.53%，而上证50、沪深300价值则分别微涨0.60%、0.45%。操作上，本基金采用全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源是基金日常申赎。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

回顾2023年上半年，我们既看到了政府对经济的明确支持态度以及疫后经济的逐步复苏，同时，也时刻感受到海外地缘政治、贸易摩擦甚至科技摩擦带来的诸多不确定性，在现实与预期、确定性与不确定性的交织下，波动成了权益市场的主旋律。另一方面，受疫情防控政策优化、国内经济复苏预期波动、存量市场博弈、资金面温和回暖等因素影响，在经济弱复苏背景下，不同板块、主题指数表现明显分化。映射到数据上，我们会看到，虽然上半年A股市场涨幅有限，上证综指、深成指涨幅仅为3.65%、0.10%，但内部结构性分化显著。具体来看，中证1000、沪深300价值、中证500在2023年上半年涨幅分别为5.10%、3.65%、2.29%，而创业板指、上证50跌幅则分别达-5.61%、-5.43%；行业方面，通信（50.66%）、传媒（42.75%）、计算机（27.57%）、机械设备（13.44%）、家用电器（13.29%）等行业表现相对较好，而商贸零售（-23.44%）、房地产（-14.29%）、美容护理（-13.06%）、建筑材料（-10.52%）等行业表现偏弱。在操作上，本基金采用了全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪 误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源于基金大额申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。

2023年一季度，市场整体呈现震荡向上的格局，以计算机、传媒行业为代表的人工智能板块涨幅靠前，传统大金融板块则出现了小幅下行。虽然受到海外金融体系风险事件的影响，但随着疫情影响的消退，稳经济政策的逐步发力，中国宏观经济在一季度持续恢复，经济运行总体呈现企稳回升态势，国内A股市场投资者信心和预期显著好转。在此背景下，市场整体上行，其中沪深300指数、中证500指数和创业板指数分别上涨4.63%、8.11%和2.25%。在操作上，本基金采用了全复制的方式进行投资管理。基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。从实际运作结果观察，基金跟踪误差的主要来源于基金日常申赎和指数成分股定期调整。作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对标的指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化。