人保中证500A (006611.jj ) 中证500 (半年) 中国人保资产管理有限公司申 | 基金类型指数型基金成立日期2018-12-07总资产规模 (2025-12-31) 基金净值2.1496元 (2026-02-26) 基金经理周剑管理费用率0.45%管托费用率0.10% (2025-06-30) 持仓换手率65.58% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率11.18% (2476 / 5676) |
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人保中证500A(006611) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2025年第四季度报告 
为应对经济放缓与劳动力市场走弱风险，9月美联储开启了“预防式降息”模式，并于四季度连续两次进行了降息。受益于全球流动性趋势性宽松，以及AI投资对于需求拉动等因素影响，有色大宗商品价格持续创新高。四季度，A股市场延续了三季度增长态势。上证指数累计上涨2.22%，10月一举突破4000点，创近10年来新高，年底更是走出11连阳，为2025年画上了圆满句号。从板块上看，四季度以有色金属、石油石化为代表的周期板块同以通信、国防军工为代表的科技成长板块携手并进，涨幅居前。回顾2025年全年，A股市场呈现的特征明显，其一，强势板块动量显著，有产业逻辑的AI、机器人等以及由涨价逻辑驱动的有色金属板块，大幅跑赢内需消费以及稳定类板块；其二，在主线趋势明确下，题材轮动加剧，新消费、创新药、商业航天等题材轮番登场；其三，成长风格显著跑赢价值风格，前两年表现优异的红利资产本年相对表现较差，小盘风格显著跑赢大盘风格。相较于2024年“保持就业、物价总体稳定”的描述，2025年中央经济工作会议明确提出了“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。我们认为在新的一年中，可以关注“反内卷”下具有涨价逻辑的行业板块。当前国际形势波诡云谲，科技、军事与资源等已成为大国实力较量的关键，其中不乏投资机会。同时，对于超涨板块我们应当更加谨慎，对于滞涨超跌板块则可提升一定关注。报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年三季度，中国股票市场在宏观经济复苏与外部环境变化的共同作用下，呈现出一轮显著的上涨行情，而经济基本面则继续在结构调整中温和修复。三季度，A股市场整体表现强势，主要指数均实现上涨，上证指数一度突破3800点，中证500指数单季度上涨25.31%。市场行情大致可分为三个阶段：7月市场情绪回暖，指数单边上涨；8月进入全面牛市，AI算力成为市场主线；9月市场进入高位震荡整理期，呈现板块轮动特征。从行业看，以通信、电子为代表的科技板块领涨，制造业“反内卷”政策叠加美联储降息预期也带动了周期股行情回归。三季度中国经济保持平稳运行，但增速有所放缓，呈现经济亮点与挑战并存。积极信号在于工业企业利润增速总体稳步回升，出口增速保持稳定增长；压力方面来自于内需仍偏弱，物价水平低位运行，工业领域通缩压力虽有所缓解但依然存在。美联储在三季度启动降息为国内创造了更宽松的外部环境，国内货币政策强调“适度宽松”，致力于推动内需回升。报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2025年中期报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
2025年一季度，我国经济增速录得5.4%，取得良好开端：一方面，在“扩内需”政策刺激推动下，商品消费展现出较大韧性，以《哪吒2》为代表的国产动画片取得创纪录票房并出口海外，人民精神文化消费逐步升温；另一方面，在抢出口带动下，上半年出口数据表现较为强劲；年初以来，新兴产业如机器人、人工智能、半导体、深海经济、低空经济等得到政策扶持，百花齐放。然而，经济数据表现强劲背后也存在一些隐忧：例如房地产行业的低迷对于整体经济拖累仍在持续；低通胀折射出当下社会总需求恢复尚不牢固；海外来看，二季度以来由美国主导的关税贸易壁垒对于我国出口负面影响尚未显现；地缘冲突频发，俄乌冲突尚未结束，伊以再燃战火，国际大宗商品波动加剧。对于我国资本市场而言，上半年行情虽经历一波三折，但整体走势仍为强劲。展望下半年，我国资本市场将受益于海外降息预期升温与国内较为宽松的货币政策支持；保险资金、企业年金、公募基金等为代表的中长期资金入市，也有望推动股市行稳致远。结构上看，五月证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求强化基金产品业绩比较基准的约束力，相较基准欠配过多行业有望得到结构性资金推动；以科技、红利为两端的哑铃策略或将表现出色。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2025年第一季度报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌；本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2024年年度报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）指数成分股的调整；4）指数成份股的停牌。
2025年初，随着特朗普上台，单边主义和贸易保护主义再次抬头。美对华加征关税，一定程度上将对我国出口造成负面影响，拖累国内经济增长。在外需受限背景下，内需接棒发力。去年年底召开的中央经济工作会明确指出25年“要实施更加积极的财政政策”、“提高财政赤字率”、“加大财政支出强度”等。24年推出的新能源汽车、家居、家电等以旧换新补贴政策在25年得以延续，同时25年年初新增了电子消费品补贴政策，旨在进一步拉动国内消费需求。当前美国处于降息通道中，但关税税率的提升或将阻碍通胀回落，进而放缓美联储降息节奏，全球资本市场流动性承压。国内来看，新“国九条”政策的推出与落实，有助于推动我国证券市场行稳致远。当前我国股市估值处于合理位置，伴随后续中长期资金入市，我国证券市场稳定性将进一步得到提升。行业上看，部分消费品板块有望受益于补贴政策；人工智能、机器人等代表先进生产力方向的板块将逐渐从题材走向应用；当前红利资产与国债的风险溢价处于历史高位，在无风险利率下行背景下，红利资产的投资性价比仍然显著。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2024年第三季度报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2024年中期报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）指数成分股的调整；4）指数成份股的停牌。
2024年上半年，我国经济实现5%的增长，为完成全年5%左右的经济增长目标奠定了基础。或许国内经济面临的真正挑战来自明年，且短期人民币汇率受中美利差扩大而承压，因此上半年来，国内财政、货币两端均保持相对克制。上半年，我们看到一些国内经济较为积极的部分，如出口表现较为亮眼，一线城市地产限制政策在四月政治局会议后得到快速松绑等；但也不能忽视经济的内在隐忧，如通胀疲弱，实体信贷需求差，房地产数据滑坡等。6月加拿大央行、欧央行、瑞士央行等先后落地降息操作，海外流行性转好的预期逐步兑现，海外经济体证券市场普涨。相较于海外， A股上半年表现不尽如人意，上证指数几度失守3000点，小盘股受资金去杠杆、打击量化、规范退市等影响回调幅度较大，红利板块则在低风险偏好资金推动下表现出色。站在当前点位，我们看到影响A股市场的风险已得到一定释放，估值回落带来股市投资性价比逐步提升。伴随美国通胀回落与就业市场压力回升，市场不断修正对美联储的降息预期，从目前来看，美国最早或于Q3迎来首次降息，届时人民币汇率承压局面或将有所改观，国内货币政策空间或也将得以打开。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2024年第一季度报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2023年年度报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）指数成分股的调整；4）指数成份股的停牌。
2024年是疫后我国经济全面正常化运行的第一年，预计国内货币、财政政策将继续发力。在“房住不炒”总基调下，国内地产投机势头得到明显遏制并取得阶段性成果，地产相关限制性政策也将逐步放开，行业将进入良性、健康发展。企业逐步进入补库周期，工业企业利润筑底企稳，预计在通胀回升带动下，工业企业利润将持续转好。海外来看，2024年联储将开启降息的概率较大，海外流动性转好确定性较强，权益市场估值压制的负面影响逐步消退。站在年末，当前A股市场估值处于历史较低水平，向下空间不大，在诸多不利因素缓解的大背景下，A股有望在2024年迎来新一轮行情。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2023年第三季度报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2023年中期报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
展望2023年下半年，经济延续弱复苏，全年大概率能够实现预期增长目标，企业盈利向上修复的可能性较高。当前A股整体盈利疲弱以及行业分化态势已基本被市场预期消化，基本体现在了市场表现中。向后看，伴随内需的渐进式修复、价格水平底部抬升，企业盈利趋于向上修复的概率加大，随着经济数据企稳并趋于边际改善，市场信心有望得以重建。我们将通过不断完善策略，适应新的市场环境，努力提升产品业绩。
人保中证500A006611.jj人保中证500指数型证券投资基金2023年第一季度报告
报告期内，基金管理人根据基金合同约定，以坚持被动指数化投资为原则进行基金的投资运作，并通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。报告期内基金跟踪误差来源主要是：1）标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票；2）基金的申购赎回；3）成份股票的停牌。本基金作为一只跟踪中证500指数的被动指数产品，基金管理人将运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。